難，幾無可能。根子在於我們從來都是立足於“先搞起來再說，搞起來了再逐步完善”，結果呢，歷任各搞一套，想一出是一出，前後不搭調。這次也是樣，法規配套沒有，制度建設沒看到，保護投資者還是空談，懲戒措施也只是象徵性的。人家成熟市場合規性管理制度，管理措施照搬總行吧?偏不！就是要留下空子讓別人鑽！能好得了嗎？我敢說，這個板，只能是一個笑話板。

繼續按以前的思路，不能切實解決市場所存在的根源性問題，不能觸動既得利益，別說科創板，再多的七板八板，最後都會死板。

現在n板（科創）還沒正式出臺，其實跟買新三板一樣的，個人散戶的話，只能透過一些公司的基金產品或者一些公司也會以眾籌的這種形式出售一些

可以分為幾點:

第一，提高自身實力，提高行業競爭力

第二，降低市場門檻，放低准入機制

第三，政府積極引導

第四，市場槓桿作用，待提市場調解作用！

決定一個證券交易板塊品質的因素有三個：

一個是投資者門檻，投資者門檻越低，入場交易的投資人就會越多，這樣的市場，才會活躍，新三板就是把投資人門檻定太高，只有私募和高淨值人群才能參與，導致散戶和公募進不了場，市場活躍不起來，科創板應該注意這個問題，不能把門口定太高；

二是交易方式，新三板是非連續的協議轉讓和做市轉讓模式，主機板時連續的集合競價模式，當然，科創板肯定也會採用集合競價模式的；

三是上市門檻，新三板幾乎沒有任何上市門檻，又不需要證監會稽核，所以投資人對公司質量沒有信任感和安全感，科創板要避免淪落為死水，就必須大幅提高上市門檻。

創業板出來了，大家狂喊：“中國的納斯達克來了。”

新三板出來了，大家狂喊：“新三板才是中國的納斯達克。”

科創板出來了，大家狂喊：“中國的納斯達克又來了。”

誒，為什麼有個“又”字？

所以，既然想建造中國的納斯達克，既然是從零開始，既然一切都可以好好設計，那麼，就一模一樣的照搬美國納斯達克的制度如何？

實際上每一次我們都有機會建設好市場，創業板的初衷對標的依然是納斯達克。而新三板對應的是納斯達克的分層制度，也就是場外的OTCBB公告牌市場，在新三板再分層，這就是納斯達克的市場架構。那麼創業板怎麼最後就不一樣了，新三板如何就一潭死水了呢？源自於設計好的路，走了一半。在創業板起始之時，就可以用註冊制，甚至於就可以考慮衍生品市場。但是這個市場的舊酒是稽核制的，說是準備好了，起始在市場現有交易習慣和制度基礎上面是不充分的，最後是新瓶子裝舊酒，除了一個行業選擇功能之外，其他都沒有對接納斯達克。

新三板就更加慘了，其本來就應該是對接到創業板，不是說新三板全部劃歸創業板，而是讓創業板裡面的劣質公司淘汰到新三板去緩衝，而新三板好公司上升到創業板，雙向流動，使得流動性成為一種對好企業的獎勵，而不是一上市就佔了茅坑，然後就不讓了。所以創業板這麼多年，起起落落我們一直強調：註冊制應該重點在退市制度，而不是IPO。

如今科創板起始，要接受一個教訓，漸進式改變一定會遇到阻力，一開始就應該完善的設計，因為在一個新興市場，任何的現象都是合理的，然而當一個市場已經有既得利益群體，到時候你往哪個方向都使不上力。

納斯達克的停牌做法，註冊制，退市制度，存託憑證制度，T0制度，監管體系以及等等等等，都可以用，先變成納斯達克，然後再去找中國特色，這才是非常好的開啟方式。

殊途同歸，結局已經定了。工具是什麼並不重要，重要的是誰在用。管不好主機板，中小板，創業板，難道你能指望他能管好科創板？

科創板註冊。成為新三板。是必然的結果。全國科技公司。有幾萬家。中國股市都穩住嗎？什麼時候能發行完。是末知數。中國股市管漲。不管跌。只管發行。制度監管，手段重管，嚴重的市場制度，過度的打壓。成為三板的，三板！

