債務問題全球化
2018年IIF公佈的全球負債是247萬億美元，2019年是255萬億，2017年是238.3萬億美元。2017年GDP80.89萬億美元，所以債務佔GDP比重294.6%,2018年GDP85.8萬億美元，所以債務佔GDP比重287.88%，2019年，沒有資料，預測大約是87萬億GDP，那麼佔比為293.1%。
一般來說，債務是相對於GDP的比重指標，從2019年來說，債務佔GDP的比重在提升。這說明了全球欠債的風險在增加，經濟最好不要改變增速，如果改變了增長勢頭，小小的風吹草動就需要債務大面積歸還。到時候，就會出現違約。所以，今年各國都會進一步的寬鬆經濟，一方面降低債務利率，另一方面提振經濟防止經濟掉頭。
這是1季度IIF的分類，我們發現最高佔比是公司債，最低佔比是家庭債。所以全球的核心穩定取決於公司的利潤是否可以長期維持高增長。美股過去若干年的牛市，其實是因為美國公司利潤的提升，我們以前分析過，如果2009年到2019年靜態的看，美國標普500不考慮標的更迭，利潤增長超過6倍。6倍增長裡面，至少很大部分是來自於公司債務的累積。
學過MM理論財管的都知道，不考慮稅收的情況下，一個公司借債越多，價值越大。當然，這建立在一定條件下，一個是企業利潤率高於利息率，另一個是企業隨時可以借到錢，而現實中，是不可能如此理想的想借多少就借多少。一般債務過多，債權人就會焦慮，這種焦慮影響企業未來發展。
而從區域看，美中兩國的增長在整體債務增長中起到舉足輕重的作用。這基本和經濟體規模匹配。
而對於財政債務赤字方面，舊有的比重是不應該超過GDP的60%，現在來看，無論如何都超過了。所以各國需要在經濟上量入為出，調整財政支出結構，謹慎累積財政赤字。
風險，僅僅是風險而已。我們反而預測2020年全球寬鬆會導致經濟有所過熱。這裡面有一定逆向思考成分。我們奉勸債務人不要過度貪婪，但是出於債務人不破產的考慮，寬鬆勢在必行。但這又是一把雙刃劍，寬鬆會引導債務人更多的借貸，人性貪婪本如此。
經濟週期一般是債務週期，但是，經濟週期也需要達到過熱後讓債務有一定的出清。2020年，會不會迎來全球經濟的過熱階段，我們拭目以待。
債務問題全球化
2018年IIF公佈的全球負債是247萬億美元，2019年是255萬億，2017年是238.3萬億美元。2017年GDP80.89萬億美元，所以債務佔GDP比重294.6%,2018年GDP85.8萬億美元，所以債務佔GDP比重287.88%，2019年，沒有資料，預測大約是87萬億GDP，那麼佔比為293.1%。
一般來說，債務是相對於GDP的比重指標，從2019年來說，債務佔GDP的比重在提升。這說明了全球欠債的風險在增加，經濟最好不要改變增速，如果改變了增長勢頭，小小的風吹草動就需要債務大面積歸還。到時候，就會出現違約。所以，今年各國都會進一步的寬鬆經濟，一方面降低債務利率，另一方面提振經濟防止經濟掉頭。
是誰借債最多？這是1季度IIF的分類，我們發現最高佔比是公司債，最低佔比是家庭債。所以全球的核心穩定取決於公司的利潤是否可以長期維持高增長。美股過去若干年的牛市，其實是因為美國公司利潤的提升，我們以前分析過，如果2009年到2019年靜態的看，美國標普500不考慮標的更迭，利潤增長超過6倍。6倍增長裡面，至少很大部分是來自於公司債務的累積。
學過MM理論財管的都知道，不考慮稅收的情況下，一個公司借債越多，價值越大。當然，這建立在一定條件下，一個是企業利潤率高於利息率，另一個是企業隨時可以借到錢，而現實中，是不可能如此理想的想借多少就借多少。一般債務過多，債權人就會焦慮，這種焦慮影響企業未來發展。
而從區域看，美中兩國的增長在整體債務增長中起到舉足輕重的作用。這基本和經濟體規模匹配。
而對於財政債務赤字方面，舊有的比重是不應該超過GDP的60%，現在來看，無論如何都超過了。所以各國需要在經濟上量入為出，調整財政支出結構，謹慎累積財政赤字。
對於2020年經濟有什麼影響？風險，僅僅是風險而已。我們反而預測2020年全球寬鬆會導致經濟有所過熱。這裡面有一定逆向思考成分。我們奉勸債務人不要過度貪婪，但是出於債務人不破產的考慮，寬鬆勢在必行。但這又是一把雙刃劍，寬鬆會引導債務人更多的借貸，人性貪婪本如此。
經濟週期一般是債務週期，但是，經濟週期也需要達到過熱後讓債務有一定的出清。2020年，會不會迎來全球經濟的過熱階段，我們拭目以待。