2019年9月到12月份發生的美元錢荒，確實是透過隔夜利率激增表現出來的，這就意味著當市場出現擠兌和資金流短缺的時候，市場上的回購會更多的發生，導致回購利率激增，因此回購利率激增可以被解讀為美元流動性短缺。

如果回購利率繼續暴漲，就意味著美元錢荒重新迴歸，這在現在經濟已經比較明顯受到衝擊的情況下，更容易發生資金流的斷裂，甚至債務危機。

但是近期的回購利率激增卻是其他的原因，並不能說明美元錢荒重新發生了。

首先美聯儲從12月份以來透過回購操作向市場上投放了數千億美元，這些資金目前來看已經明顯緩解了市場流動性的問題，當前市場上發生的回購，並不是金融機構用於緩解兌付壓力，而是金融機構用於投資美國股市。

在2月28日，可以看到黃金市場出現了明顯的拋售，這來自於在美國股市連續5天大跌之後，金融機構的短期回購提供的資金在股市中遭到損失，必須要進行資產的拋售來換取現金流，這時回購利率有一定的波動，但是並不是市場間的流動性與兌付出現了壓力，僅僅是金融機構的還款壓力增加，但是金融機構手中還是有錢的，只是不願意虧損而已。

在3月5日美聯儲降息的時候，向市場投放了1200億的回購資金，這1200億的回購資金當時就被申購了1000億。首先如果申購仍然供過於求的話，就證明市場上的兌付壓力已經被回購提供的現金流所暫時緩解了，另一方面這1000億的資金並不是一個急需的資金，而是金融機構為了彌補自己的虧損，進行借貸重新投資的資金。

所以現在回購利率上的波動並不能說明資金流出現了短缺，也不能說明危機即將發生了，只能說明現在金融機構的貪婪程度已經上升。