在過去的一年，俄羅斯因應國際環境的變化，特別是為了應對美國不斷收緊對俄羅斯制裁，可能帶來的金融風險，俄羅斯對外匯結構進行了大幅度的調整。總的來看，在俄羅斯“去美元化”的過程非常激烈，成效也十分顯著，但是俄羅斯重新調整之後的外匯儲備，還是重點選擇了歐元，而不是人們期待的黃金或者人民幣。
此次，俄羅斯央行公佈的資料僅是截至到去年上半年的資料，截至到2018年6月30日，俄羅斯外匯儲備中的美元比重下降了一半還多，已經淪為俄羅斯的第二大儲備貨幣。根據美國財政部公佈的俄羅斯持有美元債券的情況看，2018年7、8月間，俄羅斯還在集中拋售美元資產，美國國債等金融資產已經基本“見底”，“去美元化”的程序十分激烈。
俄羅斯之所以大幅度拋售美元資產，主要是受美國收緊對俄羅斯制裁的影響。經過奧巴馬、特朗普兩屆政府的不斷收緊，現在俄羅斯金融、能源、製造業、國防等領域近300家實體，包括俄羅斯天然氣工業公司、俄羅斯石油、儲蓄銀行等多數俄羅斯大型企業均被列入此清單。這種持續不斷的經濟制裁，產生的影響也十分直接。首先，俄羅斯和美國的直接經濟聯絡已經基本被切斷，俄羅斯沒法從美國進口必要的裝置和技術，俄羅斯的產品也沒法向美國出口。既然沒有直接的經濟聯絡，俄羅斯再保留美元的必要性已經不大。
第二，俄羅斯繼續使用美元結算的風險急劇上升。由於俄羅斯不少銀行家、企業家和金融高管都“榮登”制裁名單，俄羅斯金融企業幾乎無法在美國開展金融活動，如果美俄關係進一步惡化，還有被美國凍結美元資產的可能性。君子不立危牆之下，拋售美元資產成為必然選擇。
第三，短期內看不到俄美改善關係的希望。在特朗普上臺之前，俄羅斯本來滿懷信心，結果特朗普上臺之後深陷“通俄門”，特朗普為了洗清嫌疑只能繼續收緊對俄羅斯的制裁措施。而且隨著“通俄門”調查的不斷深入，美國國內反俄情緒進一步高漲，即便其他人當選美國總統，也不太敢忤逆民意，貿然與俄羅斯和解，既然俄羅斯短期內沒有與美國緩和關係的希望，那就必須在外匯儲備這種關係國計民生的大問題上作出長遠安排。
在俄羅斯本輪外匯調整中，最大的贏家是歐元。2017年6月至2018年6月，俄羅斯外匯儲備中歐元的比例增加了6.9個百分點，黃金和人民幣的比例只分別增加了0.6個百分點和0.1個百分點。俄羅斯大幅增加歐元儲備，一方面，俄羅斯可能認為歐盟至少是大部分成員國不會真心跟隨美國硬懟俄羅斯，歐盟與俄羅斯還有建立緊密經貿往來的可能性。另一方面，歐元的國際地位也是吸引俄羅斯大幅增加儲備的重要原因。俄羅斯大幅減持美元后，還必須準備足夠數量的國際貨幣應對國際貿易的支付需要，目前排名第二的歐元自然是理想的選擇。
黃金的問題在於市場規模太小。人類歷史上開採出來的黃金數量有限，且大多數已經在各國央行的控制之下，像俄羅斯4000多億美元的外匯儲備如果在國際市場大肆收購黃金，很容易將黃金價格短時炒高，超出其實際價值。
人民幣則是目前的國際化水平還比較低。俄羅斯外匯儲備中人民幣的份額達到14.7％，已經比全球各國外匯儲備中2%的佔比高出不少，也比IMF特別提款權籃子貨幣中人民幣10.92%的比例高出不少，基本上反映了俄中貿易在俄羅斯對外貿易中的地位。但是因為人民幣的國際化程度還比較低，在其他國家特別是西方發達國家的接受度和認可度還不夠，俄羅斯如果貿然儲備過多的人民幣也無用武之地，限制了俄羅斯外匯儲備中人民幣比重的進一步提高。俄羅斯的情況，也反映了人民幣國際化的現實，正在量變還未質變，需要努力的地方還有很多，挑戰美元和歐元還為時尚早，現階段過度吹噓和過度貶低都不恰當。
