溯源認為：這就是認購者耍流氓，利用詢價制度的漏洞做上不得檯面的事，不過側面也反應了當前市場投資者更加冷靜。

1、浙商銀行估值太貴了，比其優秀，盈利能力更強的銀行比比皆是，而且這些已上市交易的銀行經受了市場的考驗，就投資而言更靠譜。截止2019年11月19日，所有34只銀行中，最高PE紫金銀行15.11，最低民生銀行4.21，中位數上海銀行僅僅6倍，機構投資者可沒那麼愚蠢。浙商銀行攤薄PE9.39倍。

2、渝農商行的糟糕走勢，讓機構投資者多留一個心眼。目前新股破發已成常態，加之浙商銀行並沒有什麼高大上的題材，也不見媒體搖旗吶喊為其講故事，上市後下跌或是大機率事件。

3、這商行遭棄其實是好事，這會讓機構投資者重新認知自己的詢價報價邏輯，新股估值模型的調整，不會在以後繼續嘴巴兩張皮說話不費力，也不負責任。對廣大二級市場的散戶投資者而言，中長期理論上是利好。

4、最後就是機構報價申購後棄權，這個處罰較輕，科創板也不乏先例，或許會引發管理者採取相關措施也未必。

總之：浙商行遭棄是一件好事。

新股棄購每一家新股都會有，畢竟一些人會忘記及時繳款，有的人不知道自己中了新股，機構也不例外，

浙商銀行網上投資者放棄認購941.42萬股，棄購金額達4650.63萬元；網下投資者放棄認購400.32萬股，棄購金額達1977.6萬元。

從棄購的中籤來看，主要是網上棄購為主，高達940萬股，網下棄購併不多，只有400萬股。從這些棄購來看，不是因為擔憂新股破發而棄購，可能是資金調配、不知道自己中籤等因素而被動棄購，不是主動棄購。

截至目前，主機板新股還沒有出現直接破發，走勢較差的渝農商當天最高漲幅也達到過44%，只不過是因為承接盤不大，拋售壓力很重，最終沒有封住漲停板，股價出現衝高回落，此後幾天下跌才出現破發。

浙商銀行IPO價格4.94元，發行以後攤薄市盈率9.39倍，這種估值雖然不具有優勢，高於同行業市盈率，因此也被延遲發行，但估值也不是特別的離譜，浙商銀行此次發行股份數量不超過25.50億股，募集資金總額為125.97億元，募集金額比較大，但主要優勢在於低價，我不認為浙商銀行就會破發，基於新股溢價，十多倍市盈率應該可以短時間內達到，新股中籤還是可以獲得利潤的。

浙商銀行每一根籤可以獲配1000股，市值4940元，渝農商最高漲幅44%，浙商銀行雖然漲幅難以預測，但一個漲停板20%大機率會超過，如果能夠衝擊44%漲幅，這比可轉債收入豐厚的多，買賣老股要想獲得幾十個百分點也是很難的。

如果因為擔憂破發，放棄繳款，這是要不得事情，畢竟一年內三次不交款，就會進入新股黑名單，就會被禁止新股申購一定時間，而目前新股依然具有很好的收益，渝農商只是一個個案，不能因為一家股票走勢不佳，就放棄新股，這是以偏概全。如果真的不看好新股怕破發，就不應該參與新股申購。

現在新股是有點多，也是沒有辦法的事情，雖然遭遇投資者和市場部分觀點吐槽，可誰能接納這些觀點呢？畢竟市場最大功能依然是IPO。

那麼多地方小銀行被擠兌，溫州銀行也被擠兌，浙商銀行就能好過別人？

再說浙商銀行估值太貴了，比其優秀，盈利能力更強的銀行比比皆是，而且這些已上市交易的銀行經受了市場的考驗，就投資而言更靠譜。截止2019年11月19日，所有34只銀行中，最高PE紫金銀行15.11，最低民生銀行4.21，中位數上海銀行僅僅6倍，機構投資者可沒那麼愚蠢。浙商銀行攤薄PE9.39倍。

資料上也不好看呀！

不看事情不要光看表面，要透過表面看本質，這麼多棄購當中很大可能存在利益輸送的。最後得利者會是誰用心去想想也許會明白點。

股民的覺醒，應該從我做起！一味罵股市罵證監會，自已又情不自禁去迎合IPO，我覺得是某些中小股民一種市井心態作穢，行為責任和價值觀應當一致，讓打新猛漲股價，上市公司圈錢肆無忌憚，就是我們自已助紂為虐！

示範：因為重慶農商行上市後破了發行價格，有了示範效應。

抽血：其次是市場重融資不停發新股，大小非減持，造成市場抽血。

經濟不景氣：經濟下行壓力增大，股市的反映就是漲不起來，就會選擇下行。

浙商銀行(601916)11月19日晚間披露的首次公開發行股票發行結果顯示，網上投資者放棄認購941.42萬股，棄購金額達4650.63萬元；網下投資者放棄認購400.32萬股，棄購金額達1977.6萬元。

