ETF期現套利就是指ETF和股指期貨兩個市場之間產生的一些價格偏差產生的套利機會，例如滬深300ETF和股指期貨IF。

期現套利是指某種期貨合約，當期貨市場與現貨市場的價格上出現差距，從而利用兩個市場的價格差距，低賣高賣獲利。

期現套利交易主要包括正向買進期現套利和反向買進期現套利兩種。

我們找到上週四的滬深300收盤價，3397點。當天的即月期指點位IF1011，3513點；當天的下月期指點位IF1012，3569點。期貨點位如果比現貨高，叫做升水（低，叫貼水）。如果升水過高，或貼水過高，都可以應用對沖進行低（無）風險套利。我之所以說它是低風險而非無風險，並不是指方法本身，而是在操作上。 當升水過大的時候，可以用做多滬深300股票或指數現貨（包括ETF和一籃子股票），同時做空等量的股指期貨（不是保證金額），因為期指到期結算時，用的是最後交易日的現貨進行結算。所以升水和貼水必然迴歸現貨是遊戲規則，根據這一遊戲規則進行套利。（貼水反過來交易，做空滬深300股票或指數現貨，目前在沒有股票的前提下，只有融券可以空，同時做多股指期貨。） 其操作要點主要有三點：第一是對沖要對等。我舉的例子是在目前的情況下，做空10手股指期貨，做多1000萬現貨。也就是說做空1手，要做多100萬。這是為了大家好記，當然這個標準只是在現在的條件裡。如果在2319點的時候，這做空的價格是不一樣的。但你可以計算出來。比方說2319點做同樣對沖，做1000萬現貨多，就要空期貨14手。我可以給一個1000萬的標準，現貨指數：A，用10000000/(A*300)=X, X是要對沖的手數。 第二，在計算好對沖的對等條件下，除了多空雙方必要的資金總和以外，還要有一部分資金抗風險，我個人認為1倍的保證金足夠。以防止升水或貼水近一步擴大時，短期對操作對沖雙方的影響。 第三，怎樣儘量的確保買入的現貨收入跟滬深300指數的波動儘量相同。300ETF最貼近，或一籃子股票。假如你不想那麼麻煩，只想選擇滬深300樣本股裡邊的股票進行對沖交易的話，你一要分散資金，二要分散板塊。這兩項都是為了，儘量使現貨做多的收益跟指數的收益相同，分散資金是為了要儘量的保證所買股票不會和指數的漲跌幅度有較大的偏差，分散板塊也是為了這一點。（有人選擇滬深300股票當中影響力最大的股票進行對沖，這樣做是錯的。要儘量的每個板塊選一隻權重股，才能做到分散，而不是集中。比方說週五，滬深300權重股前10名裡基本都是銀行，如果你選擇銀行股做對沖，你基本沒利潤可賺，因為大盤雖只跌了0.5%，但銀行股的跌幅近2%。） 做好了上面的三項，就可以套利了。收益率，週五的中午說過了，差不多。1年的利息才2.5%。這麼做（下月）1個半月，就能得到近4.2%的收益，而（即月）半個月的收益，近3%。這對大資金來講，是免費的午餐。 當我捅破了這層窗戶紙後，很多資金開始反應過來了，我週四寫的文章，週五在指數平開的情況下，股指期貨低開了近50多點，最終收跌96點，升水被消滅了80點。週五當天套利的收益率就應該在2%。現在已經沒有套利的機會了，只能對沖來平衡風險和收益。