在經歷密集申購後，科創板首批上市25家企業發行情況均已披露。資料顯示，25家企業市盈率（PE）在18.86-170.75倍之間，均值為49.16倍，在募集資金方面，科創板首批上市企業擬募資金額為310.89億元，實際募資總金額為370.18億元。多數公司確定的發行價所對應的募集資金超過原先計劃的資金需求。 　　

在上市後，這25家企業將接受市場考驗。業內人士認為，科創板分流效應有限可控，分流將主要體現在風險偏好較高資金與偽科技股流動性分化上。 　　

市盈率均值49.16倍 　　

目前，這25家企業發行價格均已揭曉，這些企業的發行價格受到市場的關注。太平洋(3.570, 0.00, 0.00%)證券統計，這些企業的PE在18.86-170.75倍之間，均值為49.16倍，中位數為42.14倍。中國通號、沃爾德、天宜上佳、航天宏圖4家企業發行市盈率低於行業水平，其餘21家均高於行業估值。 　　

業內人士認為，科創板首批企業發行定價較為合理。廣發證券(14.070,0.00, 0.00%)策略分析師戴康認為，科創板首批企業發行定價合理適中：第一，定價大機率落在投價報告參考區間中位數略偏上位置；第二，首批發行PE普遍高於同行業但略低於可比公司；第三，科創板首批企業平均有效報價率約為76%，平均網下超額認購倍數高達270倍，發行價能充分反映絕大多數參與者理性預期。 　　

在募集資金方面，wind資料顯示，科創板首批企業擬募資金額為310.89億元，實際募資總金額為370.18億元，超出擬募集資金59.29億元。“超募”企業包括睿創微納、嘉元科技、中國通號、中微公司等21家公司。 　　

平均中籤率為0.059% 　　

中國證券報記者瞭解到，不少機構都對科創板打新比較有興趣。有券商資管人士透露，從渠道反饋情況看，投資者對科創板網下打新非常感興趣，需求比較大。從科創板首批企業發行結果看，幾乎每家公募基金都參與到科創板網下打新中，而以QFII、險資和社保基金為代表的長線資金也出現在科創板首批企業獲配名單中。此外，證券公司和信託公司自營賬戶也參與其中，幾家規模較大的銀行資管也在積極試水相關產品。 　　

“公司將會開發以科創板網下打新為主要策略的產品、科創板網下打新兼顧二級市場投資的產品。在網下打新產品方面的策略是，作為C類投資者參與，透過持有一定市值股票作為底倉，參與網下打新。科創板網下打新兼顧二級市場投資的產品預計要等到科創板首批企業上市後再發行。”某中型券商資管業務人士趙明（化名）透露。不過，也有機構人士對科創板投資態度謹慎。“科創板在上市、交易規則等方面較現行A股規則都有較大改變，還是想再觀察一段時間。”華東某券商資管人士坦言。 此外，在網上打新方面，這25家企業平均每家網上申購有效戶數約為304萬戶，平均中籤率為0.059%。 　　科創板開板在即，不少投資者對科創板分流效應有一定的擔憂。不過，業內人士認為，科創板分流效應有限可控。 　　

“分流將主要體現在風險偏好較高資金與偽科技股流動性分化上。”戴康認為，科創板分流資金大小由一級市場資金和二級市場資金組成，分流對存量影響取決於體量對比。第一，科創板整體超募率僅19.07%，遠低於市場預期；第二，假設平均網下配售比例為80%，在按照10%的比例剔除鎖定股份後，測算科創板首日交易流通市值，假設科創板開市首日平均換手率與創業板開市相同，在悲觀情形下，預計首日成交金額約為265億元，考慮實際換手率大機率可能低於預期，分流效果可能進一步弱化。第三，具體分流效應大小仍取決於與在開市前後存量市場日均成交額對比。第四，由於科創板產業集中度高，因此分流資金呈現結構化，可能主要體現在偽科技股，而這些小市值科技股對大盤影響微不足道。