網上、網下投資者放棄認購股數全部由聯席主承銷商(中信證券、中金公司)包銷，聯席主承銷商包銷股份的數量為1342萬股，包銷金額為6628萬元，包銷比例為0.526%。

熱情下降 浙商銀行中籤率創新規以來最高

打新未必是“躺贏”的方法了。近日，浙商銀行釋出的IPO網上發行的最終中籤率，為0.688%，創下了2016年信用申購制度實施以來的最高紀錄。此前浙商銀行由於發行價格市盈率高於行業平均值，而不得不延長申購時間。除了主機板之外，最近兩個月來科創板其他新股也出現中籤率走高的情形。這其中，發行速度的提高不完全是申購意願下滑的主因，不少分析認為，最根本的應該說還是發行價偏高。

浙商銀行網上中籤率創新規以來紀錄

浙商銀行近日披露，公司A股IPO網上發行的最終中籤率，為0.688%，認購有效申購戶數為1096萬戶。而此次浙商銀行的網上中籤率，創下了2016年信用申購制度實施以來的最高紀錄。在此之前，網上發行中籤率最高的是海油發展(600968)，為0.6149%。

實際上，原定於10月24日進行A股新股申購的浙商銀行，由於發行價格市盈率高於行業平均值，才被延長遲至11月14日，此次發行上市後，浙商銀行將成為繼渝農商行(601077)後之後，“A+H”股銀行軍團中第13名成員。

值得一提的是，此次浙商銀行的網上申購者較渝農商行已經有較大幅度下滑。公告顯示，渝農商行吸引了1261萬投資者參與網上申購，而此次浙商銀行申購投資者不足1100萬，降幅超過12%。1097萬的投資者申購數，甚至低於滬市上一隻申購的通達電氣。

除了主機板之外，最近兩個月來科創板其他新股也出現類似情況。10月9日，交建股份網上發行時的有效申購戶數為1199萬戶，中籤率為0.048%。通達電氣11月14日披露顯示，其有效申購戶數為1126萬戶，中籤率0.056%。通達電氣的發行量超過8792萬股，交建股份只有4990萬股，但申購戶數卻多於通達電氣。

科創板也不例外，以科創板打新投資者數量為例，原本火爆的科創板行情使得投資者打新熱情一路高漲，打新人數也持續高漲，在10月25日中國電研申購時，網上有效申購戶數達349.78萬戶，中國電研成為科創板開市以來申購戶數最多的一隻股票。不過此後，網上有效申購戶數總體持續下降，到了11月11日卓越新能申購時，網上有效申購戶數已降至327.68萬戶，較高峰期下降超過22萬戶。

銀行股二級市場估值偏低

據接近浙商銀行的相關人士表示，此次浙商銀行A股發行能夠以1倍市淨率進行定價，體現了投資者對該行長期價值的認可，而近年來銀行股推遲首發申購時間屬於普遍現象，均因新股發行市盈率高於所屬行業二級市場平均市盈率。

“目前，銀行板塊整體估值偏低，大部分已上市銀行股的二級市場股價均跌破了每股淨資產(破淨)。若銀行新股按照1倍及以上每股淨資產定價發行的話，則市盈率很容易高於行業平均水平。”在上述人士看來。

據瞭解，此前已上市的青島銀行、紫金銀行、成都銀行、無錫銀行、江蘇銀行、江陰銀行以及近期擬上市的渝農商行，均是由於新股發行市盈率高於所屬行業二級市場平均市盈率導致延期發行。

如果首發個股是一家高科技公司，或者是一家市值比較小但發展前景好的公司，預計股價也不會短期破發，最起碼短期有想象空間。

但銀行股並非如此，以渝農商行為例，恰恰是一家發行規模較大(A股發行市值超過800億)，業務沒有想象空間的銀行股，更重要的，渝農商行在港股的股價近一個月只有4港元出頭，市淨率只有不到0.55倍，但是在A股的發行股價竟然高達7.36元人民幣，足足高出了約一倍，同是一家公司，股價卻差了一倍。

從今年一季度銀行股的資產質量情況來看，國有大行、股份行、城商行與農商行的不良貸款率分別為1.37%、1.68%、1.39%和1.45%，除城商行外，不良貸款率較2018年均略有下降，相應的撥備覆蓋率也略有提升；而從資本充足情況來看，股份行與城商行的資本補充壓力較大。

發行價偏高埋下風險

新股中籤率走高，近期也已經開始“悄悄”提速了。資料顯示，以網上申購日期為參考，自去年2月份至今年6月份，單月開放申購的新股數量一直處於相對低位水平，期間單月的募資金額除了去年5月之外，也均在200億元之下。今年7月份，開放申購的新股數量和預計募資金額突然大爆發，當月共有42只新股開始申購，預計募資430.35億元。

從資料上來看，今年A股IPO數量很可能超過200家；今年三季度以及明年一季度，A股解禁市值將達到8750億元和12135億元，總解禁規模超過2萬億；截至到10月末，A股市場共有1523家上市公司的重要股東出現了減持活動，佔比高達41.07%；實際完成減持240億股，總市值高達2550億元，這一資料重新整理了2016年以來A股的年度減持紀錄。

