中報行情，只可能遲到，不會缺席。那麼，怎麼博弈？

1.以史為鑑，參照過往走勢。2017年，先產品漲價，石墨烯（方大炭素翻倍），再炒半年報，週期行情普漲、翻倍；2018年，先加大基建投資（成都路橋走翻倍），再落實到半年報；2019年，化工、稀土產品、豬雞肉漲價，掀起一波行情，再具體到業績。

2.規避有問題公司。大浪淘沙，金子發光，沙子溜走。長痛不如短痛，業績爆雷不是壞事。今年，公司高管出事，讓爆雷率猛增。不論是博信股份董事長入獄，A股、港股全滅；輔仁藥業大股東吃官司，支付不起6000萬分紅；規避st類問題股，st信威、st昌魚、st康得......

3.不碰減持、解禁、高質押公司。減持，真是猛如虎。中報出來，趁著利好，不少董高監減持，甚至清倉式減持，切忌盲目高位接盤，燙手籌碼。同樣，解禁呢，拋壓大，以及高質押風險，股價殺跌的惡性迴圈。

中報最怕什麼，就是怕黑天鵝，主要是業績黑天鵝？

白馬股暴雷

白馬股就是以業績穩定在增長而知名，正因為業績增長穩定，深得市場投資者的偏愛，股價也會比較高，並出現一定的溢價。

可是一旦業績增速低於市場預期水平，市場頓時之間就會陷入恐慌，各種資金就會出現恐慌性出逃，造成股價大跌，給投資者帶來巨大損失。

最近東阿阿膠和大族鐳射就是兩個白馬股暴雷的典型，東阿阿膠中報預告2019年1月至6月歸屬於上市公司股東的淨利潤盈利：18110萬元—21560萬元；比上年同期下降：75%—79%,不僅僅是中報下滑，實際上是二季度出現了罕見的虧損，股價立馬出現一字跌停，此後主力資金展開自救，自救過後股價依然創新低。

另一個是大族鐳射，預計2019年上半年淨利潤為3.57億元-4.07億元，同比下降60%-65%，股價也是連續下跌，業績暴雷，市場就會尋找原因，大族鐳射也被市場質疑，加大股價下跌空間。

白馬股暴雷原因各異

東阿阿膠業績預告超出預期主要是主動降庫存所導致的，外部環境發生變化，渠道從過去靠囤貨盈利轉向追求高週轉，公司順勢進行了主動降庫存，帶來了銷售業績的短期的波動。

大族鐳射是因為消費電子行業週期性下滑及部分行業客戶資本開支趨向謹慎，營業收入較上年同期下降約7%，由於產品結構及市場競爭的影響，公司綜合毛利率預計較上年同期下降5-6個百分點，其次是匯兌損失，三是處置資產引發損失。

白馬股業績下滑並不是無跡可尋，東阿阿膠不斷提價以後是庫存不斷增長，銷量不斷下滑。背後是阿膠產品競爭太激烈，東阿阿膠又缺少護城河，不能有效的對抗別的廠家降價銷售，造成庫存增加銷量下滑。

而大族鐳射則是智慧手機高增長時代已經終結，全球智慧手機出貨量開始，像蘋果等一線手機廠家也不能倖免，出貨量明顯下滑，各大廠家為了保證利潤控制成本，自然壓低各種原料裝置價格。

未來那些白馬股可能存在業績增速下滑

地產行業價格雖然位於高位，但地產銷售面積明顯下滑，與之高度相關的建材、裝飾行業和家電社會零售商品出現下滑，建材、傢俱、家電零售上半年增速回落較為明顯，同比分別回落4.5、4.4和3.9個百分點。家電包括空調和廚房用品、小家電等，預期中報增速難以樂觀。對於家電行業中報業績放緩應該有一個充分的心理預期。

白酒，目前白酒景氣度高主要是茅臺為代表的高階白酒行業，以江小白和二鍋頭為代表的中低端白酒行業，其他檔次白酒競爭較為激烈，業績增速不會太樂觀。像青青稞酒業績就明顯下滑，公司預期2019年1月至6月歸屬於上市公司股東的淨利潤盈利比上年同期下降：70%-80%，金種子酒還出現小幅虧損。

其次是食品飲料也是充分競爭行業，不排除某些公司業績難以維持高增長，尤其是今年上游原材料行業漲價較為明顯，而下游產品競爭太激烈，無法完成成本轉嫁的企業更要堤防業績增速以外下滑。

白馬股高成長只代表過去，而不代表未來，因此要關注行業大環境的變化，防止白馬股成為劣馬，引發股價大跌的損失。因此作為未雨綢繆，要避開存在業績下滑公司的投資風險，等待風險釋放完畢以後再度擇機介入，對於未來行業行業大環境難以好轉的公司堅決迴避，不再參與，即使股價短線反彈，也難以趨勢好轉。