寫過一篇長文，解釋的很清楚，分享一下：
一般可轉債發行6個月後進入轉股期，就可以開始轉股。一般來說，只要轉股溢價率為負數即折價就可以轉股，這篇就來說說轉股溢價率。
轉股溢價率=（轉債轉換價值-正股價格）/正股價格
轉股溢價率可以粗略的看成買入轉債的收益率。比如溢價率為-1%，正股價格為9塊，此時如果買入轉債，就相當於以低1%的價格即8.91元買入正股；如果溢價率為正數，比如1%，就相當於以高於目前正股股價即9.09元買入正股。因此，如果有融券可以同時做空正股，只要溢價率為負便有套利空間；對於不能融券的正股，因為轉股非實時，而是第二天轉股才會到賬，因此需要多承擔一天正股波動的風險（具體轉股套利方式見上篇）。
轉債轉換價值可以看做當前轉債價格下，如果選擇轉股，轉股後的股價。
比如轉債的面值是100，轉股價格是8元：
那麼如果當前轉債價格是100的時候，轉成股票的價格成本價就是8元；
如果轉債的價格是80的時候，轉成股票的價格成本價就是8/100*80=6.4元；
如果轉債的價格是120的時候，轉成股票的價格成本價就是8/100*120=9.6元。
此時，如果在計算溢價率的時候把轉股價格也考慮進來:
轉股價格相對於正股價格的溢價率=（轉股價格-正股價格）/正股價格
轉債目前價格相對於債券面值的溢價率=（轉債目前價格-債券面值100）/債券面值100=（轉債轉換價值-轉股價格）/轉股價格
舉個例子，如果轉債價格是80，那麼相對於轉債面值（債券面值一般都是100）折價20%。轉股價格是固定的，比如7元，此時轉股的話，轉股的價格為7*0.8=5.6元，如果當前正股股價為7.7元，那麼轉股價格7元相對於正股價格7.7元，溢價率為-9.09%。轉債的總溢價為5.6到7.7的差額即-27.27%，也等於（1-20%）*（1-9.09%）-1=-27.27%。總的轉股溢價率可以簡單的看成 債券相對於面值的溢價和轉股價格相對於正股價格的溢價這兩個溢價的和。
結論：
由於轉債的面值是固定的（一般都是100元），轉債目前價格相對於轉債面值的溢價率取決於轉債目前的價格，即轉債價Grand SantaFe低，負溢價率越高，收益率就越高；
由於轉股價格也是固定的，轉股價格相對於正股價格的溢價率取決於正股的價格，即正股價Grand SantaFe高，負溢價率就越高，收益率就越高。
順帶說一下公司下調可轉債轉股價格的情況：由於下調轉股價格隻影響轉股價格和正股價格之間的那一部分溢價。假如下調轉股價格後，轉股價格與正股價格相同，那麼轉股溢價率只取決於轉債價格與轉債面值差額的那一部分溢價。因此，轉債價格低於轉債面值越多即轉債價Grand SantaFe低，此時，負溢價率就越高，受益於下調轉股價的利好程度就愈大。
寫過一篇長文，解釋的很清楚，分享一下：
一般可轉債發行6個月後進入轉股期，就可以開始轉股。一般來說，只要轉股溢價率為負數即折價就可以轉股，這篇就來說說轉股溢價率。
轉股溢價率=（轉債轉換價值-正股價格）/正股價格
轉股溢價率可以粗略的看成買入轉債的收益率。比如溢價率為-1%，正股價格為9塊，此時如果買入轉債，就相當於以低1%的價格即8.91元買入正股；如果溢價率為正數，比如1%，就相當於以高於目前正股股價即9.09元買入正股。因此，如果有融券可以同時做空正股，只要溢價率為負便有套利空間；對於不能融券的正股，因為轉股非實時，而是第二天轉股才會到賬，因此需要多承擔一天正股波動的風險（具體轉股套利方式見上篇）。
轉債轉換價值可以看做當前轉債價格下，如果選擇轉股，轉股後的股價。
比如轉債的面值是100，轉股價格是8元：
那麼如果當前轉債價格是100的時候，轉成股票的價格成本價就是8元；
如果轉債的價格是80的時候，轉成股票的價格成本價就是8/100*80=6.4元；
如果轉債的價格是120的時候，轉成股票的價格成本價就是8/100*120=9.6元。
此時，如果在計算溢價率的時候把轉股價格也考慮進來:
轉股價格相對於正股價格的溢價率=（轉股價格-正股價格）/正股價格
轉債目前價格相對於債券面值的溢價率=（轉債目前價格-債券面值100）/債券面值100=（轉債轉換價值-轉股價格）/轉股價格
舉個例子，如果轉債價格是80，那麼相對於轉債面值（債券面值一般都是100）折價20%。轉股價格是固定的，比如7元，此時轉股的話，轉股的價格為7*0.8=5.6元，如果當前正股股價為7.7元，那麼轉股價格7元相對於正股價格7.7元，溢價率為-9.09%。轉債的總溢價為5.6到7.7的差額即-27.27%，也等於（1-20%）*（1-9.09%）-1=-27.27%。總的轉股溢價率可以簡單的看成 債券相對於面值的溢價和轉股價格相對於正股價格的溢價這兩個溢價的和。
結論：
由於轉債的面值是固定的（一般都是100元），轉債目前價格相對於轉債面值的溢價率取決於轉債目前的價格，即轉債價Grand SantaFe低，負溢價率越高，收益率就越高；
由於轉股價格也是固定的，轉股價格相對於正股價格的溢價率取決於正股的價格，即正股價Grand SantaFe高，負溢價率就越高，收益率就越高。
順帶說一下公司下調可轉債轉股價格的情況：由於下調轉股價格隻影響轉股價格和正股價格之間的那一部分溢價。假如下調轉股價格後，轉股價格與正股價格相同，那麼轉股溢價率只取決於轉債價格與轉債面值差額的那一部分溢價。因此，轉債價格低於轉債面值越多即轉債價Grand SantaFe低，此時，負溢價率就越高，受益於下調轉股價的利好程度就愈大。