這是一個大陷阱。誰跟漲就誰套，就象中國石油那樣不如道幾代人能解套。先是引誘然後套牢，讓你們在高高的山崗上站幾年。

科創板作為一個新物種，在滬深兩市能夠與其對標的似乎只有同樣側重於創新與成長型的創業板了。當年首批創業板的PE均值也達到41倍，而今科創板市場本身被賦予重要的發展使命，他的PE均值49倍相比創業板稍高一點，也在市場合理估值內。創業板自2009年10月30日在深交所公開上市，從開盤開始截止收盤結束，首日平均漲幅高達106%，但之後幾批創業板上市公司因PE值的逐步上升，首日的上市收益率出現下滑現象。但科創板公司上市有保薦機構跟投，加上首批上市的股票的稀缺性，只有極少量的股票供給眾多的投資者。再加上投資者本身就喜歡挑戰新興事物，使新興市場的流動性溢價較充裕。以上這些實行上也給了科創板首批企業的溢價表現。科創板的交易規則，也決定了科創板上市後的走勢，科創板上市前5個交易日不設漲跌幅限制，從第6個交易日開始設每天20%的價格漲跌限制，這就相當於科創板以後全天振幅可達40%，這些都會加據科創板今後執行的大幅振盪。因此，科創板開板後的前段時間，投機比投資更加適應於科創板，科創板上市後短期內被大幅炒作再所難免。所以，投資者在科創板上市後的前期交易就多留個心眼吧！

上市盈利就跑，落袋為安，讓別人放哨站崗，想想平均50倍PE，上市翻翻就1oo了，100年以後才能回本，套得比中石油還深。何時解套?

可炒作的空間並不大。關於科創板開市，政府要的是一個平穩發展的市場，一個能夠為中小科技企業提供融資的場所，而不是一個暴漲暴跌，失去融資功能的科創板。

首先，科創板參與的大部分是機構和相對成熟的投資者，普通的散戶是沒有辦法參與科創板的交易。預計機構的心態，還是以穩為主。

其次，可上門，首批企業一級市場的發行市盈率就高達近50倍，這樣無疑就限制了科創板這些上市公司在二級市場上的炒作。在成熟的市場中，上市公司的溢價主要體現在一級市場上。

第三，科創板雖然第一批上了25家企業，但是也是良莠不齊，相信機構會對這些個股的市場定位做出一個理性的判斷。二級市場上，會有大幅炒作的股票出現，但也會有跌破發行價的股票出現。

第四，其實，科創板的開示，恰恰為其他的科技股打開了上漲空間。未來一段時間，主機板和創業板的表現更值得期待。

狂發新股什麼利好都等於零！世界股市都在大漲小調，而中國股市還是小漲大跌，事實再次證明狂發新股不可取！審發機構不能為了少數人的利益而忘記了應該有的初心和使命！只有管理者無知無畏才能狂發新股，而狂發必然造成股市承受不起而小漲大跌投資者損失累累。中國股市為什麼多年來總是在2400點至3000點之間徘徊甚至有的年景跌的更慘，從這一事實則充分證明不顧股市實際狀況狂發新股的危害是弊大於利。我們有理由相信那些連續數年從幾千點漲到四萬點、從一萬點漲到二萬多點的股市肯定不會設立這麼多板塊，也不會一週就發四五六隻一年發行幾百只新股的，而且不少存在質量問題。我們多麼希望股市管理者認真學習毛主席的《論十大關係》別欲速則不達。一句話：呼籲暫停IPO至少要大幅度減發新股，讓股市休養生息！讓股指翻轉向上！讓投資者減少損失！

科創板的核心價值，是要打造世界級科技發展企業，用上市資金來推動整個科技發展是最好的選擇，科技研發需求資金助力，產品技術引領世界，科技板出現千元好股，是很自然的發展，期待科創千元大股，看到了，也非常開心滿足！

7月22日，首批25家科創板企業正式上市，意味著科創板市場正式運作，這也將會是國內資本市場快速發展的一個標誌性事件。

對於首批25家科創板企業的集中上市，實際上也基本符合了市場的預期，而在十年前，創業板首批上市企業為28家，數量上還高於當前科創板首批上市的數量水平。但是，與十年前的創業板市場相比，科創板本身被賦予了重要的發展使命，且交易規則、盈利模式將會與當年的創業板市場有著本質上的區別。 值得一提的是，即使科創板市場的包容性更高，且允許未盈利的企業上市，但是從首批科創板企業的發行市盈率分析，卻仍明顯低於當年創業板首批企業的發行市盈率水平。 其中，據統計，在當年首批上市的創業板企業中，平均市盈率約為56.7倍。與之相比，對於首批科創板的發行市盈率約為49.16倍，較創業板首批企業的發行市盈率更低。