一是待上市公司貪。白拿的錢越多越好。不加限制的話。一天十幾只上市。二是二級市場瘋抄。莊家滿天飛。。三是媒體股評人士瞎吹。再現4000-點半山腰論調。如不出嚴厲規則。搞成糊焦慨率百分之六十

新三板目前存在諸多問題。

1、流動性存在問題。作為一個全國性場內交易市場，新三板市場的流動性一直沒有充裕起來，大部分掛牌企業的股份轉讓甚至為零，很大一部分掛牌企業前10大股東的股份佔比達到100%，只有個別掛牌企業的交易相對活躍。新三板市場最大的問題就是市場的流動性問題，掛牌企業的股份轉讓交易寡淡，使得市場的價格發現以及後續的股份轉讓、融資等功能沒能有效凸顯。

2、轉板機制存在問題。轉板的可能性是眾多新三板掛牌企業掛牌的重大動力，特別是在IPO暫停或者IPO排隊現象嚴重的情況下，新三板掛牌再轉板至創業板或中小板是很多掛牌企業的“迂迴”戰略。在轉板的“誘惑”下，新三板成為中小微企業擁抱資本市場的熱土。由於中國股票發行和上市是分離的，透過證監會稽核公開發行之後，還需要獲得交易所的批准再進行上市交易。如果掛牌企業是在新三板退市再到創業板發行及上市，這本質上是企業公開發行及上市的正常申報和稽核。

3、分層制度存在問題。政策設計意圖是明晰且正確的，但是新三板分層機制對於提高市場流動性、培育創新創業成長型企業、發展多層次資本市場以及解決中小微企業的融資難問題目前不是起到主導性作用。新三板分層機制是一種自上而下的制度安排。而分層機制最為成熟的是納斯達克市場，但是其分層機制的形成是市場自下而上引致的。分層制度實際上並不帶來市場流動性的增加，只是改變了市場流動性的結構。

4、投資者門檻存在問題。投資者及其資金的供給無法跟上新三板掛牌公司規模擴張的速度，造成了整個市場供給與需求的錯配，從而使得新三板的流動性較差。

5、做市商制度存在問題。考慮到新三板市場掛牌公司絕大部分都是中小微企業，股本較小、交易有限、市場流動性較差，新三板市場在交易制度中引入了做市商制度。但是做市商制度存在一系列問題。做市商做市服務佔用自有資金，其做市服務的供給能力受到自有資金規模的影響。由於整個市場的流動性較差，做市商做市成本較高，做市商恰當的選擇就是降低股份買進的成本並保持較大的價差水平，做市商制度在價差和收益的束縛下，整體就呈現出了流動性不足的格局。市場行情對做市商制度的影響巨大。

中國資本市場不論什麼板首先都是為了給企業融資而搭建的平臺、是創始人和原始投資者獲利退出的出口、是眾多投資者實現財富增值的重要投資渠道。所以科創板一定要吸取A股、B股、中小板、創業板、新三板等板塊的教訓，特別是創業板和新三板的教訓，決不能成為某些人圈錢造富、造假套現退出的工具。如果科創公司上市動機不純、監管又不到位，科創板難免又成為財富新貴們“一夜暴富”的饕餮盛宴。因此，要從九個方面防範科創板成為另一個“新三板”。

措施之一：防範動機不純。創新企業成功上市之後，原始股東、高管團隊可能會“一夜致富”。在巨大的經濟利益面前，很多創新企業不淡定了。但如果創新企業純粹為了圈錢而上市，可能給科創板其他企業帶來連帶風險。一人犯錯，多人連坐。科創板推出之後，如果因為成為瘋狂圈錢的市場而被投資者唾棄、陷入長期低迷狀態的話，這對後續一些優質創新業實現上市將是一種連帶傷害。想上市的科技創新企業必須明白，資本市場不是救世主，上市能否成功，關鍵在於企業自身，企業上市的動機不能只是圈了錢就了事。科創企業一定要樹立正確的財富觀和價值觀。企業無論大小，到資本市場來都不能抱著投機心理，要把職業道德、社會責任提高到規範自身行為的高度。