然而，發行提速不完全是申購意願下滑的主因。申萬宏源證券首席市場專家桂浩明表示，最根本的，應該說還是發行價偏高。像渝農商行的發行市盈率要高出二級市場同類股票的50%左右，而久日新材、昊海生科的發行市盈率也同樣高於行業平均水平。顯然，無論從什麼角度來說，這樣高的發行價是蘊含很大風險的。而之所以在當時能夠發出去，主要還是市場上投機氣氛比較重，一級市場的機構投資者為了保證詢價入圍，總是儘可能地提高報價，只要上市後能夠以更高的價格賣出去即可。而二級市場的投資者，則認為新股畢竟還是相對稀缺的，特別是在其限售股還沒有上市的時候，短炒總還是有機會。

股市的人為操作元素廣泛和市場的資金流量銳減，導致股民躡手躡腳，舉步維艱，在沒有明確市場回升訊號中選擇現金為王，與各路股神一起進入休眠避險，也證實了民眾對股市不規範的抗拒心態，從而認購消極。

浙商銀行在A股上市，棄購1342萬股，金額超過6600萬元，這個棄購額比其他股票明顯要大得多，創下了A股市值打新以來的棄購紀錄，同時0.69%的中籤率，也創下了市值打新以來中籤率最高記錄。

為什麼浙商銀行會出現大量棄購？主要有兩方面的原因：

第一，目前市場處於弱勢，投資者信心不足，而且很多新股上市後表現並不好，有些新股上市首日就開板，第二天就跌停。像以前一樣，打新股只要中籤就“吃大肉”，股價連續N個漲停翻五至十倍的風口時光已經結束，很多人甚至擔心上市當日就破發，中籤即虧損，所以棄購。

第二，新股棄購其實是很正常的，每隻新股都會出現棄購，有些是使用者不知道申購新股的規則，以為只要中籤了就行，不知道需要在T+2日內繳足新股款項，還有些人打了新股後就忘記了這件事，有些把中籤短期當垃圾資訊過濾了，不知道中籤，造成棄購。

雖然浙商銀行棄購額創紀錄，但從棄購金額對籌資額來看，其實也不是太大，浙商銀行此次發行新股實際募資125.97億元，棄購6600萬元，佔比為0.5%。

很多人更關心的是，浙商銀行上市會不會直接破了？

最近上市的銀行股有渝農商行，發行價是7.36元，上市首日漲了27.06%，次日出現了跌停，並在接下來的交易日裡不斷下跌，在第10個交易日的時候跌破發行價，渝農商行的發行市盈率為9.26倍，而浙商銀行發行市盈率為9.39倍，從發行情況來看，浙商銀行與渝農商行較為接近。

浙商銀行本身在港股上市，目前靜態市盈率為6.37倍，動態市盈率為5.96倍，顯示A股發行較港股有明顯的溢價，在A股整體弱市，多隻新股表現不佳，渝農商行快速破發的背景之下，浙商銀行在A股上市後破發，肯定是大機率事件了。

不過，浙商銀行應該也不會在上市首日即破發，整體來說，A股流動性充足，比港股、美股等市場還是能享受一定的估值溢價，考慮到浙商銀行本身存在區域性優勢，還是能吸引一批投資者關注，預計首日漲幅會在20%以下，然後次日開始下跌。

估計破發速度會快於渝農商行，五個交易日左右跌破發行價。

目前銀行股的發行居然到了如此冰點，棄購金額超6600萬元，這是棄購歷史最高（但是發行數量多），作為個人投資者，我覺得是可惜，蚊子肉都是肉，但作為機構投資者，放棄也合理。浙商銀行按1倍市淨率發行，這個市淨率超過1倍的銀行只有8家，裡面還是招商銀行、平安銀行、寧波銀行等行業翹楚。關注我的朋友應該知道，作為一個從業人員，我一直是關注招商銀行和寧波銀行，招行在深圳，寧波銀行在江浙，而本次浙商銀行也屬於江浙地帶，可以說服務的區域和人群跟寧波銀行差不多。所以，我們對比應該浙商銀行和寧波銀行，能夠讓我們更加了解浙商銀行的實際情況。直接看19年三季度資料，浙商銀行跟寧波銀行的主要經營資料區別不大，總資產，營業收入，淨利潤差不多。但是，不良率這裡區別就大。可以看出，目前浙商銀行資產質量遠不如寧波銀行。另外，我們要進行同行對比，浙商銀行是股份制銀行，就需要跟股份制銀行對比，同業橫向比較：淨利息收入增速波動性更強，息差略低於股份行平均。然後我們看看前面的圖一，股份制銀行也就是招商銀行（1.64），平安銀行（1.44）的市淨率超過1倍，浙商銀行用1倍的作為發行價，如果第一天漲44%，市淨率也要到1.44%，這是出於較為高估的。因此，出現棄購，也實屬正常。當然，你要知道，申購的份額多，棄購的多，也是同比例的，不能當拿金額說事，人家募集金額為125億呢。