分析人士認為，除電商外，投資者還可以關注線上辦公、線上教育、線上醫療、方便食品等受益細分領域。可以看到，隨著防範疫情的需要，學校延期開學，眾多線下培訓機構被叫停，線上學習成為了眾多學生的主要選擇。此外，在家辦公也成為近期的熱詞之一，在家辦公需求的激增，也將提振相關產業需求的增加。整體來看，新需求的出現，二級市場上均給出正面反應，投資者可適當關注上述細分領域的受益標的，建議逢低配置。

從線上購物領域來看，經歷了近20年的發展，中國已進入後電商時代，行業競爭十分激烈。在此背景，行業人士指出，新零售是未來電商擴張必然要考慮的模式。新零售概念的核心是線上線下打通，形成全渠道的經營模式，同時利用物聯網和大資料等技術，將所有商品、使用者和消費行為都實現數字化，實現精準營銷等，還可根據場景設計功能，強化使用者體驗。對於資本市場來說，新零售也是一個重要的投資主題，在“宅經濟”推動下，線上線下打通形成全渠道的經營模式的企業將率先受益。

珀萊雅(603605)發力電商渠道

公司是國貨福斯美妝龍頭，近年來受益於電商渠道發力，實現快於行業的業績成長。公司新媒體營銷與研發生產方面有領先優勢，具備可持續、高確定性的爆款產品打造能力；平臺型的靈活高效組織架構，有助於更好的整合內外部資源，拓展多品牌矩陣，看好公司成長為平臺型多元美妝集團的前景。中金公司指出，從行業來看，美妝行業高景氣，2018年中國美妝市場規模4100億元，預計受益於護膚步驟增加、護膚人群擴容與消費升級，未來5年行業仍有望保持雙位數增長。產品端，公司具備強大的研發實力、高性價比的產品品質和供應鏈快速反應能力，能夠緊隨市場熱點不斷推出具備成為大單品潛質的產品；營銷端，公司已建立了成體系的消費者洞察、新媒體營銷、KOL轉化能力，再結合紮實的產品打造能力，共同推進大單品運作和爆款打造；管理端，公司平臺型組織架構，助力其更加高效的孵化、培育新銳品牌，並迅速強化研發、營銷等產業鏈上下游核心能力，完善美妝產業生態。

壹網壹創(300792)頭部公司機會大

公司是一家專注於快消品的六星電商代運營服務商，2018年中國B2C交易規模5.66萬億元，其中3萬億左右由代運營公司協助促成。截至2019上半年，天貓1-6星級服務商共366家，公司是9家六星服務商之一。格局離散度較高、行業進入門檻較低，行業面臨整合，參與者繼續發掘數萬億市場中的新品牌、搶奪同等競爭對手的品牌或吸收希望更換更高階代運營商的品牌，使得頭部代運營獲得優質品牌訂單的機會更大。國盛證券指出，公司過往代理過的百雀羚、OLAY、寶潔等品牌屢獲電商佳績，同時，公司通過與寶潔集團合作，積累了應對複雜集團專案的經驗，有助於公司後續接到新客戶(尤其集團型客戶)訂單。在當前電商購物逐漸為各類商品賦能的渠道變革環境中，出現或增強觸網意識的品牌越來越多，公司作為頭部代運營公司，擁有優於行業平均的獲取訂單競爭力。 同時，公司通過股權激勵與房產激勵兩種形式施行豐厚的高階人才激勵策略，有利於加固公司高管職位穩定性。

蘇寧易購(002024)流量增長同比超50%

公司大快消品類迎來消費增長契機，“宅經濟”催生快消生鮮配送到家需求。申萬巨集源(000166,股吧)證券指出，自公司2019年完成家樂福中國的收購以來，實現從線上到線下，從城市到鄉村，從購物中心到社群的全品類、全場景覆蓋。疫情期間，公司充分發揮全國零售終端O2O融合的覆蓋優勢，強大的生鮮快消供應鏈能力，保障消費者生活所需。據公司官方資料，疫情期間蘇寧到家業務相關業務規模同比增長近4倍，蘇寧易購(002024,股吧)主站流量在春節期間同比增長超過50%，線上蘇寧超市業務也呈現翻倍增長。家樂福春節緊急加購、及時補貨，與蘇寧小店供應鏈融合發展，共同打造“一小時生活圈”服務，春節期間銷售額增速超過同行。整體來看，疫情宅家推動蘇寧“離店銷售”發展，進一步強化消費者線上購物的消費習慣，疫情結束後有望迎來強勁的消費反彈。據蘇寧官方資料，線下門店利用各類網際網路工具，通過14萬個線上社群進行產品傳播，社群轉化率超過25%。公司全場景優勢凸顯，具備行業領先的雙線經營能力，預計在此次疫情中抗風險能力更強。

