股市就是一個大染缸，進入這個染缸之後，什麼樣的人都有。

A股的特點，想必大家都瞭解，牛短熊長。為什麼A股會出現牛短熊長這種現象？最主要的原因還是A股投資者的構成。

接下來，用“小學生化”的語言來說說，為什麼A股投資者的構成佔比會對整個股市造成如此大的影響？

首先，明確我的個人觀點：個人投資者不具備獨立投資的能力！

在過去的十年時間裡，美國股市經歷了10年的長期牛市，在這其中最主要的原因是美國牛市的散戶數量佔比非常低，大部分是機構投資者進行投資。因此，美國股市形成的一套閉環是較為完整的，而且對投資者進行了非常全面的價值投資的理念教育。

因此，在美股市場垃圾公司雖然多，但是不被機構投資者認可，那麼活得並不是很好。而好的公司被大的機構認可之後，他將有更多的錢用於企業的發展，就形成了好的公司越來越好，垃圾的公司越來越垃圾。

彼得林奇說過這句話，永遠不要在股票高的離譜的時候買入！這句話就是說給散戶聽的，因為機構投資者永遠是理性投資，他不會在指數過高的時候追高買入。因此，這句話是否有意義呢，我們可以拆開來看。

第一，“永遠不要”的意義是指，我們要把這條原則當作股市投資第一原則，只要觸犯了這條原則，那麼我們應當立即收手，即使再好的股票，比如它是蘋果、騰訊、茅臺，我們也不能投。

第二，“高的離譜”的意義指的是，股票的價格已經超過了股票本身的價值。不是簡簡單單的超出一點點，而且超出很多。

舉個例子，2017年的騰訊股票曾上漲到480多港元，在那個時期，騰訊的PE已經嚴重超出溢價的範圍，對於當時的騰訊股價來講，已經遠遠超出其當時所存在的價值，那麼它所存在的風險就是各大投資機構一定會根據騰訊當前的價值，對其的股價進行一定的回撥，直至回撥到正常的水平為止。

綜上，我們透過投資的原則、股票價格與價值本身的關係進行了分析，我認為彼得林奇說的這句話，不但是經典，而且可以作為我們投資的重要衡量標準懸在我們頭上，讓我們知道什麼時候該投資，什麼時候要管住手。

這個道理誰都懂，但是都做不到，知易行難，從一種認知到體系結構的建立，到最後的實施執行，每到最後越加的困難，道理我都懂，就是做不到。這種現象是廣泛存在的，我們做股權投資，我們都知道應該在最好的時候進行融資，但是我們遇到的企業往往都是在自己最好的時候不進行融資，自持身價，到沒錢的時候才開始著急 的融資，而當你缺錢的時候，也往往意味著大家都缺錢了。

投資的標的是否好有兩個判斷標準，但是其實是隻有一個判斷標準，那就是好價格，這個話怎麼理解？

一家業績優良的公司，而且公司的護城河非常高，產品不容易被替代，那麼這樣的企業肯定是好公司，但是這樣的公司如果要買入，那也是需要在一個合適的價格，所謂的合適的價格就是公司的本身的價值，價格是價值的體現，但是經常會在價值上下波動，我們在價值之下或者價值平行位置買入是最好的。

而如果一家公司本身業績不好，甚至虧損，甚至是出現了業績下行的情況，但是如果價格足夠得低，那麼也是一個好的標的，往往一些意外的訊息通常會突然讓一家公司就變成不好的公司，短時間內會被大量的投資者拋棄，價格很快就會到價值之下，這樣的公司其實是一個好的買入點。

打給比方把，百度和小米，小米上市以後衝高回落，價格很快就跌破了發行價，最差的時候就剩下了發行價的一個零頭，然後又由於智慧手機市場在萎縮，華為逆勢擴張，市場對小米的擔憂之心也迅速蔓延開來。

最低的時候跌到了8.3元，大概是11月的時候，小米的股價觸底反彈，目前已經快到了12元，小米的業績也穩定了下來，滾動市盈率23倍，股價在2個月的時間上漲了將近50%。

百度也和小米類似，在經歷過市場的過度看空後，最近四個月股價也上漲了50%以上。

中國平安是比較典型的一家公司，中國平安的業績是非常好的，可以說是價投的喜愛標的，股價也一直在漲，但是在2007年的時候股價達到了歷史新高，當時的估值超過70倍，此後10年業績增長7倍，但是股價直到2017年底才超越了2007年的高點，也就是說中國平安用了10年在擠泡沫。

中國平安目前的動態市盈率目前也只有10倍，安全邊際是比較高的。

好標的需要好的價格，這個是我們都知道的一個投資原則，只是在實施的時候我們很難真的做到知行合一，在一種亢奮的氛圍中，我們往往是比較樂觀的，顯得非理性，這是人性，哪怕是做企業，也是往往在行業景氣的時候過度樂觀，投資過大，到最後陷入危機，這種情況也是經常出現。

我們都是往往容易在樂觀的時候過度樂觀，而在行業下行的時候又過度悲觀，需要更長的時間來正視和調整自己。