很多人在報資料，實際上儘可以直觀一點，我們只要透過兩張圖，就可以對華為的經營情況一覽無遺，當然這些截圖來自於華為自己公佈的業績財報，雖然是有限責任公司，華為對於自己的資訊披露還是做得很好的，基本上沒有太多的秘密。

我們發現，華為不是沒有發行過債券，借過錢，其表格中的總借款，就是金融類負債，這些負債有些來自銀行，有些來自於國外發債。實際上華為已經發行了很多次美元債，每一次也是幾十億的規模，你搞清楚了華為為什麼要發美元債，你就搞清楚了為什麼要發人民幣債券。

1、華為其實也缺錢。這種缺錢源自於企業擴張，以及研發投入。說到底華為是通訊建設企業，瞭解工程類企業狀況的，一定知道工程類企業存在一定的墊資。特別是一帶一路沿線國家，有很多國家需要先建設，這樣特別是在5G起點這會，華為一定是缺錢的。你可以從經營活動現金流量看出，2018年營業利潤大幅度增長的同時，經營現金流量不是同步的。你可以將其看做是5G早期必要的投入。這類投入當然是伴隨著資金短缺。也伴隨未來回收投資的問題。由於通訊領域的回款在工程類專案中總體還是不錯的，所以債券投資人應該不用擔心華為的信用問題。不過我們要糾正大多數人關於華為的看法，華為現下缺錢，他能拿到多少錢，意味著未來他能夠在5G佔領多大的市場。所以融資，就是融資，千萬不要曲解，企業融資是常態，沒什麼大不了的。

2、華為其實也是為了未來融資渠道考慮。如果有一天華為缺錢了，按照其資產結構，你看到了華為資產負債率其實依然有65%。這個世界即使風險機率很小，但是風險依然存在。比如如果華為和外部供應商之間產生了隔閡，原來供應商提供的信用佔款，比如應付賬款要求提前償付，又或者回款不利，國外金融機構要求華為歸還美元債券。那麼這個時候華為需要在國內保持一個通道。如果想要融資的時候，突然進入內地債券市場，這會有很多障礙，包括信披和規範性檔案的準備，容易被耽擱。所以，融資一筆之後，未來會駕輕就熟，這也使得華為在未來國內債市有了一條走過的路，這條路可以在萬一的情況下為華為提供資金。

3、華為的業務結構也促使華為發行人民幣債券。很多人忘記了，其實之前華為很多信貸融資來自國外，因為華為很多業務在國外，之前國外手機銷量佔一半。更早期4G在歐洲佔據4成份額。其實華為是牆內開花牆外香。早年華為的精彩集中在國際上。那麼早年華為就需要外幣，需要美元融資。但是最近幾年華為重點向國內騰挪，那麼這部分資金在現階段需要置換。或者從美元融資置換為人民幣融資。這也是一個順理成章的選擇。匯回國內當然是個選擇，但是華為在國際上還有擴張的野心，你一旦匯回可能就和那個市場徹底斷了。所以不會做大規模的匯回。那麼國內市場利用人民幣融資來增強現金流，這是正確的做法。

綜上，為什麼有人感覺企業缺錢是一件要命的事？這本質上還是由於本國金融市場不夠發達，雖然規模世界第二，但是公司債在中國規模太小，投資人太少。而美國等發達國家力主發展直接融資市場，這就導致很多不賺錢的企業在美國融資發債發股和吃喝拉撒一樣稀鬆平常。而華為在國外發債從來沒引起過太多的關注。畢竟一家AAA信用的企業發債再正常不過了，因為利率本身不高，為什麼不發？企業缺錢也不是什麼不好的訊號，因為只有缺錢的企業，才是發展的企業。如果是現金牛，就應該利用壓榨的手段，榨取利潤，然後分紅。所以，缺錢是好事。

那麼，如此財大氣粗的華為為何還要募資呢？

對於首次在境內債券市場籌資，11日晚間華為迴應稱：“華為一直堅持透過合理的融資佈局，持續最佳化資本架構，以確保公司財務穩健。境內債券市場快速發展，目前市場容量全球第二，債券融資已成為重要的融資渠道之一。公司透過境內發債開啟境內債券市場，將進一步豐富融資渠道，最佳化整體融資佈局。

華為公司運營所需要的資金主要來自於企業自身經營積累、外部融資兩部分，以企業自身經營積累為主（過去5年佔比約90%），外部融資作為補充（過去5年佔比約10%）。公司經營穩健，現金流充裕。本次發債所獲資金將用於持續聚焦ICT基礎設施建設，為客戶提供更好的產品解決方案與服務。”

作為本次評級公司，聯合資信將華為本期兩單中期票據信用等級評定為AAA，主體長期信用等級也為AAA。

聯合資信在評估報告中稱，華為是一家100％由員工持股的全球領先的32313133353236313431303231363533e59b9ee7ad9431333431366334資訊與通訊技術（ICT）基礎設施和智慧終端提供商。並且列出了華為的優勢：擁有通訊業界完整的、端到端的產品線和融合解決方案，在基礎研究、專利規模、底層技術支援、5G技術及標準制定等方面構建了顯著的競爭壁壘和規模優勢，規模效益和客戶資源優勢顯著等。