佳發教育(300559)估值仍有提升空間

公司智慧教育業務策略採取聚焦資訊化管道的差異化競爭路線，該市場空間高達230億。且智慧教育業務主要依託現有的標考市場存量客戶，若成功複製標考市場強大的執行力，考教統籌及新高考產品將有力放量。中銀國際證券指出，作為標準化考場市場龍頭，公司當前市佔率已超過50%。2018及2019年上半年業績增速分別為69%和94%，顯著的成長性驗證市場行業為硬性剛需。本輪建設將持續至2022年，經測算標考市場空間為130億，中期看標考業務業績增速有望達40%。可以看到，公司是智慧標準化考場市場龍頭，依託“1 平臺+4 系統”，在第二輪標考建設中放量爬坡。智慧教育業務依託廣大標考存量客戶，考教統籌和新高考產品迅速放量。核心競爭能力在於教育資訊化軟體和市場渠道，深耕專業構築護城河，成長快彈性高。整體來看，智慧教育業務後發力強，增量彈性較高。未來業績高增長確定性強，高毛利率和產品化程度高鞏固經營品質，同行業估值比較仍有提升空間。

齊心集團(002301)雲視訊是增長點

公司作為一家企業級辦公服務平臺，受益於政府採購Sunny化、電商化政策的出臺，利好辦公行業龍頭；公司雲視訊業務使之構建起“硬體+軟體+服務”一體的企業級辦公服務平臺，滿足企業級辦公資訊化需求，發揮協同效應。西南證券(600369,股吧)指出，辦公用品行業前景廣闊，國家於2015 年起陸續出臺相關政策推動政府採購Sunny化、電商化，在政府部門帶動之下國企也加入其中。採購政策變革提高招標門檻，利好辦公用品龍頭企業。此外，隨著國內雲端計算產業鏈不斷成熟，政企客戶雲視訊會議需求持續增長；公司佈局雲視訊業務，目前雲視訊業務市佔率領先，且擁有云視訊領域核心技術，並繼續加大產品研發。未來公司雲視訊業務的主要增長點有，加大研發投入，鞏固雲視訊業務領先優勢；佈局PaaS 業務，滿足大型政企客戶個性化需求；細分市場，發展智慧黨建、智慧教育等垂直業務線等。在行業紅利促進和企業率先佈局下 ， 預計2019-2021 年公司營收復合增速達到38.8%，淨利潤複合增速達到34.6%，企業經營進入快速發展期。

丸美股份(603983)具有一定品牌溢價

公司2011年-2018年收入和利潤複合增速均在14%左右，業績增長穩定。行業來看，隨著線上渠道發展、消費者低齡化、消費高階化和新營銷方式的推動，中國化妝品行業持續高速增長的趨勢有望得到持續，有利於中國化妝品品牌長期發展。但是隨著高階化的持續以及海外品牌不斷通過在線上以及低線城市的滲透，海外品牌依舊會持續形成對國內品牌的壓力，中國品牌自身的高階化和社會化媒體營銷運營將成為競爭的關鍵。東吳證券(601555,股吧)指出，公司各渠道均衡增長，線上保持快速增長的同時，公司的百貨、美容院渠道依靠品牌升級以及新品的推出，均獲得高增長。強勢品類眼霜上，公司的眼霜在持續保持高速增長的同時，其定價已經拉開了與國內競爭對手的差距，顯示出了一定的品牌溢價。同時公司繼續推出高階品牌Marubi Tokyo，繼續打造自己的品牌高度。在持續受益低齡化、高階化的趨勢下，化妝品行業有望在中長期均持續獲得較高的增速。作為中國產龍頭品牌之一的公司在細分領域已經具備了較強的市場地位。

南極電商(002127)業績確定性強

公司相比同業在訪客數、店鋪數量、銷售額和支付轉化率等方面均具有顯著優勢。GMV總額領先，多年來高增長趨勢不改。藉助品牌授權模式的低成本擴張，橫向擴品牌縱向拓品類，著力提高產品市佔率，拓寬發展空間。國泰君安證券指出，線上使用者數量和交易規模保持擴大態勢，市場擴容程序中，流量向大平臺聚集。與線下門店不同，主流電商平臺對於優質店鋪會進行資源傾斜和客戶引流。公司順應電商運營新規則，採用店鋪分層策略，打造核心大店好店，擴大優勢。在馬太效應的作用下，有望實現強者愈強的局面。此外，在消費承壓的背景下，公司GMV依舊維持高增長。一方面由於產品定位極致價效比，屬於低單價高頻次的日常消耗品，受到負面影響較少。另外一方面公司專注線上運營，精準把握電商紅利，尤其是聚焦低端市場的社交電商與產品定位更加吻合，推動業績高增長。整體來看，公司多個品類佔據細分市場佔有率第一，持續多品牌多品類擴張，順勢而為推進大店戰略，業績確定性優勢凸顯。

