核心的一點是，券商資管中的“委託代理”關係是券商代理處分投資者的財產的行為，財產本身的所有權仍然屬於委託人，也就是投資者。信託基於的“委託受託”關係中，委託人喪失了信託財產的權利和權益，信託財產的所有權歸屬於受託人，信託財產的利益歸屬於受益人，因此委託人對享有信託財產不再有任何財產性權利，包括信託財產的管理處分和受益權，這也是信託作為特定財產破產隔離工具的本質。（雖然委託人也可以成為受益人而對信託財產享有受益權，但此時委託人是以受益人的身份而非委託人的身份享有權利的。不過，信託畢竟是委託人設立的，目的是為了實現委託人的意願，所以委託人基於其信託設立者的地位，仍然享有一定權利，包括《信託法》直接規定的法定權利和信託檔案約定的保留權利，但是這些權利僅限於對受託人管理信託的監督權，並且從性質看，應當屬於身份權，即基於委託人身份而享有的權利，而不屬於財產權。） 從法律關係來看，信託關係和委託代理關係的區別主要包括： 1、合同成立和生效方式。委託合同是非要式合同，也就是說，合同採用何種方式成立，當事人雙方自行約定。信託合同成立必須採用書面形式，並且，信託財產應依法登記的還須辦理登記，否則信託合同不生效。 2、法律關係的存續。委託關係成立後，雙方當事人可以任意終止，委託人或受託人可以隨時委託合同。信託關係成立後，受託人不得隨意辭任，辭任須受託人和受益人同意。一般而言，即便委託人或受託人死亡、破產、喪失行為能力或者辭任也不消滅信託關係；但在委託關係中，發生上述任一情況，委託合同即終止，當事人另有約定的除外。 3、處理事務的名義人。信託關係中，受託人以自己的名義對外處理信託財產相關事務。委託合同中，受託人一般以委託人的名義對外處理事務，但雙方約定以受託人名義對外時，受託人也可以以自己名義處理事務。 4、與第三人的法律關係。信託關係中，受託人與第三人之間發生的債權債務關係不能直接約束委託人。相反，委託關係中，如果受託人以委託人名義同第三人發生債權債務關係，該權利義務關係直接約束委託人。如果受託人以自己名義與第三人發生關係，當第三人在訂立合同時知曉受託人與委託人的委託代理關係時，該合同可以直接約束委託人，否則不能約束委託人，但經受託人向第三人披露委託人之後，委託人有介入權，第三人可以在委託人和受託人之間進行選擇。 5、受益人和法律後果。委託合同產生的法律後果直接歸屬於委託人，委託人是委託代理行為的受益人。信託關係的受益人既可以是委託人，也可以是受託人（但不能是唯一受益人）或者其他自然人、法人。 6、費用承擔。委託關係中，受託人處理事務發生的費用由委託人支付，且一般為預付。如果受託人墊付了費用，委託人一般還須支付利息。信託關係中，受託人因處理信託事務而支付費用，受託人以自己的財產先行支付的，拿回這筆費用的方式是對信託財產享有優先受償權。