在週三的競賣中，英國的這筆國債獲得了81億英鎊的訂單，這一金額可是DMO計劃銷售金額（38億英鎊）的2.15倍。由此可見，即使英國發售的是負利率國債，對於市場來說仍是充滿著吸引力。

那麼，既然買負利率國債會虧錢，為啥英國政府的負利率國債一經發行，就被搶購一空呢？

這並非是這些投資者“大發善心”，實際上，購買負利率國債也是有利可圖的，而具體來說，有以下幾方面的原因：

第一點，未來高價賣出獲利！

在現在的金融市場上，債券也是像股票一樣，是一個可以交易的金融產品，有著自己的價格漲跌市場。

而債券的價格，跟到期的收益率有關。 到期收益率越低，債券的價Grand SantaFe高。

這裡的債券收益率通常指到期收益率，也就是投資者持有債券到期的收益率。

因此，當投資者預期債券到期收益率會繼續下降時，他們就會考慮購買一個債券，哪怕這個債券是負利率的。

因為如果以後到期收益率繼續下降，那麼這債券的價格會進一步上漲。未來可以再透過高價賣出獲得盈利。

在現實生活中，造成債券價格上漲，也就是說債券收益率下降的原因有很多，比如降息、繼續量化寬鬆、或者經濟衰退等等。

只要英國央行繼續推出這些政策來刺激經濟，都會進一步導致債券收益率下降，而現在賣的這份負利率的債券價格就會上漲。 總體來說，就有可能有正的受益。

第二點，確保資產的安全性和流動性！

一般來說，負利率國債的主要購買者通常是養老基金等長期資產配置者。

這些資金的規模大，而且需要保持每年支出的現金流。這使得這種資金在投資金融產品時，對安全性和流動性的要求，要大於盈利性。

所以他們會把一部分資金選擇購買信用良好的國家的主權債券。那麼買這個債券的風險也比股市要低的多。也比存銀行裡要安全得多。

因為對於養老金這麼大的資金量，單純的存銀行也是很有風險的。 因為歐美的商業銀行，也有可能經營出問題而倒閉的風險。大型銀行破產的例子也比比皆是。

所以在歐美，資金放銀行的安全性不如國債高。對於英國債券來說，哪怕收益是負的，也會成為很多養老基金資金投資的選擇。

再加上全球已將迎來了低利率時代，很多國家的銀行已經本身就是負利率。 那麼與其放銀行，不如選擇低風險，負的也相對少一點的國債。

此外，對於養老基金來說，每期支出的金額基本是固定的，所以，從債務匹配的角度來說，國債也優於風險更高的股票。

第三點，對沖通貨緊縮的風險

一般來說，債券屬於固定收益類產品，也就是說收益率在發行時就已經確定了，到期直接按照收益率給付利息，不存在收益率浮動的問題。但債券票面收益往往不代表實際的收益，因為實際收益的計算還要考慮通脹問題。

如果名義到期收益率（票面利率）為負，但通貨膨脹率也為負，那麼實際收益率仍然有可能為正。

這句話怎麼理解呢？也就是，在通貨膨脹率為負，也就是通貨緊縮的情況下，物價下跌，經濟大蕭條、銀行收緊債務、債務人蜂擁而上還債，央行驟然收緊貨幣供應量，這個時候，因為債券是約定好的價格和規則支付本金利息，並不會受到通貨緊縮的影響。

儘管通貨緊縮目前在歐洲並沒有出現，但即便各國央行盡了最大努力，近年來各國的通貨膨脹率一直保持在較低的水平，再加上日本等國已經與通縮鬥爭了20多年，這讓許多投資者有了提前規避風險的想法，所以，能夠抵禦通縮的負利率國債就成了大家最佳選擇之一。

第四點，趁匯率差攫取利潤

一個國家發行負利率國債後，並不會只吸引到本國投資者，還會有很多的國際投資者前來購買。

這些投資者之所以聞風而動，當然與貨幣的逐利性有分不開的關係，而外匯市場的匯率差則是這些投資者賺取利潤的主要方式。

以英國此次發行的負利率國債為例，受脫歐和疫情的雙重打擊，目前的英鎊匯率相對較低，而此時，國外投資者，比如其他國家的大型養老基金機構等就可以趁機入手英鎊和英鎊資產。

而前面說過了，作為一種安全性高，流動性好的英鎊資產，英國國債就成了這些別國大型養老基金的選擇。

雖然目前是負利率，還需要向英國政府貼錢，但如果未來英國匯率上漲，這些以英鎊計價的債券價格仍是上漲的，那麼總體收益還會是正的！