不算是。因為本次票據互換隻可以使用持有合格銀行髮型的永續債從央行換入。

實質是支援商業銀行補充資本。

根本原因是隨著實體經濟不斷下行，商業銀行資產質量持續下滑，說白了就是商業銀行這兩年不良貸款不斷增加，很多銀行已經不良率等監管指標已經觸及預警底線，為滿足監管要求、提升商業銀行抗擊風險能力，所以國家大力支援商業銀行發行永續債來補充資本。

所以本次票據互換本質上和降息沒太多關係。

預計近期不會隨便降息，降息將會進一步壓縮商業銀行盈利能力，沒有盈利支援，不良貸款將更難消化。

目前防範金融風險已經成為到國家頭等大事，很多政策的制定都是為了防範金融機構尤其是商業銀行出現風險事件。

不算，CBS互換對準專門的永續債。永續債是一種新的增加金融系統資本金的方式，顧名思義，就是永遠不用還的債。我們大家都知道，債要還，股東不用還，而永續債實際上有股票的性質，但名義上是債，原因在於，破產的時候，永續債賠償在股東之前。所以說永續債的利率要高於普通債券的利率。上次中行有一次發行，我看到利率是4.5%，當然每一種都不一樣。

而央票的利率只有2.45%，這種置換，就是用利率差額來獲得一些臨時的流動性，因為CBS之間，只換本金，不換利息。知道什麼意思。你還是4.5%的利息，央行只需要2.45%利息，加費率比如說只要2.5%的利率，所以你一邊能夠獲得2%的收益，一邊還能有錢短期用一用，你只要能在這個期間賺到高於2.5%的投資收益，那麼你的操作收益就能高於永續債本身4.5%的收益。

你看，這就是央行為了活躍永續債市場來提供一些激勵措施。關鍵問題是資金是否真有短期的投資回報率能夠覆蓋央行的央票利率。

實際上現階段CBS相對量太小，激不起浪花，當然，這是流動性定向投放的一種不錯的方式。