一般情況下，黃金確實與美國股市存在相反的走勢。這裡主要有兩方面的原因。

第一方面股市是經濟的晴雨表，而黃金往往被看作避險資產，因此在經濟增長強勢的時候，股市往往是牛市，而黃金陷入低迷，反之亦然。第二方面股市是所有資本市場裡吸取資金能力最強的市場，因此當股市強勢的時候，很多資金將從其他資金盤中撤出，這導致了黃金的利空。

不過這樣的掛鉤並不是一直存在的，也就是說股市和黃金不一定是負相關，在美聯儲連續的降息和寬鬆政策的影響下，美元的價值出現下降，供應量出現上升，那麼對於美股和黃金來說同時都是有利的。一方面對於黃金來說這樣的結果更為直接，因為黃金是由美元計價的，而美元的價值下跌就迎來了黃金的價格上漲，而另一方面美國股市是一個相對開放的股市，所以美元價值的下跌會帶來市值的重新評估，引發股市的上漲，另一方面更多的資金釋放量也會讓流動性抬高資產價格推升股市市值，所以在這種情況下，黃金和美股都會出現上漲。

也就是說在經濟條件一定的情況下，如果美聯儲的政策繼續傾向於寬鬆，那麼美股和黃金就會同時出現上漲，而現在來看，2020年出現這種機率的可能性還是很大，因為在經濟持續下行的壓力下，包括美元流動性短缺和美股的風險，美聯儲都會採取降息或者其他寬鬆手段來對經濟進行支撐，這樣美股和黃金可能就會再次同時上漲。

當然，這樣的情況也不是一直存在的。預計美國經濟和股市的拐點會在明年二季度之後到來，如果經濟開始下行更加明顯了，那麼股市就無法維持，而黃金會繼續上漲，所以股市和黃金的分化也會在這個時期到來。