償債能力分析
償債能力分析反映上市公司償債能力的指標，主要有流動比率、速動比率、現金比率、資本週轉率、清算價值比率和利息支付倍數等。 1、流動比率 流動比率，表示每1元流動負債有多少流動資產作為償還的保證。它反映公司流動資產對流動負債的保障程度。 公式：流動比率=流動資產合計÷流動負債合計 一般情況下，該指標越大，表明公司短期償債能力強。通常，該指標在200%左右較好。98年，滬深兩市該指標平均值為200.20%。在運用該指標分析公司短期償債能力時，還應結合存貨的規模大小，週轉速度、變現能力和變現價值等指標進行綜合分析。如果某一公司雖然流動比率很高，但其存貨規模大，週轉速度慢，有可能造成存貨變現能力弱，變現價值低，那麼，該公司的實際短期償債能力就要比指標反映的弱。 例如，中國七砂(0851)流動比率達207.98%，反映了較強的償債能力，但該公司存貨期末餘額高達1.06億元，存貨週轉率為1.33次，這表明了該公司存貨週轉速度慢，變現能力相對較弱，會影響其變現價值，導致公司的實際短期償債能力變弱，償債風險增大。 2、速動比率 速動比率表示每1元流動負債有多少速動資產作為償還的保證，進一步反映流動負債的保障程度。 公式：速動比率=(流動資產合計－存貨淨額)÷流動負債合計 一般情況下，該指標越大，表明公司短期償債能力越強，通常該指標在100%左右較好。98年滬深兩市該指標平均值為153.54%。 在運用該指標分析公司短期償債能力時，應結合應收帳款的規模、週轉速度和其他應收款的規模，以及它們的變現能力進行綜合分析。如果某公司速動比率雖然很高，但應收帳款週轉速度慢，且它與其他應收款的規模大，變現能力差，那麼該公司較為真實的短期償債能力要比該指標反映的差。 由於預付帳款、待攤費用、其他流動資產等指標的變現能力差或無法變現，所以，如果這些指標規模過大，那麼在運用流動比率和速動比率分析公司短期償債能力時，還應扣除這些專案的影響。 3、現金比率 現金比率，表示每1元流動負債有多少現金及現金等價物作為償還的保證，反映公司可用現金及變現方式清償流動負債的能力。 公式：現金比率=(貨幣資金+短期投資)÷流動負債合計 該指標能真實地反映公司實際的短期償債能力，該指標值越大，反映公司的短期償債能力越強。98年滬深兩市該指標平均值為56.47%。 例如，彩虹股份(600707)現金比率為24.24%，不算很好。但流動比率和速動比率分別為176.79%和173.27%，且應收帳款週轉率和存貨週轉率分別為11.94次和10.07次，說明該公司流動資產變現性較好，總體的短期償債能力較強。 4、資本週轉率 資本週轉率，表示可變現的流動資產與長期負債的比例，反映公司清償長期債務的能力。 公式：資本週轉率=(貨幣資金+短期投資+應收票據)÷長期負債合計 一般情況下，該指標值越大，表明公司近期的長期償債能力越強，債權的安全性越好。由於長期負債的償還期限長，所以，在運用該指標分析公司的長期償債能力時，還應充分考慮公司未來的現金流入量，經營獲利能力和盈利規模的大小。如果公司的資本週轉率很高，但未來的發展前景不樂觀，即未來可能的現金流入量少，經營獲利能力弱，且盈利規模小，那麼，公司實際的長期償債能力將變弱。 例如，龍電股份(600726)資本週轉率為48.80%，與98年滬深兩市平均水平10504.01%比較，指標值很小，而且該公司長期負債期末餘額達到47700萬元，規模較大，說明該公司長期償債壓力較大，但是該公司資產週轉情況良好，連續三年總資產週轉率達30%以上，而且獲利能力和積累能力較強，連續三年淨資產增長率為10.85%以上，連續三年的淨利潤增長率和總資產利潤率分別達17.42%以上和10.82%以上，從而在一定程度減輕了長期償債壓力。 5、清算價值比率 清算價值比率，表示企業有形資產與負債的比例，反映公司清償全部債務的能力。 公式：清算價值比率=(資產總計－無形及遞延資產合計)÷負債合計 一般情況下，該指標值越大，表明公司的綜合償債能力越強。98年滬深兩市該指標平均值為309.76%%。由於有形資產的變現能力和變現價值受外部環境的影響較大且很難確定，所以運用該指標分析公司的綜合償債能力時，還需充分考慮有形資產的質量及市場需求情況。如果公司有形資產的變現能力差，變現價值低，那麼公司的綜合償債能力就會受到影響。 6、利息支付倍數 利息支付倍數，表示息稅前收益對利息費用的倍數，反映公司負債經營的財務風險程度。 公式：利息支付倍數=(利潤總額+財務費用)÷財務費用 一般情況下，該指標值越大，表明公司償付借款利息的能力越強，負債經營的財務風險就小。98年滬深兩市該指標平均值為36.57%。由於財務費用包括利息收支、匯兌損益、手續費等專案，且還存在資本化利息，所以在運用該指標分析利息償付能力時，最好將財務費用調整為真實的利息淨支出，這樣反映公司的償付利息能力最準確。