或許，在投資者看來，這些年來已經習慣了新股低發行市盈率的狀態。究其原因，主要在於近年來發行監管紅線的存在，多數新股的發行市盈率往往不超過23倍的水平。由此一來，在發行市盈率受到明顯約束的背景下，實際上也大幅提升了新股上市後的炒作空間，這也是近年來A股新股炒作熱情不減的重要原因之一。 但是，隨著科創板的正式開板，科創板企業的發行市盈率也因此打破以往市場習慣的低市盈率模式。不過，作為國內資本市場改革與創新的試驗田區，科創板市場本身被賦予了重要的發展使命，且從其漲跌幅限制放寬、允許未盈利企業上市等規則分析，實際上科創板市場本身具有較強的包容性，而估值並非科創板投資價值判斷的重要標準。 可以預期，在不久的將來，科創板市場將會迎來未盈利的企業上市，而科創板市場的包容性也將會得到進一步地體現。至於科創板企業的投資價值，顯然並非全部用常規市盈率或市淨率等指標進行分析與判斷，對未來企業的營收增速、研發投入比重等，同樣頗顯重要，在價值判斷上，科創板市場也註定與A股其餘市場板塊有著本質上的區別。 對於科創板首批企業PE均值為49.16倍的情況，實際上還是符合市場的預期，雖然這一PE均值遠高於A股市場多數新股的發行市盈率水平，但卻較當年創業板首批企業的發行市盈率低。考慮到科創板市場本身的特殊定位，料首批企業獲得市場炒作的機率還是很高的。

回顧十年前創業板首批企業上市之初，在首日上市之際，基本上獲得市場的大幅炒作，但在上市初期爆炒之後，卻逐漸出現估值迴歸的表現。十年之後，除了極少數的企業出現創新高的表現外，在首批上市的創業板股票中，如今多數創業板股票的市場表現並不理想，更有甚者較首日上市的價格還要低，十年來的投資回報率並不樂觀。 至於科創板首批上市企業，其後續命運或許可以參考當年創業板上市企業的情況。對於創業階段的企業，難免會存在較大的投資風險，且整體生命週期較短，稍有不慎則可能會發生經營不善乃至退市的風險，這與成長性較強乃至相對成熟的企業還是有著本質上的區別。 在實際情況下，雖然科創板首批企業獲得市場炒作的機率較高，且市場資金的參與熱情較強，但投機色彩可能遠高於投資的行為，而在流動性溢價較充裕的背景下，實際上也給了首批企業的溢價表現。 但是，對於科創板市場而言，與創業板市場相比，潛在的投資風險更高、上市企業的退市情形更豐富，上市之後發生大洗牌的壓力更大。

由此可見，在首批乃至隨後幾批企業獲得市場炒作之後，未來科創板市場難免會存在分化的表現，相信在不久的將來，我們可能會在科創板市場中看到首日上市破發以及退市常態化等情景，這對投資者來說也是一種重要的考驗。

首批科創板下週一即將迎來上市！偉大的制度性創新品種將閃亮登場。會出現大幅炒作嗎？

不會！

這個是可以預料得到的。

畢竟券商，機構才是持股主力，這些都必須要講規矩，而且股票上市，本身都是自己分內的事情，當然要嚴格把關。

雖然說前5日不設漲跌幅，但是有各種限制。

也就是說，你不會在科創板上看到快速直線拉昇的場景了，因為這種必須要連續大幅抬高報價，比如從0漲幅直接申報10%漲幅買價，直接拉板，這個在科創板是不允許的，最多一次只能拉昇2%。

另外，新股上市前5日盤中臨時停牌機制，在盤中成交價格較當日開盤價首次上漲或下跌達到30%、60%時，分別停牌10分鐘。

這些都有效限制了科創板上市暴漲暴跌的情況出現。

科創板首批25個股票平均市盈率50倍左右，而主機板都是22倍，這意味著什麼？

意味著科創板的制度安排是有利於發行人，而主機板的制度安排是有利於打新的投資者，相當於讓利於投資者。

所以，科創板打新收益必然要低於主機板，這是制度決定了的，既然如此，想都不要想，根本沒有什麼打新盛宴。

到最後，必然也會有破發的股票，這是必然。

不會，和創業板比可能已經高了，稍微炒一炒，有接盤的主力就走了。留下吃了豹子膽的當韭菜。中國股市的老問題，上市公司的質量和股市管理的質量問題解決了嗎？