資本帳戶開放是指不對資本跨國交易進行限制或對其採取可能會影響其交易成本的相關措施。這裡有幾點值得強調，第一：資本帳戶開放不僅應當取消“匯兌和支付”方面的限制，還應當包括取消對“交易”本身的限制；第二：資本帳戶開放不僅應取消針對資本流動的限制，還應該包括取消對任何可能對資本交易成本影響的相關措施，例如“交易稅收和補貼”；第三，資本帳戶開放包括單一匯率或非歧視性匯率安排的要求，但不一定要求實行自由市場匯率，因為不能排除“硬盯住安排”或貨幣局的安排，如阿根廷和中國香港的做法。 資本帳戶開放的意義 進入20世紀80—90年代以後，資本帳戶開放逐漸成為世界經濟發展中的一個新亮點。當然，資本帳戶開放對中國來說是一個全新的課題，對整個發展中國家來說也是新事物，故對資本帳戶開放認識也有一個發展的過程。 1995年，在國際貨幣基金組織舉辦的一次圓桌會議上，以智利為代表的一些拉美國家，根據其藉助資本管制有效遏制了1994年墨西哥金融危機所帶來的外部衝擊的經驗，再次肯定了資本管制在一定條件下的積極作用。而國際貨幣基金組織則持不同的觀點。近年來，基金組織強調，要將《國際貨幣基金組織協定》第八條款要求的自由兌換從原來規定的經常專案擴充套件到資本專案。他們強調經常專案與資本專案很難區分，資本型別也難以區分，並且對資本管制的持久作用表示懷疑。因而提出不是要不要實現資本帳戶自由化的問題，而是應如何實現，以及實現的速度和步驟的問題。 1997年，馬來西亞為應付亞洲金融危機和國際金融大鱷的衝擊，被迫實施了資本專案下的外匯管制。為此，曾遭到國際輿論的非議。當時流行的正統觀念是：即使有限的資本管制也是不能接受的；市場是神聖的，應該遵守市場自律調節的原則。然而，一年後俄羅斯金融危機的教訓，似乎改變了人們對資本管制作用的一些看法。在國際貨幣基金組織近期的一份《有關國家的經驗與資本管制的自由化》報告中，對資本管制在應付資本流動劇烈波動中所起的作用給予了關注，同時意識到開放資本帳戶這一問題的複雜性。該報告指出：“一定範圍內宏觀及金融政策的穩定是最為普遍的目標，一切審慎的措施在實現這一目標中均可能發揮作用。”不過，該報告同時也指出資本管制需付出一定的代價：“首先，限制資本流動(特別是當管制措施是綜合性的，涉及面很寬時)會影響正常的經常性交易，使正常的資本流動減少；其次，資本管制要付出非常大的管理代價，特別是當管制措施不得不拓寬以堵塞潛在漏洞時；再次，也存在透過管制造成對國內金融市場庇護的風險，還會延緩政策的調整，阻礙私人部門適應國際環境的變化；最後，資本管制使市場訊號扭曲，進而使實施資本管制的國家更難以吸引外資或使其籌資成本更高。” 另據世界銀行的一份報告表明，資本管制的效力正在不斷下降，同時資本管制的成本卻在不斷提高。對東南亞國家資本帳戶開放和管理的研究結果表明，政府已開始意識到對資本帳戶的管理是低效的。如用低報出口、高報進口的辦法，或利用轉移價格和利潤的辦法，或透過改變交易時間和條件的安排，甚至透過行賄手段均可達到逃避管制的目的。尤其是在已實現經常專案可兌換後，資本可透過經常專案渠道輸出入。 因此，實現資本帳戶的對外開放或資本專案可兌換，亦即實現資本在國際間的自由流動，其意義十分深遠，主要表現在： (1)實現資本帳戶開放和貨幣可兌換乃是世界各國發展的必然趨勢。當今世界，發達國家無不實現了貨幣的可兌換，一些最發達國家且均已實現了資本帳戶開放和貨幣的自由兌換。相對來說，國家越發達，對外開放程度越高，則資本帳戶開放和貨幣可自由兌換的程度也越高。 (2)世界經濟發展的國際化將加速各國貨幣可兌換和資本帳戶開放的程序。