措施之二：降低准入門檻。新三板最不盡如人意的地方，就是流動性嚴重不足，最終淪為一潭死水。任何一個資本市場，如果沒有充足的流動性，就意味著無法使股權流動起來，必將失去掛牌甚至存在的意義。因此要想增強科創板流動性，一定要降低其准入門檻，作為註冊制試點，也只有引得充足的活水才能最終達濟天下。在降低門檻的同時，投資者保護工作就顯得更為重要。作為即將容納未盈利科技上市公司的新興資本市場，科創板即將面臨大量不可預計的個案風險，其所面臨的投資者保護問題將更為嚴峻。

措施之三：防範操縱股價。在科創板上市的一般都是小中型公司，通常盤子比較小，這樣很容易被投機機構所操縱。同時對於機構投資者而言，也很容易炒股炒成“股東”而無法適時退出。本來股價無論怎樣暴漲暴跌，都無法影響到公司經營主體，但是股價暴漲卻因提高了增發與配股價格而能為公司帶來巨大的經濟利益。股價居高不下，公司就能以較高的價格發行，投資者當然可以選擇不買，但持有公司股票的投資者不參與則不划算，只能硬著頭皮拿出真金白銀。由於科創板市場相關細則還在制定過程之中，監管機構需要根據相關的規則採取適當措施，做好相關預案工作。科創板的監管一定要到位，要避免操縱、暴炒等影響市場正常執行的行為。

措施之四：加強市場監管。作為一個以交易為核心的市場，信用基石要穩固，很大程度上要依賴於市場監管，而且監管規則的合理性與有效性更為重要。該嚴管的堅決嚴管，該放開的毫不猶豫放開。公司在科創板上市之後，監管力度要比在以前各種板塊嚴格多。企業如果要上市，一定要遵守上市的遊戲規則，就要老老實實按照規則辦事，在經營日常過程中必須合規合法。企業一定要明白，其實上市只是起點不是終點，上市是完善公司治理結構、實現跨越式發展的很好開端。只有堅持苦練內功的企業，才能藉助科創板市場的外力，實現內外優勢的結合，促進中小企業自身的擴張、成長和發展。

措施之五：保證資訊透明。根據上市公司資訊披露制度，企業在科創板上市肯定要面臨各種商業資訊、甚至商業機密公開的風險。比如：投資專案、組織結構、規章制度等，都將完全暴露在公眾面前。企業的商業模式也將會公佈，對競爭者難以保密了。這種代價是科創企業必須承受的，因為企業這時候已經成為公眾公司，必須在投資者面前保持透明。這種代價也是科創公司必須經歷的“成長的煩惱”。有遠見的科創企業，在創立之初就會朝著上市目標走，其公司管理會很規範，董事會也會更透明。

措施之六：防範脫離主業。企業在科創板上市後會面對比較有利的融資環境，資本市場將成為科創企業一個便利的融資渠道。企業來錢容易了，因此花錢不慎也是隨之而來的風險。有很多企業老闆，在企業短期經營成功之後，容易自信心膨脹，在資本市場撈到一筆錢之後就想去做別的行業，複製自己過去成功的模式。企業要做成百年老店，應該守住自己的本業，打造自己的核心競爭能力。但是，如果上市是為了兼併不相關行業的企業，就可能遭遇巨大風險。在科創板上市之後，公司仍要踏踏實實按照既定發展戰略做下去，而不是什麼賺錢做什麼。在主業做好之後，再考慮資本運作，增發等問題。

措施之七：股權適度分散。股權稀釋也是原始股東無法避免的風險。特別是對於弱勢上市的企業來講，新股東的加入，會使老股東的股權嚴重被稀釋。與主機板上市公司相比，科創板上市公司最大的不同，就是很多要上市的企業經過私募，都有風投、基金等社會資本參與，大家在投資的時候都會有所約定。創始人願意稀釋部分股權，為的是把盤子做得更大。事實上，只要企業發展的好，對創始人來說，其所控制的市值不會減少，甚至還會大幅度增加。

措施之八：控制上市成本。公司在科創板上市之後，企業運營會規範化，從而帶來運營成本大幅上升。在上市前、上市中，企業成本會大幅上升，因為要花費大量財務、法律、稅務等方面的諮詢和管理費用，以及需要補充繳納相關稅金，以達到合規的要求。公司高管的精力也將被大量牽扯，產生很大的機會成本。公司上市之後，管理層決策靈活性會大大降低，管理成本會上升。另外，上市費用是一筆很大的開銷，企業需要權衡利弊。總的來說，在上海交易所科創板上市，將對很多市場和客戶在國內的公司來說，這是一個很好的免費宣傳的過程，運營成本上升是必然付出的代價。

