股東權益報酬率=資產淨利率*權益乘數=銷售淨利率*資產週轉率*權益乘數提高股東權益報酬率，途徑有提高銷售淨利率、資產週轉率、權益乘數。提高銷售淨利率，就是要增強產品或者服務的獲利能力，提高資產週轉率是要提高運營能力，提高權益乘數就是要增加負債的比重，提高銷售淨利率、資產週轉率屬於經營策略，提高權益乘數屬於財務策略。

①股東權益報酬率

股東權益報酬率＝淨利潤÷股東權益

＝（淨利潤÷資產總額）×（資產總額÷所有者權益）

＝總資產報酬率×權益乘數

②總資產報酬率

總資產報酬率＝（淨利潤÷銷售收入）×（銷售收入÷資產總額）

＝銷售利潤率×總資產週轉率

一是銷售利潤率的分解：

稅後淨利潤＝銷售收入－成本總額

成本總額＝銷售成本＋期間成本＋稅金＋其他支出

其中： 稅金＝銷售稅金＋所得稅

其他支出＝營業外收支淨額－投資收益－其他業務利潤

二是總資產週轉率的分解：

總資產＝流動資產＋長期資產

其中

流動資產＝貨幣資金＋有價證券＋應收及預付款款＋存貨+其他流動資產

長期資產＝長期投資＋固定資產＋無形資產＋遞延及其他資產

根據以上指標的分解，可將杜邦分析圖表列示為下圖，從而可直觀地看出企

業財務狀況和經營成果的總體面貌。

杜邦分析圖

從杜邦分析圖上，可以瞭解到如下的財務資訊：

第一，股東權益報酬率是杜邦分析圖中的核心內容。它代表了投資者淨資產的獲利能力。淨

資產的不斷增值是財務管理的最終目的，它體現了企業經營活動的最終成果。從圖表

中可以看出，這一比率不僅取決於總資產報酬率，而且取決於股東權益的結構比重。

因此，它是企業資產使用效率與企業融資狀況的綜合體現。

第二，總資產報酬率是企業銷售利潤率與資產週轉率的綜合表現。銷售利潤率反映了銷售收

入與其利潤的關係，要提高總資產週轉率，則一方面要增加銷售收入；另一方面應降

低資金的佔用。由此可見，總資產報酬率是銷售成果與資產管理的綜合體現。

第三，銷售利潤的高低取決於銷售收入與成本總額的高低。而降低各項成本開支是企業財務

管理的一項重要內容。透過各項成本開支的列示，有利於進行成本、費用的結構分析，

加強成本控制。為了詳細瞭解企業成本費用的發生情況，在具體列示成本總額時，還

可根據重要性原則，將那些影響較大的費用單獨列示(如利息費用等)，以便為尋求降低

成本的途徑提供依據。

第四，影響資產週轉率的一個重要因素是資產總額。資產總額由流動資產與長期資產組成。

它們的結構是否合理直接影響到資金的週轉速度。一般而言，流動資產直接體現企業

的償債能力與變現能力。長期資產體出了企業的經營規模、發展潛力。兩者之間應該

有一個合理的比率關係。如果某一項資產比重過大，就應深入分析原因。例如，存貨要

分析是否有積壓現象；貨幣資金要分析有否閒置；應收帳款應分析客戶的付款能力，有

無壞帳可能；對於長期資產，應重點分析固定資產、在建工程，分析企業固定資產是

否得到充分的利用。

由此所述，杜邦分析圖以淨資產報酬率為主線，將企業在某一時期的銷售成果以及資

產營運狀況全面聯絡在一起，層層分解，逐步深入，構成了一個完整的分析體系。只有抓

住這一體系內每個因素之間的內在聯絡，促進各因素的不斷最佳化，才能使企業朝著自我

完善、自我增值、自我最佳化的方向發展。