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  • 1 # 愛逗的小夥伴

    前文已經介紹,風險由系統風險和非系統風險構成,其中非系統風險可以透過持有數種證券構成的投資組合加以消除。 β係數是測量系統風險大小的一個指標,能確切表達單一股票風險與市場股票風險間的關係。

    為幫助投資者分析系統風險大小,樹立科學的投資理念,發達國家的證券市場都定期在權威報刊雜誌上公佈每種股票的β係數,國際上著名的投資諮詢公司提供的上市公司研究報告中也要列出股票的β係數。 β係數可以度量個股收益率對市場指數(如上證指數)收益率的敏感程度。

    為了分析方便,現代投資學將整個市場的風險定為1,以次衡量某一證券對市場風險的敏感度。例如,愛建股份的β係數值為1。43,表明市場指數收益率變動為1%時,愛建股份的收益率變動為1。43%。β係數越大,系統風險越大;β係數越小,系統風險越小。

    系統風險比較大的證券,其收益率受到市場總體變化的影響也會較大。β>1的證券通常被稱為進攻型證券,它的系統風險高於市場風險,一旦大勢回落,其收益將超常回落,但當大勢走勢強勁時,其收益漲幅也較高。

    β<1的證券通常被稱為防守型證券,它的系統風險低於市場風險,一旦大勢回落,其收益跌幅低於市場跌幅,抗跌性較強,但當大勢大升時,其收益漲幅也低於市場漲幅。 一般來講,在大勢上升時期應購入進攻型證券,在大勢回落時應持有防守型證券。

    β=1的證券,它的系統風險等同於市場風險,與整個證券市場同命運、共興衰。 測定一種股票的β係數,離不開時間性。假定以股市指數為代表的整個市場在一個月裡的平均收益率與某公司股票在這個月的收益率相比較,將過去3—5年來每個月該股票與股市指數收益率的相應關係作統計學上的分析,用迴歸線表示,該回歸線的斜率即是該股票的β係數。

    從1996年7月開始,上海證券報開始定期刊登A股股票的β係數一覽表,此舉表明中國股市正努力向國際成熟股市邁進。廣大投資者可查閱《上海證券報》中有關欄目,瞭解每種股票的系統風險大小,作出較佳的投資選擇。

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