措施之九：避免孤注一擲。因此試點註冊制的原因，凡符合科創板上市要求的企業，其上不了市的風險並不大，一般只存在一個時間上的問題。但如果管理層太過激進，為了趕早上市而孤注一擲，為了企業所謂面子而早一點上市，把未來可能拿到的錢現在就花掉，會產生無法上市的巨大風險。因此，科創企業完全沒有必要提前上市、為上市而上市，否知反受其害。企業要想在科創板上市，就必須打牢基礎，完善法人治理結構、財務結構，在商業模式、資金、技術和管理模式等方面，要經得起市場考驗。

科創板的要素點是科技創新，著眼點是制度創新；能否成功在於市場環境。如果創業者是為了圈錢、投資者是為了炒作、只為短期利益而缺少長期投資價值和長期投資基金的市場，不僅不會成功，還會對現有的市場造成衝擊。再多的“板”都沒有意義。

首先我來分析一下新三板的問題，原本新三板是準擬上市公司在上市之前的一個考查期，一方面緩衝準上市公司市場風險，另一方面搭建一個可供融資的平臺。設計初衷不錯，卻不知道為什麼增加了一個投資者准入門檻，這就讓原本人人都能參與的市場成為了有錢人的娛樂圈；關鍵最滑䅲的是有錢人從來不缺投資專案，沒有人數眾多的一眾散戶參與，新三板幾乎沒有任何成交；起初由於新三板還有一定的賺錢造富效應所以還有人爭相搶購，可是後來房地產業更賺錢了，富人們都跑去炒房賺快錢了，就沒有人參與新三板這個耗時長且又沒有換手率和成交量的市場了。新三板日漸衰落淪為雞肋，變成鮮有人問津的垃圾市場了。這其中最核心的問題就是投資人群的設計理念出了問題，在一個少數富人掌握大量財富資源和大多數人掌握少量財富的國度，掌握少量財富的大多數人才是真正的投資主體和投資專案弱勢群體，在渴望財富的同時更加迫切地需要一個能夠造富的投資環境供他們實現財富夢想；相反富人卻對投資專案不屑一顧，因為掌握著大量財富資源的他們從來不缺投資渠道和好專案。所以富人是哪裡有錢賺就衝向哪裡，哪個專案賺錢快就去搞哪個專案，隨心隨性自由發揮。而佔大多數人的投資弱勢群體手上的資金沒有地方投資，就只能進彩票市場和股票市場被動接受收割；所以如果規範好彩票業務Sunny化監管工作讓市場公平公正公開，是一個極大的投資市場；另外股市是投資弱勢群體唯一可以合法追求財富夢想的地方，更應該珍惜佔大多數人的投資群體和投資主體，給他們創造一個公平的投資環境，也給投資弱勢群體一個追求財富夢想的機會。更重要的是中國股市只有靠佔大多數的散戶投資者的參與才能真正啟用市場人氣，讓股市蓬勃發展充滿生機！新三板是一個反面典型，也是金融市場上的一個恥辱歷史，希望科創板的設計和創辦過程中吸取經驗教訓，讓更多投資弱勢群體參與到改革發展紅利分配之中，讓科創板成為全民的、大眾的、進步的財富共享平臺，同時也為中國的科技發展事業作出貢獻。好的市場不應該選擇投資者，應該讓投資者作出正確的選擇！期待科創板真正成為代替納斯達克的全球科技公司上市平臺，走向全人類、走向輝煌！

這樣搞科創板的結果必然淪為"新三板，看看發行的股票，跟以前深滬兩地根本沒有區別，無非是用合法的手段多發些非法的以前不能發的股票而已。

過幾年就避免和現在一樣新鮮，就和創業板一樣，再過幾年就不如創業板，淪為新三板……你們記著，這是中國A股，世界最噁心的合法集資，合法圈錢，劫掠民財的地方

新三板是缺乏關注，低開低走。科創板可是牛逼哄哄，普遍七八十倍市盈率上市圈錢的，高開低走，未來一地雞毛已經註定。

新三板下來，科創板上市，一下翻幾倍甚至幾十倍，同樣的公司。作何解釋，新三板還有沒有存在的必要性。請權威解釋。