黃金現在處於相對低估的位置，但是迅速的回彈並不現實，主要要看美元流動性市場短缺是否解決。

我在專欄中對於黃金的價格走勢有過詳細分析，這裡簡述觀點。

我們可以看到從9月份開始，黃金有一個迅速的下跌和回撥，這和歐洲經濟的回暖以及美國經濟資料的強勢都不同步，因此可以判斷黃金的下跌與流動性市場短缺的問題相對一致。由於美元市場出現了流動性短缺，所以黃金作為硬通貨被更多質押和拋售換取現金，這樣就帶來了黃金上漲的抑制，所以如果流動性短缺沒有被解決，那麼黃金就很難上漲。

另一方面歐元區經濟表現對黃金的提振效果一般，首先歐元區的經濟表現與美國的經濟表現來相比，顯然是後者更能夠影響黃金價格，此外歐元區經濟沒有企穩，這是一個市場上大多數的預期，所以歐元區PMI資料繼續下降，沒有帶來更多的意外。其次，即便歐洲經濟表現持續的下降，美國經濟資料仍然相對的強勢，所以黃金市場的反映也就更難出現大幅度上漲。

當然我們同時可以看到一個好訊息，最近美元流動性短缺，情況出現了緩解，12月16日的隔夜回購市場只接納了300多億元的回購申請，這與美聯儲每日1200億，回購上限差距很大，可以說至少在昨天來看，流動性短缺的現象已經得到了緩解，如果這個情況能夠維持下去，那麼黃金的上漲可能就在短期之內出現了。