潛意思是對企業說，要不你就把所賺的錢分紅掉，要不就充分利用留存利潤，不要把錢亂搞。這是企業的通病，把賺到的錢盲目的做大做強。

還有關於資本支出的概念，很多企業賺的錢不是真金白銀，只是一些磚塊鋼鐵，或一些倉底貨也可在報表上歸為利潤。

如果要公式化，首先按字面上的意思，應該分兩段來理解。“留存的每一元”長期後會導致淨資產越來越高。而經營之後“產生高於一元的價值”必然導致淨資產收益率越來越高。這種公司可以叫優秀公司了。你可以看看大A或者全世界有多少這樣的公司，淨資產越來越高的同時，淨資產收益率也越來越高。

所以淨資產越來越高和淨資產收益率越來越高可以當作說的公式化了，大家可以自己去股市找找，看有沒有同時符合這兩個條件的公司。

如果一家企業創造了1億的利潤，企業用這個錢可以獲得更高的價值，那麼不應該分紅，應該把錢留存用於發展，因為企業有良好的資源、有優秀的管理層，應該由上市公司幫股東使用這筆錢，透過再投資、再利用，創造更多的價值，這樣才是對股東更好的回報。

但是，如果企業使用這筆錢，不能創造更多的價值，或者說由企業使用這筆錢，創造的價值，還沒有讓股東自己使用這筆錢能創造更多的價值，比如股東可以用這筆錢去理財，或者尋找更好的投資目標，那麼企業就應該把這筆資金透過現金分紅的方式，分配給股東，讓股東自己使用。

這個邏輯其實是很充分的，也和市場的實際相對應。

比如說，高成長的公司，可能過過使用資金獲得更快的成長，取得更大的市場份額，公司價值就會變得更高，因而，真正持續高增長的公司，分紅比例就不能太高，甚至有些公司，比如網際網路公司，是不進行現金分紅的；而很多成長很慢的成熟型公司，無法獲得快速成長，那麼利潤留存就是不利於股東的，比如增長率很低的銀行股，一般實行的就是較高的分紅。

如何在分紅比例上取得一個平衡，既要考慮公司的發展前景，也要考慮股東的現金回報需求，如果分紅方案不恰當，會造成雙輸，而如果分紅政策合理，則會實現雙贏，這也需要上市公司要和投資者之間做好溝通，讓股東能夠一上市公司成為利蓋共同體，促進公司的更好發展，也能為投資者帶來更好的回報。

舉一個例子，一個企業買了100萬的裝置，10年壽命，採用直線折舊方法，每年折舊10萬，但是這個行業技術發展很快，2年就需要更新裝置，2年後又花了100萬。維持產能與競爭力的年均化資本支出為50萬，遠超過了折舊。因而，財報採用折舊計算的利潤可能是高估的，股東盈餘不等於自由現金流。