世界經濟發展國際化的必然結果便是各國經濟相互聯絡和融合的程度不斷加深，而作為其交往媒介的貨幣也必將逐漸國際化。這一國際化趨勢最突出的體現便是區域性國際貨幣歐元的產生。同時，資本的自由流動將促使金融服務的專業化，使國際經濟變得更有效率。取消資本管制將提高資源從儲蓄者向投資者轉移的中介效率。全球儲蓄將被分配到生產率最高的領域和地區。此外，自由化也可使國內居民有機會在國際範圍內對其證券資產進行分散組合，並有更多的機會運用國外新的生產技術和管理技巧。 (3)實施資本帳戶開放有利於中國經濟與國際經濟接軌，促進對外開放。目前國際間提倡推行資本帳戶開放，它可使中國利用外資和外匯管理體制符合國際慣例，適應國際貨幣基金組織對其成員國的基本要求，從而減少加入世界性經濟組織以及吸引外資的障礙。此外，資本帳戶開放將有助於中國實施大經貿戰略，建立開放型經濟。對外開放不僅是物資的國際交換，更是生產要素的全面交流。資本帳戶的開放將不僅有助於商品勞務的廣泛國際交流，也同樣有利於國際技術經濟合作的不斷擴大。 (4)資本帳戶開放可加速市場經濟體制的建立。主要表現在：將密切人民幣與外幣的聯絡，促進人民幣匯率形成機制的合理化；將促進貨幣市場建設，加速公開市場業務的運作和利率的市場化，改善中央銀行宏觀調控能力；將促進對外經貿的進一步擴大，有利於國際收支的積極平衡；將進一步推動國內資本市場的對外開放，使中國資本市場的規範化運作和有效性得到大大提高。 (5)資本帳戶的開放將為中國的金融以及其他產業部門帶來動態經濟效益。因為來自國外同業的競爭壓力將迫使國內的金融機構不斷改進服務質量，努力降低經營成本，以提高其經營效率。同時，對改革和完善國內融資環境，提高國內企業資本運營和風險管理的意識和技能，轉換經營方式，以適應國際金融市場的變化等，均具有難以估量的價值。
資本帳戶開放是指不對資本跨國交易進行限制或對其採取可能會影響其交易成本的相關措施。這裡有幾點值得強調，第一：資本帳戶開放不僅應當取消“匯兌和支付”方面的限制，還應當包括取消對“交易”本身的限制；第二：資本帳戶開放不僅應取消針對資本流動的限制，還應該包括取消對任何可能對資本交易成本影響的相關措施，例如“交易稅收和補貼”；第三，資本帳戶開放包括單一匯率或非歧視性匯率安排的要求，但不一定要求實行自由市場匯率，因為不能排除“硬盯住安排”或貨幣局的安排，如阿根廷和中國香港的做法。 資本帳戶開放的意義 進入20世紀80—90年代以後，資本帳戶開放逐漸成為世界經濟發展中的一個新亮點。當然，資本帳戶開放對中國來說是一個全新的課題，對整個發展中國家來說也是新事物，故對資本帳戶開放認識也有一個發展的過程。 1995年，在國際貨幣基金組織舉辦的一次圓桌會議上，以智利為代表的一些拉美國家，根據其藉助資本管制有效遏制了1994年墨西哥金融危機所帶來的外部衝擊的經驗，再次肯定了資本管制在一定條件下的積極作用。而國際貨幣基金組織則持不同的觀點。近年來，基金組織強調，要將《國際貨幣基金組織協定》第八條款要求的自由兌換從原來規定的經常專案擴充套件到資本專案。他們強調經常專案與資本專案很難區分，資本型別也難以區分，並且對資本管制的持久作用表示懷疑。因而提出不是要不要實現資本帳戶自由化的問題，而是應如何實現，以及實現的速度和步驟的問題。 1997年，馬來西亞為應付亞洲金融危機和國際金融大鱷的衝擊，被迫實施了資本專案下的外匯管制。為此，曾遭到國際輿論的非議。當時流行的正統觀念是：即使有限的資本管制也是不能接受的；市場是神聖的，應該遵守市場自律調節的原則。然而，一年後俄羅斯金融危機的教訓，似乎改變了人們對資本管制作用的一些看法。