電影取材自古龍的《天涯明月刀》，臺詞、意境都很古老。

兩個月夜斬，假死，小馬因將刀斷了又接勝了另一個月夜斬，西門勝就是潘公子……誰還能說這不是古龍電影？

凌雲的小馬對應《天涯明月刀》裡的傅紅雪，王冠雄的西門勝對應的是燕南飛（王冠雄確實比羅烈更適合燕南飛）。

結局也很妙，小馬（凌雲）、潘公子（王冠雄）在月夜決鬥，女主（潘迎紫）出現制止，電影就此戛然而止。

電影還出現了一句詩，是陸游的：花如（電影裡是能）解語還多事， 石不能言最可人。

江湖中有一神秘人物 - 洛陽"潘公子"，極少人見過此人的真面目，據傳聞品貌武功俱佳，與人約會從不赴約。白雲山莊莊主費夢熊欲與其訂立婚約，在赴約途中慘死，殺人者使用一種詭異刀法——月夜斬。

不久，江湖第一鏢師西門盛，在保雲中嶽的「金龍」鏢失守後，得知掠奪者為月夜斬 - 胡毅。雲中嶽責備西門盛太無防人之心，西門盛允諾一年內找到掠奪者，但是這一切作為乃雲中嶽暗中設計，目的在促西門盛找出第二個月夜斬，再將其在"江湖名人榜"上除名

西門盛向朋友小馬說明一年內如何尋找月夜斬，小馬說月夜斬刀法天下無雙，自己即為月夜斬，但不被西門盛相信，小馬答應幫西門盛找出第二個月夜斬。雲中嶽透過訊息知另一月夜斬為小馬，乃暗中設計加害。其時，小馬身邊殺機四起，險象環生，費夢熊之女玉真也找到小馬尋仇。在挫敗一系列陰謀後，小馬與胡毅會於一個月圓之夜，得知胡毅的月夜斬是透過湖面倒影偷學而來。雙方使用月夜斬展開殊死搏鬥，小馬用殘刀斬胡毅於月下。隨後，又與玉真姑娘一起大破雲嶽山莊，用胡毅之刀斬雲中嶽。

中秋，月圓。小馬與"潘公子"會面於月夜林，小馬此時已料到對方即為西門盛，西門盛的存在僅僅是為了兩件事：找出殺費夢熊的月夜斬，還玉真姑娘一段未了之情。雲中嶽，胡毅與小馬無形中都做了"潘公子"利用的工具。兩大高手的最終結局如何？武林中的恩怨何時罷休？一切皆湮沒在悽迷的月色之中……