凱恩斯對貨幣需求的研究是從對經濟主體的需求動機的研究出發的。凱恩斯認為，人們對貨幣的需求出於三種動機：①交易動機：為從事日常的交易支付，人們必須持有貨幣；②預防動機：又稱謹慎動機，持有貨幣以應付一些未曾預料的緊急支付；③投機動機：由於未來利息率的不確定，人們為避免資本損失或增加資本收益，及時調整資產結構而持有貨幣。在貨幣需求的三種動機中，由交易動機和謹慎動機而產生的貨幣需求均與商品和勞務交易有關，故而稱為交易性貨幣需求（ L1）。而由投機動機而產生的貨幣需求主要用於金融市場的投機，故稱為投機性貨幣需求（L2）。而貨幣總需求（L）等於貨幣的交易需求（L1）與投機需求（L2）之和。對於交易性需求，凱思斯認為它與待交易的商品和勞務有關，若用國民收入（Y）表示這個量，則貨幣的交易性需求是國民收入的函式，表示為L1＝L1（Y）。而且，收入越多，交易性需求越多，因此，該函式是收人的遞增函式。對於投機性需求，凱恩斯認為它主要與貨幣市場的利率（i）有關，而且利率越低，投機性貨幣需求越多，因此，投機性貨幣需求是利率的遞減函式，表示為L2＝L2（i）。但是，當利率降至—定低點之後，貨幣需求就會變得無限大，即進入了凱恩斯所謂的“流動性陷阱”，這樣，貨幣需求函式就可寫成：

L＝L1（Y）＋L2（i）＝L（Y，i）

也就是說，貨幣的總需求是由收入和利率兩個因素決定的。