在國際貨幣基金組織近期的一份《有關國家的經驗與資本管制的自由化》報告中，對資本管制在應付資本流動劇烈波動中所起的作用給予了關注，同時意識到開放資本帳戶這一問題的複雜性。該報告指出：“一定範圍內宏觀及金融政策的穩定是最為普遍的目標，一切審慎的措施在實現這一目標中均可能發揮作用。”不過，該報告同時也指出資本管制需付出一定的代價：“首先，限制資本流動(特別是當管制措施是綜合性的，涉及面很寬時)會影響正常的經常性交易，使正常的資本流動減少；其次，資本管制要付出非常大的管理代價，特別是當管制措施不得不拓寬以堵塞潛在漏洞時；再次，也存在透過管制造成對國內金融市場庇護的風險，還會延緩政策的調整，阻礙私人部門適應國際環境的變化；最後，資本管制使市場訊號扭曲，進而使實施資本管制的國家更難以吸引外資或使其籌資成本更高。” 另據世界銀行的一份報告表明，資本管制的效力正在不斷下降，同時資本管制的成本卻在不斷提高。對東南亞國家資本帳戶開放和管理的研究結果表明，政府已開始意識到對資本帳戶的管理是低效的。如用低報出口、高報進口的辦法，或利用轉移價格和利潤的辦法，或透過改變交易時間和條件的安排，甚至透過行賄手段均可達到逃避管制的目的。尤其是在已實現經常專案可兌換後，資本可透過經常專案渠道輸出入。 因此，實現資本帳戶的對外開放或資本專案可兌換，亦即實現資本在國際間的自由流動，其意義十分深遠，主要表現在： (1)實現資本帳戶開放和貨幣可兌換乃是世界各國發展的必然趨勢。當今世界，發達國家無不實現了貨幣的可兌換，一些最發達國家且均已實現了資本帳戶開放和貨幣的自由兌換。相對來說，國家越發達，對外開放程度越高，則資本帳戶開放和貨幣可自由兌換的程度也越高。 (2)世界經濟發展的國際化將加速各國貨幣可兌換和資本帳戶開放的程序。世界經濟發展國際化的必然結果便是各國經濟相互聯絡和融合的程度不斷加深，而作為其交往媒介的貨幣也必將逐漸國際化。這一國際化趨勢最突出的體現便是區域性國際貨幣歐元的產生。同時，資本的自由流動將促使金融服務的專業化，使國際經濟變得更有效率。取消資本管制將提高資源從儲蓄者向投資者轉移的中介效率。全球儲蓄將被分配到生產率最高的領域和地區。此外，自由化也可使國內居民有機會在國際範圍內對其證券資產進行分散組合，並有更多的機會運用國外新的生產技術和管理技巧。 (3)實施資本帳戶開放有利於中國經濟與國際經濟接軌，促進對外開放。目前國際間提倡推行資本帳戶開放，它可使中國利用外資和外匯管理體制符合國際慣例，適應國際貨幣基金組織對其成員國的基本要求，從而減少加入世界性經濟組織以及吸引外資的障礙。此外，資本帳戶開放將有助於中國實施大經貿戰略，建立開放型經濟。對外開放不僅是物資的國際交換，更是生產要素的全面交流。資本帳戶的開放將不僅有助於商品勞務的廣泛國際交流，也同樣有利於國際技術經濟合作的不斷擴大。 (4)資本帳戶開放可加速市場經濟體制的建立。主要表現在：將密切人民幣與外幣的聯絡，促進人民幣匯率形成機制的合理化；將促進貨幣市場建設，加速公開市場業務的運作和利率的市場化，改善中央銀行宏觀調控能力；將促進對外經貿的進一步擴大，有利於國際收支的積極平衡；將進一步推動國內資本市場的對外開放，使中國資本市場的規範化運作和有效性得到大大提高。 (5)資本帳戶的開放將為中國的金融以及其他產業部門帶來動態經濟效益。因為來自國外同業的競爭壓力將迫使國內的金融機構不斷改進服務質量，努力降低經營成本，以提高其經營效率。同時，對改革和完善國內融資環境，提高國內企業資本運營和風險管理的意識和技能，轉換經營方式，以適應國際金融市場的變化等，均具有難以估量的價值。