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1 # 諮詢師天生
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2 # 上林院
即使每人每月只能換1萬美元,阿根廷的外匯儲備也是不夠換的。目前阿根廷外匯儲備只有不到150億美元。而阿根廷人口有4449萬人。這些外匯儲備都不夠二十分之一的阿根廷人去兌換一個月的一萬美元額度。
阿根廷政府實施資本管制,是為了阻止外匯儲備繼續流失和比索暴跌。
釋出這項宣告,是因為阿根廷外匯危機正在失去控制。隨著阿根廷政府難以償還短期債務並努力抑制比索下跌,僅上週四和週五兩天阿根廷便流失了約30億美元的外匯儲備。照這個速度,淨外匯儲備可能很快就會完全流失。 之前由於初選結果顯示,現任總統在10月份大選時幾乎沒有希望連任,比索下跌超過25%。阿根廷央行又試圖將債務展期,並在上週三最終決定延遲支付今年到期的70億美元票據,造成阿根廷利率飆升。
阿根廷的外匯危機原因在於該國的經濟。阿根廷國內通貨膨脹嚴重,2018年平均通脹率高達25%。從2013年來,阿根廷外債餘額快速增長,已經超過外匯儲備。較高的外債水平引發國際投資者對阿根廷政府主權債務償還能力的擔憂,加速了資本外流,從而進入“資金加速流出—本幣貶值”的惡性迴圈。2010年上臺的阿根廷前總統克里斯蒂娜實施的高福利政策,導致阿根廷出現經常賬戶和財政賬戶雙赤字,一直持續到2015年馬克裡繼任。金融市場對現任總統馬克裡較為認可。但如果按照初選結果,新的總統將會重回雙赤字的高福利政策。阿根廷經濟長期處於高通脹、貿易逆差擴大、工業水平落後的局面。過高的負債率,沒有外匯管制、貿易上依賴農產品出口是危機的根本原因。這些問題解決不了,危機就時刻會重來甚至加重。
實話實說,這樣確實能暫時維持當前的情況,但是阿根廷的問題根源不在於個人兌換外匯,所以只能是延緩外匯危機爆發的時間,解決兩個字根本說不上。
我在之前的文章中說過阿根廷為什麼會爆發危機,以及未來的走向,這裡不贅述了,簡述觀點:
第一,阿根廷問題的根源在於發展依賴外資太多,外債佔比太大,這其實對於發展中國家來說一般都是危機的隱患,但是在平常很難爆發。
阿根廷危機爆發的原因是反對派領導人存在民粹主義傾向,並且阿根廷有較為惡劣的前科,曾經抵賴外債和外債違約,這樣導致大量外資不願意留在阿根廷,從而迅速撤出。這樣引發了恐慌和踩踏,導致阿根廷經濟一瀉千里,並且引發了更大規模的外資流出,惡性迴圈。
第二,阿根廷外匯儲備的消耗主要是資金流出,雖然個人的擠兌也是其中原因之一,但是不是根本問題,限制個人兌換從一定程度上可以緩解資本外流,但是解決不了根本問題。同時,限制個人兌換還會製造恐慌情緒,有可能反而加速外流。
另一方面,如此限制外資流出,在長遠是不利於阿根廷經濟的,因為加劇了外資對於阿根廷市場環境的擔憂。
所以,解決阿根廷危機,靠資本管制遠遠不夠,其他外資接盤才是解決之道,比如大量出售資產,飲鴆止渴。