沉香的主要作用是具有行氣止痛，溫中止嘔，納氣平喘之功效。常用於胸腹脹悶疼痛，胃寒嘔吐呃逆，腎虛氣逆喘急，這個在臨床上有很好的藥用價值……比如喘不上氣的時候，問一下奇楠沉香的香味，會有奇特的效果，讓你頓時呼吸通暢。

《名醫別錄》中關於沉香的描述是：可以治風水腫、毒腫和去惡氣。《日華諸家本草》中，沉香可調中焦、補五臟、益精壯陽、溫暖腰膝，制止轉筋、吐瀉。破除包塊，能治療冷風麻痺、骨節麻木、風溼所致之面板瘙癢及瀉痢。各位醫家對於沉香也有描述，陶弘景稱沉香可以療惡核毒腫；李珣稱沉香可以主心腹痛，霍亂中惡，清寧心神，適合用酒煮了之後在用，如果治療各種瘡腫，適合將其放入藥膏之中。

如果是治療虛寒虛熱證，有一冷香湯：是取沉香和炮附子等份，1盞水，煎取7分，放置過夜後空心溫服。如果有強忍房事或者過度忍小便而導致小便不通，有一方特別簡單，只需取各2錢的沉香和木香，一起研磨成細末，用白開水送服，通了即可。《活人心統》中有一方治療胃寒久呃，取各1錢的沉香、白豆蔻和紫蘇，一起研磨成細末，每次用柿蒂湯送服，每次只需5-7分。《百一選方》中有一朱雀丸可以治療心腎不交和健忘驚悸：五錢沉香二兩茯神，一起研磨成細末，加蜜煉製成丸，像小豆子一般大。餐後用人參湯送服，每次30粒，每日2次。

現代科學對沉香也進行了不少的研究，沉香具有納氣平喘的功效，而芫花素、木犀草素等具有祛痰平喘等作用，屬於黃酮類化合物。試驗結果表明，芫花素在沉香葉中含量較高，故沉香中含有黃酮類成分。沉香中的苄基丙酮具有止咳作用，是芳香族成分。試驗結果表明，揮發油為白木香的主要有效成分，但是白木香含樹脂的木材和葉中的揮發油組成區別很大。