有兩個方面的邏輯來影響黃金

第一，即是風險偏好的高低，如果投資者風險偏好上升，那麼就會進入股市等更高風險的市場，從而撤離黃金。如果風險偏好下降，則會進入黃金進行避險，從而推動黃金價格上漲。

那麼在貨幣寬鬆下，投資者的風險偏好確實會上升，資金相對會選擇進入股市、房地產等市場，對黃金價格的推動就會減弱。但需要注意的一點，風險偏好存在一定的隨機漫步特性，比如在北韓發射不明飛行物，伊朗扣押外國油輪，中美貿易出現曲折，這些事件會突然促發風險偏好上下降，地域緊張局勢將長期存在，黃金中長期投資環境是偏多的。

第二，最近全球多個央行開啟了降息之路，歐洲央行因為負利率，暫時保持利率不變，但也表明了未來“如果有需要”的話，有寬鬆的必要。也進行了預期管理。在這樣的情況下，各國貨幣相繼都會進入貶值通道，整體來說，從購買力來看，對黃金有正面推升效應。

但最終起決定作用的還是美聯儲，畢竟黃金是以美元計價。那麼美聯儲會不會降息呢？按照市場預期，已經是100%的機率，但很多事情確實說不準。美聯儲降息實際上有一種“被迫”之舉，有華爾街和白宮雙重的壓力。

但如果降息，則表明美國自2008年以來的經濟增長週期基本到了頭，降息也未必就真如市場預期中的好，因而美聯儲應該會採用漸進式降息的方式，先降25個基點，觀察後再根據美國的經濟資料作下一步的決策。

而黃金本身自六月份以來持續上漲，本身反應了聯儲降息的預期，如果降息，只是預期兌現，如果降息不達預期，則對黃金價格難言有正向推動。

因而，從國際局勢來看，地域緊張、貿易緊張格局將中長期存在，黃金中期依然有上升潛力，但短期而言，提前反應了市場預期，存在透支，即便是美聯儲降息，也不會有多大的推動作用，反而可能會帶來短期調整壓力。

貨幣寬鬆顯然是助長黃金上漲的有力推手。

今年黃金的上漲，支撐來自於兩個基本面的因素，即經濟下行的壓力和美聯儲降息的預期。

這帶來了今年黃金上漲的幾個特點：

第一是趨勢性上漲，雖然中間會有調整和波動，但是總體價格向上，並且增長十分堅實。

第二是上升空間較大，因為經濟下行和美聯儲降息都還沒有實際落地，因此未來的上漲空間還很充分，上漲波峰還沒有到來。

第三是上漲週期長，因為經濟下行的週期與美聯儲降息的週期都不是單一事件，不會是對黃金價格造成一次性的影響，而是長期持續的向上動力。

那麼現在各國央行都在降息，對黃金來說無疑是利好，因為一攬子貨幣的寬鬆，對於一般準價物的黃金來說，顯然是價格支撐。雖然其他貨幣貶值利好美元，但美元指數僅僅是美元對於其他貨幣的相對價格而已，對於黃金的比值影響比較小。

另一方面，寬鬆貨幣週期確認了經濟下行壓力的到來，這對於避險屬性很強的黃金來說，是又一個支撐。因此可以預期未來黃金還會持續上漲，但具體能達到多高的高點，還要看美聯儲降息之後的經濟與政/策走向。