下游行業增長受限、機器人廠商擴產加劇競爭，機器人行業發展不及預期

受宏觀經濟和中美貿易戰影響， 國內汽車、電子等機器人下游行業發展受限，機器人需求縮減，同時機器人廠商不斷擴產使行業競爭加劇，2018年是中國機器人行業趨於冷靜的一年。

國內市場中工業機器人產量突破14萬臺，銷量預計突破15萬臺，但全年高開低走，增長皆不及預期，且中國產機器人低價頻現;服務機器人在全球機器人市場佔比31.02%，國內佔比為21.05%，分別上升4、2.6個百分點，特種機器人市場佔比相對穩定。

2018年全球、中國機器人市場規模統計情況及預測

中國機器人行業發展趨勢分析：行業面臨洗牌，資金支援與質量提升是關鍵

1、高階機器人面臨挑戰，中低端機器人有望繼續放量，新興領域應用增多;

2、低價策略或將推進，貿易摩擦背景下技術更迭是未來關鍵;

3、競爭加劇、政策出臺，未形成規模及核心競爭力企業將被淘汰行業規範將加速洗牌機器人行業;

4、隨著技術不斷進步，具有剛需的服務及特種機器人將繼續獲得發展;

5、產業鏈延伸佈局成為企業發展重要選擇：本體廠商業務將延伸至整合領域，產業鏈下游重點領域的大型企業開始加快併購和研發的程序，向上遊延伸。

資本市場：機器人仍為投資熱點，科創板將帶來機遇，下游企業資本介入或將改變競爭格局

2018 年機器人產業鏈相關投融資熱度不減，投資事件數目及總金額持續上升，總金額增長快於投資事件數目。與產業鏈總體投融資情況不同，2018年針對機器人生產廠商的投融資專案數量減少，資本市場逐漸趨於理性，傾向於尋找在新興和細分領域的潛力企業，機器視覺、協作機器人和AGV企業依舊為融資熱點。

在政策支援和長期機器人需求的保證下，科創板將帶來重大利好，加快中國機器人證券化程序。 除此之外，近幾年不斷有下游大型企業企業透過資本手段切入機器人領域，這些企業擁有龐大的應用場景及資金優勢，切入機器人領域將加快行業發展，同時可能帶來行業競爭格局新變化。

投資建議：關注覆蓋新興下游領域的工業機器人企業，關注服務機器人和具有技術優勢的核心零部件企業

1、 工業機器人在新興電子行業佔比持續提升，建議關注新興下游領域;

2、隨著技術成熟，建議關注具有剛需應用場景的服務和特種機器人企業;

3、產業鏈面臨洗牌，建議關注具有核心客戶、技術及資金充足的零部件商。