4月8日的滬深300股指期貨IF1909合約，出現了一個很長的下影線，其走勢如下：

最低點跌到了3657.8，接近跌停點位。事後，經過查閱後發現，在那一瞬間，在點位3877.2上，成交了102手的單子。如下圖：

這跟一分鐘K線總成交202手，在最低價位上成交了102手。

從這個圖形上，我們可以很明顯的看到，導致這種情況的發生，是因為在那一瞬間，某個IF1909的多頭持倉，採用了市價的下單方式，然後直接平倉所導致的。

因為，持倉量在那一瞬間發生了明顯的減少，而價格處於下行，因此，是多頭主動平倉所導致的，而價格不受控制的往下掉，是因為這個平倉的人，採用了市價的下單方式。所謂的市價下單，指的就是以漲跌停價格下單，這裡很明顯，這個交易採用的是，以跌停的價格賣出，因此，在那一瞬間，只要有掛單買入的對手盤，在這個價位之內的，統統會成交。所以，才導致了價格在一瞬間只有落地式的下滑。

還有一種可能，那就是交易員下錯了單子，輸入錯了價格，本來他想以4200，結果看錯了合約或者其他之類的輸入成了3600之類的。

當然，也不排除是某程式化交易出現了某些演算法的錯誤，或許他設定錯了委託的價格，本來應該對價或者超價，結果弄成了市價等等。

之所以會出現這種問題，其實原因也很明顯，股指期貨的流動性現在不好，尤其是IF1909還不是主力合約，其持倉總單邊僅14000，連3萬都不到，因此，如果你平倉的量很大的話，很容易就產生這種滑點問題。

想要避免的話，不要用市價平倉，輸入價位下單的話，主要輸入正確就可以了。

據統計，假設正常交易的成交價為4025點，每手虧損了(4025-3877.2)×300=44340元，這102手浮虧約452萬元。

這也算一筆不小的“學費”。

IF1909並非主力合約，本身持倉量不高，這樣的合約一旦遇到大單湧進市場，就會造成這種情況。

如上圖，價格在1分鐘內急劇下跌，然後反彈。但是實際上事情發生的時間沒有一分鐘，如果觀看秒週期的話，價格就是發生在5到10秒之內。如下圖：

交易量增加，持倉量減少，所以這是明顯的多頭平倉造成的。

1：程式化交易系統出現錯誤。可能性2星。因為1909並非股指的主力合約，這種一般是做套利交易的一腿，這種套利往往依賴交易員，而少有量化的，除非是高頻套利，但是高頻套利一般不會這麼大的倉位選擇非主力合約。

2、交易員下錯單，可能性3星。可能原計劃沒有想平倉這麼多，結果點成了全部市價平倉，也可能是做套利的，平倉過程中出現失誤。

3、配資盤被強行平倉，可能性4星。客戶透過場外配資的方式交易期貨，為了保證資金方的資金安全，都會設定一個平倉線，如果配置方的保證金觸及到平倉線，那麼就會執行平倉。而平倉這種操作往往是由機器自動執行的。為什麼說是可能性4星，以為我遇到過。曾經我認識一位某知名企業的老闆，他除了自有資金1000萬，然後場外配置了4000萬，總共5000萬來進行期貨交易。某一天在銅的夜盤時刻，觸及到了平倉線，然後被資方的電腦自動執行的系統瞬間就把4000多萬的銅的空單按照市價進行平倉，結果就是在短短的幾秒鐘之內把銅的價格打到了漲停板，隨後又急劇的下落，在k線上就是一根長長的上影線。結果當然是造成了巨大的損失。

這次這個比較蹊蹺，以前股指期貨烏龍，是主力合約上發生。這次是中間還隔了一個季度合約1906。有人分析是多頭平倉造成的，純扯。股指期貨除了套保機構，沒有人可以持倉並且一筆下單一百多張，並且，套保機構，只能持有空單，個人投資者每天限制在五十張合約，它怎麼可能超一百張的下單？超五十張就會被限制了，這個明顯是套保機構開的空單造成的。還有，利益輸送也是一種可能，接近跌停位置成交的102張，按最低的中金所10%保證金算，都需要1100萬，誰在那位置釣魚用上千萬，1909合約，不是主力合約啊。現在主力合約1904，中間隔著，1905，1906，1907，1908，最後才是1909，如果釣魚，就需要這幾個合約都要掛上單，至少六個合約，如果1909合約跌停掛了1100萬買單，那六個合約需要6600萬，誰會這麼幹？答案是基本不可能。所以需要調查誰在跌停板附近接了那102單，買賣雙方有什麼關聯。