美國貶值，購買等量黃金時所用的美元增加。美聯儲加息投資黃金預計成本增加，這種情況下很多人會出售黃金，使黃金下跌。

美元與黃金通常呈負相關的關係，這是由美元對國際黃金的定價權所決定的。二戰之後，佈雷頓森林體系確定了美元與黃金掛鉤，自此美元與黃金之間形成了緊密的定價關係，雖然金本位制度後來瓦解，但是美元對國際黃金價格的主要影響已經形成。

後來隨著華爾街的國際中心地位的不斷上升，倫敦金的國際定價功能有所下降，紐約金的定價能力開始逐步上升，再加上諸多國家將黃金儲備寄存在美聯儲，所以美國擁有全球最多的黃金儲備，因此美元匯率的浮動對黃金價格影響就更加明顯，這也是美元國際貨幣地位與國際支付地位的具體表現。

長期以來華爾街對國際大宗商品的定價權影響深刻，美元自然發揮了主要作用，但近些年來華爾街對國際大宗商品的定價權逐步下降，這是美國實體經濟空心化的表現。

由於黃金具有典型的風險對沖功能，在應對經濟危機、金融危機、通貨膨脹、系統性風險等方面具有重要的作用，所以黃金價格與美元匯率之間主要呈現負相關關係。

美元中長期升值，往往意味著美國經濟穩定或上行，國際市場的風險就會下降，這時黃金對沖風險的作用就不明顯，價格就容易出現下滑趨勢。反之，當美國經濟下滑時，美元易貶值，美國經濟風險上升，黃金對沖風險的作用就開始體現，黃金價格就容易上漲。

不過今年以來，美元與黃金的負相關關係明顯減弱，相互之間的影響並不明顯，這主要體現在以下幾個方面：

1、由於國際貨幣之間出現了明顯的劣幣競爭現象，導致美元匯率被動走強，但是黃金卻因美國推動貿易保護主義造成的國際經濟下滑風險而上升，這使美元與黃金中期出現了同步上漲的局面。

2、由於美國的單邊主義傾向嚴重，迫使國際上出現去美元化趨勢，一些國家拋售美元資產並買入黃金作為國家外匯儲備，這使黃金的供需關係發生轉變，使黃金定價與美元有些脫節。

3、美國目前非全球最大的黃金生產與消費國，而美聯儲的黃金儲備又因俄羅斯、德國等國家不斷運回寄存的黃金而下降，所以美元對國際黃金的定價權有所消弱。

4、由於中國是全球最大的黃金生產國與消費國，隨著中國上海期貨交易所黃金期貨以及上海黃金交易所標準黃金交易的推行，中國市場對黃金的定價功能不斷上升，美元對國際黃金的定價權進一步下降。

因此目前美元匯率的波動對國際黃金價格的影響明顯減弱，譬如近期因英國無協議脫歐問題緩和，美元兌歐元與美元兌英鎊都大幅回落，導致美元匯率大跌，但是美元對黃金價格的影響卻不明顯，這都說明美元與黃金價格的負相關關係有所下降，這也從另一個側面反映出美元的國際信用在不斷下滑。