償債能力分析
償債能力分析反映上市公司償債能力的指標，主要有流動比率、速動比率、現金比率、資本週轉率、清算價值比率和利息支付倍數等。 1、流動比率 流動比率，表示每1元流動負債有多少流動資產作為償還的保證。它反映公司流動資產對流動負債的保障程度。 公式：流動比率=流動資產合計÷流動負債合計 一般情況下，該指標越大，表明公司短期償債能力強。通常，該指標在200%左右較好。98年，滬深兩市該指標平均值為200.20%。在運用該指標分析公司短期償債能力時，還應結合存貨的規模大小，週轉速度、變現能力和變現價值等指標進行綜合分析。如果某一公司雖然流動比率很高，但其存貨規模大，週轉速度慢，有可能造成存貨變現能力弱，變現價值低，那麼，該公司的實際短期償債能力就要比指標反映的弱。 例如，中國七砂(0851)流動比率達207.98%，反映了較強的償債能力，但該公司存貨期末餘額高達1.06億元，存貨週轉率為1.33次，這表明了該公司存貨週轉速度慢，變現能力相對較弱，會影響其變現價值，導致公司的實際短期償債能力變弱，償債風險增大。 2、速動比率 速動比率表示每1元流動負債有多少速動資產作為償還的保證，進一步反映流動負債的保障程度。 公式：速動比率=(流動資產合計－存貨淨額)÷流動負債合計 一般情況下，該指標越大，表明公司短期償債能力越強，通常該指標在100%左右較好。98年滬深兩市該指標平均值為153.54%。 在運用該指標分析公司短期償債能力時，應結合應收帳款的規模、週轉速度和其他應收款的規模，以及它們的變現能力進行綜合分析。如果某公司速動比率雖然很高，但應收帳款週轉速度慢，且它與其他應收款的規模大，變現能力差，那麼該公司較為真實的短期償債能力要比該指標反映的差。 由於預付帳款、待攤費用、其他流動資產等指標的變現能力差或無法變現，所以，如果這些指標規模過大，那麼在運用流動比率和速動比率分析公司短期償債能力時，還應扣除這些專案的影響。 3、現金比率 現金比率，表示每1元流動負債有多少現金及現金等價物作為償還的保證，反映公司可用現金及變現方式清償流動負債的能力。 公式：現金比率=(貨幣資金+短期投資)÷流動負債合計 該指標能真實地反映公司實際的短期償債能力，該指標值越大，反映公司的短期償債能力越強。98年滬深兩市該指標平均值為56.47%。 例如，彩虹股份(600707)現金比率為24.24%，不算很好。但流動比率和速動比率分別為176.79%和173.27%，且應收帳款週轉率和存貨週轉率分別為11.94次和10.07次，說明該公司流動資產變現性較好，總體的短期償債能力較強。 4、資本週轉率 資本週轉率，表示可變現的流動資產與長期負債的比例，反映公司清償長期債務的能力。 公式：資本週轉率=(貨幣資金+短期投資+應收票據)÷長期負債合計 一般情況下，該指標值越大，表明公司近期的長期償債能力越強，債權的安全性越好。由於長期負債的償還期限長，所以，在運用該指標分析公司的長期償債能力時，還應充分考慮公司未來的現金流入量，經營獲利能力和盈利規模的大小。如果公司的資本週轉率很高，但未來的發展前景不樂觀，即未來可能的現金流入量少，經營獲利能力弱，且盈利規模小，那麼，公司實際的長期償債能力將變弱。 例如，龍電股份(600726)資本週轉率為48.80%，與98年滬深兩市平均水平10504.01%比較，指標值很小，而且該公司長期負債期末餘額達到47700萬元，規模較大，說明該公司長期償債壓力較大，但是該公司資產週轉情況良好，連續三年總資產週轉率達30%以上，而且獲利能力和積累能力較強，連續三年淨資產增長率為10.85%以上，連續三年的淨利潤增長率和總資產利潤率分別達17.42%以上和10.82%以上，從而在一定程度減輕了長期償債壓力。 5、清算價值比率 清算價值比率，表示企業有形資產與負債的比例，反映公司清償全部債務的能力。 公式：清算價值比率=(資產總計－無形及遞延資產合計)÷負債合計 一般情況下，該指標值越大，表明公司的綜合償債能力越強。98年滬深兩市該指標平均值為309.76%%。由於有形資產的變現能力和變現價值受外部環境的影響較大且很難確定，所以運用該指標分析公司的綜合償債能力時，還需充分考慮有形資產的質量及市場需求情況。如果公司有形資產的變現能力差，變現價值低，那麼公司的綜合償債能力就會受到影響。 6、利息支付倍數 利息支付倍數，表示息稅前收益對利息費用的倍數，反映公司負債經營的財務風險程度。 公式：利息支付倍數=(利潤總額+財務費用)÷財務費用 一般情況下，該指標值越大，表明公司償付借款利息的能力越強，負債經營的財務風險就小。98年滬深兩市該指標平均值為36.57%。由於財務費用包括利息收支、匯兌損益、手續費等專案，且還存在資本化利息，所以在運用該指標分析利息償付能力時，最好將財務費用調整為真實的利息淨支出，這樣反映公司的償付利息能力最準確。