基金的上折下折是針對分級基金而言。 分級基金又叫“結構型基金”，是指在一個投資組合下，透過對基金收益或淨資產的分解，形成兩級（或多級）風險收益表現有一定差異化基金份額的基金品種。它的主要特點是將基金產品分為兩類或多類份額，並分別給予不同的收益分配。分級基金各個子基金的淨值與份額佔比的乘積之和等於母基金的淨值。例如拆分成兩類份額的母基金淨值=A類子基淨值 X A份額佔比% + B類子基淨值 X B份額佔比%。如果母基金不進行拆分，其本身是一個普通的基金。 分級基金在設計的時候規定了折算機制來調整槓桿。不定期折算又稱為“到點折算”，分為向上折算（上折）和向下折算（下折）。發生向上折算時，A類的上折和定折相同，得到淨值超過1元的部分以母基金份額得到的約定收益，B類份額淨值超過1元的部分折算為母基金。上下折對A類無影響，但會使B類恢復為初始淨值槓桿。 上折的觸發條件一般是母基金的單位淨值。在牛市中，當母基金淨值增長時，B份額淨值也同步上漲，其資產規模與A份額資產規模的比值會越來越大，槓桿會越來越小，直至無限逼近1，甚至忽略不計。這明顯會喪失B份額的魅力，透過折算，將各份額淨值重新歸一，相對於一隻新上市的分級基金，槓桿被重新載入。 上折的另外一重意義就是為b份額提供了一種享受牛市收益並退出的渠道。上折閾值一般是母基金達到1.5元或2元時觸發，按照份額配比1:1測算的話，B端的淨值將達到2元或3元，這是一種非常豐厚的利潤。但其交易價格未必能充分體現其淨值增長，持有者就有可能成為紙上富貴，無法獲取實際收益;另外，由於b流動性等原因，投資者在二級市場賣出不順利從而也無法變現，或者由於A的流動性太差，使得與A合併贖回的渠道也不暢通。這幾種退出障礙都是實實在在存在的。上折則提供了一種新的退出方式，使得投資者的基金份額收益絕大部分得以實現。因而，上折在牛市時的意義是毫無疑問的。正因為此，某些原發行時沒有上折條款的基金後來修改合同，設定了上折條款。 隨著B淨值的上升，其槓桿會接近消失，這是牛市中的另類“槓桿失靈”問題。上折提供了一種解決之道，外一種途徑是新產品的問世，在牛市中，分級基金未必有“先發優勢”，在老基金槓桿不斷降低的情況下，具有2倍槓桿的新產品的需求大大增加。提供A端的約定收益率水平，從而間接提供B端槓桿水平，是牛市中提高產品吸引力的重要舉措。
基金的上折下折是針對分級基金而言。 分級基金又叫“結構型基金”，是指在一個投資組合下，透過對基金收益或淨資產的分解，形成兩級（或多級）風險收益表現有一定差異化基金份額的基金品種。它的主要特點是將基金產品分為兩類或多類份額，並分別給予不同的收益分配。分級基金各個子基金的淨值與份額佔比的乘積之和等於母基金的淨值。例如拆分成兩類份額的母基金淨值=A類子基淨值 X A份額佔比% + B類子基淨值 X B份額佔比%。如果母基金不進行拆分，其本身是一個普通的基金。 分級基金在設計的時候規定了折算機制來調整槓桿。不定期折算又稱為“到點折算”，分為向上折算（上折）和向下折算（下折）。發生向上折算時，A類的上折和定折相同，得到淨值超過1元的部分以母基金份額得到的約定收益，B類份額淨值超過1元的部分折算為母基金。上下折對A類無影響，但會使B類恢復為初始淨值槓桿。 上折的觸發條件一般是母基金的單位淨值。在牛市中，當母基金淨值增長時，B份額淨值也同步上漲，其資產規模與A份額資產規模的比值會越來越大，槓桿會越來越小，直至無限逼近1，甚至忽略不計。這明顯會喪失B份額的魅力，透過折算，將各份額淨值重新歸一，相對於一隻新上市的分級基金，槓桿被重新載入。 上折的另外一重意義就是為b份額提供了一種享受牛市收益並退出的渠道。上折閾值一般是母基金達到1.5元或2元時觸發，按照份額配比1:1測算的話，B端的淨值將達到2元或3元，這是一種非常豐厚的利潤。但其交易價格未必能充分體現其淨值增長，持有者就有可能成為紙上富貴，無法獲取實際收益;另外，由於b流動性等原因，投資者在二級市場賣出不順利從而也無法變現，或者由於A的流動性太差，使得與A合併贖回的渠道也不暢通。這幾種退出障礙都是實實在在存在的。上折則提供了一種新的退出方式，使得投資者的基金份額收益絕大部分得以實現。因而，上折在牛市時的意義是毫無疑問的。正因為此，某些原發行時沒有上折條款的基金後來修改合同，設定了上折條款。 隨著B淨值的上升，其槓桿會接近消失，這是牛市中的另類“槓桿失靈”問題。上折提供了一種解決之道，外一種途徑是新產品的問世，在牛市中，分級基金未必有“先發優勢”，在老基金槓桿不斷降低的情況下，具有2倍槓桿的新產品的需求大大增加。提供A端的約定收益率水平，從而間接提供B端槓桿水平，是牛市中提高產品吸引力的重要舉措。