ST=special treatment，即特別處理。上市公司若存在財務狀況異常，導致其股票存在退市風險，或者投資者難以判斷公司前景，投資者的投資權益受損的情況下，交易所會對其股票實施風險警示。根據不同情況風險警示又分為退市風險警示（*ST）和其他風險警示（ST）。

在滿足特定條件時，交易所會對上市公司股票實施風險警示。滬深交易所的上市規則均對實施風險警示的情形做出了規定，大同小異。根據滬深交易所2018年11月修訂的上市規則，實施退市風險警示的情形共13種，實施其他風險警示的情形滬市共6種，深市共5種。

上市公司股票被實施退市風險警示（*ST）的情形：

最近兩個會計年度淨利潤均為負值（含追溯調整）（例：*ST成城、*ST宜化等均因2016、2017連續兩個會計年度虧損，自年報披露後被實施退市風險警示。）；最近一個會計年度的淨資產為負值（含追溯調整）（例：*ST南風、*ST德奧等均因2017年淨資產為負值，自年報披露後被實施退市風險警示。）；最近一個會計年度的營業收入小於1000萬元（含追溯調整）（例：2016年*ST宏盛雖然盈利，扭轉了連續兩年虧損的情況，但營業收入低於1000萬元，在年報披露後仍被實施退市風險警示。）；最近一年的財報被出具無法表示意見或否定意見（例：*ST工新、*ST華信等因2017年年報的審計意見為無法表示意見，自年報披露後被實施退市風險警示。）；財報存在重大會計差錯或虛假記載，被證監會責令更正但未更正，且停牌滿兩個月（例：ST威達2006年年報存在虛假記載，被深圳證監局下發整改通知書要求2007年10月12日前完成整改工作，但公司未如期完成整改，公司股票自2007年10月15日起被停牌，且截至2017年12月14日仍未完成整改，2007年12月17日起公司股票復牌並被實施退市風險警示，簡稱變為*ST威達）；未在法定期限披露年報或半年報，且停牌滿兩個月（例：康達爾未能在法定期限2018年4月30日前披露2017年年報，公司股票自2018年5月2日起被停牌，但截至2018年7月1日公司仍未能披露2017年年報，2018年7月2日起公司股票復牌並被實施退市風險警示，簡稱變為*ST康達）；股權分佈不符合上市條件，公司披露的解決方案具有重大不確定性，或未在規定期限內披露解決方案，或披露解決方案後一個月內沒有實施完成（暫無先例）；欺詐上市（包括透過財務造假騙取IPO資格和借殼上市資格）（暫無先例）；重大資訊披露違法（例：雅百特於2015年至2016年9月透過虛構境外專案、偽造工程合同等方式大量虛增淨利潤，涉嫌違規披露、不披露重要資訊罪，2018年7月5日被證監會移送公安機關，公司股票於2018年7月6日復牌並被實施退市風險警示，簡稱變為*ST百特）；涉及國家安全、公共安全、生態安全、生產安全、公眾健康安全方面的重大違法（例：*ST長生的主要子公司長春長生隨意更改生產工藝並編造生產記錄，使不合格疫苗流入市場，嚴重危害公眾健康，被藥監部門罰款91億元，相關責任人員被移送公安機關。2019年1月14日公司收到實施重大違法強制退市的決定書，公司股票2019年1月16日復牌並繼續被實施退市風險警示）；法院受理公司的重整、和解或破產清算申請（例：瀘天化2017年12月14日公告，收到法院民事裁定書，法院受理了債權人對公司破產重整的申請，公司股票於2017年12月15日復牌並被實施退市風險警示，簡稱變為*ST天化）；公司可能被依法強制解散（暫無先例）；交易所認定的其他情形（暫無先例）。

上市公司被實施其他風險警示（ST）的情形：

恢復上市或重新上市後未公佈第一份年報（僅限滬市，深市無此項規定）（例：2019年1月8日長航油運重新上市，因重新上市後尚未公佈第一份年報，股票自重新上市之日起被實施其他風險警示即ST長油）；生產經營活動受嚴重影響且預計三個月內不能恢復正常（例：亞邦股份因部分子公司和分公司按照環保要求停產，超過三個月，且涉及停產的子公司和分公司的營業收入佔比超過80%，2018年8月14日起公司股票被實施其他風險警示，簡稱變為ST亞邦）；公司主要銀行賬號被凍結（例：康得新有5個主要銀行賬號被凍結，2019年1月23日起公司股票被實施其他風險警示，簡稱變為ST康得新）董事會無法正常召開會議並形成董事會決議（例：宏智科技產生了分別以王棟和黃曼民為代表的兩個董事會，無法正常召開董事會並形成董事會決議，公司治理混亂，因此公司股票於2004年2月5日起被實施其他風險警示，簡稱變為ST宏智）；公司向控股股東或其關聯人提供資金或違規對外擔保情節嚴重的（例：升達林業被控股股東昇達集團非經營性侵佔資金超9億元，佔2017年淨資產50%以上；違規對外擔保餘額接近3億元，佔2017年淨資產的17%左右，因此公司股票於2018年10月9日起被實施其他風險警示，簡稱變為ST升達）；交易所認定的其他情況（例：慧球科技實控人狀況不明，且公司公告存在全文洩露情況，資訊披露秩序混亂，在上交所要求整改後公司仍拒不整改，上交所認為這達到了投資者難以判斷公司前景，投資權益可能遭到損害的程度，因此公司股票於2016年9月13日被上交所實施其他風險警示，簡稱變為ST慧球）。

還有最重要的一點：ST制度只適用於主機板和中小企業板上市公司，並不適用於創業板上市公司——也就是說創業板股票的暫停上市不會經過ST階段。有關創業板的暫停上市終止上市風險，還是要多去交易所查詢公司公告，避免踩雷。

有關ST股票的交易制度，滬深兩市並不完全相同。下面做一個比較。

相同點：

交易時段：兩市均為9:15-9:25開盤集合競價，9:30-11:30、11:30-14:57連續競價，14:57-15:00收盤集合競價，與一般股票無差異。漲跌幅限制：兩市ST股票的漲跌幅限制均為5%，不同於一般股票和退市整理期股票的10%。

不同點：

行情揭示：滬市專門設有風險警示板，ST股票的行情專門在風險警示板中揭示；深市並未設立風險警示板，ST股票的行情也不會另板揭示。風險揭示書：滬市風險警示板股票必須簽署風險揭示書後才可買入或賣出，否則只能賣出；深市無需簽署，ST股票買賣不受限制。委託種類：滬市風險警示板股票只允許限價委託，不允許市價委託；深市ST股票既可以限價委託也可以市價委託。盤中停牌：滬市風險警示板股票盤中換手率超過30%時會根據市場需要被停牌至14:57；深市無此項規定。