永輝超市(601933)看好生鮮供應鏈

公司作為中國生鮮超市龍頭，憑藉在生鮮領域的獨特競爭優勢形成集客效應，構建差異化且可複製的商業模式，實現了收入、利潤的持續快速成長。現階段，公司重點拓展到店、到家兩大場景，以強大的生鮮運營能力為支撐，以Mini店及永輝買菜App為載體，發力線上到家業務，有望帶動業績保持快速增長勢頭。看好公司在生鮮供應鏈、倉儲物流、門店運營、內部管理等方面的競爭優勢，後續有望持續搶佔市場份額，實現強者恆強。中金公司指出，收入端：到店業務有望受益於大店展店加速、Mini店+衛星倉貢獻增量、以及同店持續穩健增長；到家業務上半年佔比提升至3.4%，後續以Mini店及線上App為載體，有望實現加速成長；利潤端：隨著銷售規模持續增長，議價能力提升及成本攤薄有望提升利潤水平；自有品牌發力有望帶動盈利能力進一步提升。整體來看，2018年底公司重啟組織架構變革，聚焦超市主業，發力到店、到家兩大場景佈局，有望帶動新一輪業績快速成長。

拓維資訊(002261)使用者數高速增長

公司定位為行業一體化解決方案提供商、及華為智慧硬體的生產銷售商，是華為雲第四大戰略合作伙伴，華為主要看重公司在教育領域的經驗、以及教育體系和學校資源。公司與華為的合作主要聚焦於教育資訊化，智慧校園、智慧教育等；華為雲；鯤鵬一體機。此外，疫情促使各地區教育局加速推動線上教育平臺，公司區域教學中心帶動教育資訊化業務快速增長。華西證券指出，2018年初，拓維資訊(002261,股吧)聯合長沙市教育局推出長沙市中小學生線上學習平臺，目前平臺已經覆蓋1萬所學校、200萬用戶；本次疫情期間，湖南、廣東、四川、湖北、甘肅等地區線上教育需求激增，預計使用者數將高速增長、有望達到千萬級別，開學後還將進一步增長；而疫情之後，我們認為，公司優質的教學資源有望提高平臺的留存率。目前，公司已經入圍湖北省本次疫情的線上學習名錄，已在長沙和益陽兩個地區進行全面推廣；並將於2月9日在廣東省實驗中學高三年級開課試點後全面推廣，同時重點推進在四川、浙江、貴州、山東，雲南等地推廣。

三隻松鼠(300783)休閒零食電商龍頭

公司是國內休閒零食的電商龍頭，藉助休閒零食在電商渠道快速滲透的紅利打造出了全國化、多品類的品牌影響力。目前公司正在藉助全國化的品牌影響力和供應鏈能力由線上渠道向核心的線下渠道拓展，同時通過“聯盟工廠”模式向上遊延伸，實現全產業鏈佈局。公司線下渠道的拓展將開啟渠道擴張的空間，同時也將打破公司品類拓展的限制，推動公司進入渠道擴張和產品拓展雙輪驅動的發展快車道。開源證券指出，國內休閒零食市場超萬億，但由於品種眾多、進入門檻低，導致行業競爭格局十分分散。消費升級驅動行業走在品牌化集中的路上，近年來湧現出了一批中國產品牌廠商並相繼實現上市。隨著品牌商上市後品牌知名度以及資本實力的進一步提升，未來中國休閒零食的品牌化集中程序將進一步加速。對比海外休閒零食巨頭動輒大幾百億上千億的收入，國內休閒零食龍頭還有非常大的成長空間。未來隨著公司線下渠道的成功拓展，公司將成為一家實現全國化、全品類、全渠道的休閒零食綜合平臺，有望成長為行業真正的龍頭。

我覺得這個主題有點問題，應該是電商得益於宅經濟。都知道現在因為疫情的緣故，很多人都在家宅了很長時間，在這漫長的宅生活裡滋生了一種經濟叫宅經濟。因為大家出去購物不方便嘛，所以人們不得不選擇線上購物，也就是電商。所以這段時間電商的優勢得以展現。另外在電商領域得到很好發展的是社群電商，社群電商有區別阿里京東，它主要是人們的生活日用品，水果蔬菜和肉類海鮮等等！假如能找到優質貨源這些可以搞搞的。

當然是食物！

“民以食為天，食以安為先”，人類生長、經濟騰飛、社會進步、時刻離不開食品，離不開安全、衛生、營養的食品。更何況疫情弄得宅經濟都離不開家門，不忙的閒暇時間都會想到吃！小孩子困屋裡急的嗷嗷叫時多數需要吃的來打發！

當代人注重營養！健康！等問題，營養來自食物，科學飲食要多樣化，食物中含有多種能供給人體從事勞動和維持生命，保持體溫，使細胞生長髮育與修繕，調節生理功能的物質。

此外，食物除了補給能量，還能在心理上給人一種滿足感，安穩感！最離不開的就是食物！