在過去的一年，俄羅斯因應國際環境的變化，特別是為了應對美國不斷收緊對俄羅斯制裁，可能帶來的金融風險，俄羅斯對外匯結構進行了大幅度的調整。總的來看，在俄羅斯“去美元化”的過程非常激烈，成效也十分顯著，但是俄羅斯重新調整之後的外匯儲備，還是重點選擇了歐元，而不是人們期待的黃金或者人民幣。
激烈的“去美元化”，有效降低了金融風險此次，俄羅斯央行公佈的資料僅是截至到去年上半年的資料，截至到2018年6月30日，俄羅斯外匯儲備中的美元比重下降了一半還多，已經淪為俄羅斯的第二大儲備貨幣。根據美國財政部公佈的俄羅斯持有美元債券的情況看，2018年7、8月間，俄羅斯還在集中拋售美元資產，美國國債等金融資產已經基本“見底”，“去美元化”的程序十分激烈。
俄羅斯之所以大幅度拋售美元資產，主要是受美國收緊對俄羅斯制裁的影響。經過奧巴馬、特朗普兩屆政府的不斷收緊，現在俄羅斯金融、能源、製造業、國防等領域近300家實體，包括俄羅斯天然氣工業公司、俄羅斯石油、儲蓄銀行等多數俄羅斯大型企業均被列入此清單。這種持續不斷的經濟制裁，產生的影響也十分直接。首先，俄羅斯和美國的直接經濟聯絡已經基本被切斷，俄羅斯沒法從美國進口必要的裝置和技術，俄羅斯的產品也沒法向美國出口。既然沒有直接的經濟聯絡，俄羅斯再保留美元的必要性已經不大。
第二，俄羅斯繼續使用美元結算的風險急劇上升。由於俄羅斯不少銀行家、企業家和金融高管都“榮登”制裁名單，俄羅斯金融企業幾乎無法在美國開展金融活動，如果美俄關係進一步惡化，還有被美國凍結美元資產的可能性。君子不立危牆之下，拋售美元資產成為必然選擇。
第三，短期內看不到俄美改善關係的希望。在特朗普上臺之前，俄羅斯本來滿懷信心，結果特朗普上臺之後深陷“通俄門”，特朗普為了洗清嫌疑只能繼續收緊對俄羅斯的制裁措施。而且隨著“通俄門”調查的不斷深入，美國國內反俄情緒進一步高漲，即便其他人當選美國總統，也不太敢忤逆民意，貿然與俄羅斯和解，既然俄羅斯短期內沒有與美國緩和關係的希望，那就必須在外匯儲備這種關係國計民生的大問題上作出長遠安排。
歐元成為最大贏家，人民幣和黃金沒有想象中增持那麼多在俄羅斯本輪外匯調整中，最大的贏家是歐元。2017年6月至2018年6月，俄羅斯外匯儲備中歐元的比例增加了6.9個百分點，黃金和人民幣的比例只分別增加了0.6個百分點和0.1個百分點。俄羅斯大幅增加歐元儲備，一方面，俄羅斯可能認為歐盟至少是大部分成員國不會真心跟隨美國硬懟俄羅斯，歐盟與俄羅斯還有建立緊密經貿往來的可能性。另一方面，歐元的國際地位也是吸引俄羅斯大幅增加儲備的重要原因。俄羅斯大幅減持美元后，還必須準備足夠數量的國際貨幣應對國際貿易的支付需要，目前排名第二的歐元自然是理想的選擇。
黃金的問題在於市場規模太小。人類歷史上開採出來的黃金數量有限，且大多數已經在各國央行的控制之下，像俄羅斯4000多億美元的外匯儲備如果在國際市場大肆收購黃金，很容易將黃金價格短時炒高，超出其實際價值。
人民幣則是目前的國際化水平還比較低。俄羅斯外匯儲備中人民幣的份額達到14.7％，已經比全球各國外匯儲備中2%的佔比高出不少，也比IMF特別提款權籃子貨幣中人民幣10.92%的比例高出不少，基本上反映了俄中貿易在俄羅斯對外貿易中的地位。但是因為人民幣的國際化程度還比較低，在其他國家特別是西方發達國家的接受度和認可度還不夠，俄羅斯如果貿然儲備過多的人民幣也無用武之地，限制了俄羅斯外匯儲備中人民幣比重的進一步提高。俄羅斯的情況，也反映了人民幣國際化的現實，正在量變還未質變，需要努力的地方還有很多，挑戰美元和歐元還為時尚早，現階段過度吹噓和過度貶低都不恰當。