1月3日公佈的美國12月Ism製造業PMI錄得，47.2不僅大幅度低於預期，而且還是2009年以來的最低水平，這意味著美國經濟長達10年的擴張週期已經結束了，隨之而來的是美國持續下行的經濟前景以及衰退的危險。

一般來說股市是經濟的晴雨表，但是股市與經濟的波動並不一定同步，從2019年8月到現在美國經濟一直出現明顯的下行趨勢，但是美股卻在美聯儲三次降息的支援下持續的上漲，這導致了兩方面的情況，第一方面的情況就是美股與基本面的背離越來越大，其中風險正在蘊藏之中，下跌的空間也越來越大。第二方面則是美股得到金融層面的支撐更為明顯，基本面的支撐對於美股來說並不充足。

所以可以說，美股如果要走入熊市，單看經濟基本面的波動是不夠的，更要看美聯儲政策是否能夠繼續支撐股市市值的擴張。從這個角度來講，美國股市出現下跌的危機有可能只在1~2個月之間，但是這卻不意味著美股會進入熊市，因為美聯儲仍有降息空間，可以透過降息進一步支援美股的市值。

不過從美國製造業的情況和勞動力市場的情況，我們推算出美國經濟出現明顯拐點的可能性最早今年第二季度。這就意味著無論降息與否，美股都有可能隨著經濟拐點而出現下跌，即便降息也不能阻止美股進入熊市，因此可以認為美股的熊市最早有可能在今年年中開始到來。