流動性不是越多越好，這會推高通脹，也會推漲資產泡沫、

鮑威爾明確指出儘管第二季度將繼續操作，但未來會逐步放棄對這一措施的積極使用，

美國股市新年伊始，依舊是不斷創新高，但是面對市場的逼空行情，市場對美股分歧也在加大，不少觀點都在警示美股處於盲目樂觀階段，估值處於歷史高位泡沫特徵明顯，存在泡沫破裂風險，美國股市存在很大的調整空間，因此如果美聯儲繼續放水，壓低利率，四處氾濫的流動性就會進一步推漲股市泡沫，造成更大的金融風險。

股市有沒有嚴重泡沫，也要看高管或者實際控制人會不會大規模套現減持，亞馬遜是一家超級科技牛股，股價超過2000美元，市盈率也是在科技股中最高的，貝佐斯在1月31日至2月6日期間出售了價值41億美元的200萬隻股票，如果股價被低估，貝佐斯會大規模減持嗎？

美聯儲貨幣政策有兩個目標，一個是通脹，另一個是就業。就通脹而言，美聯儲預計未來幾個月通脹將接近2%，這是美聯儲設定的通脹目標。因此鮑威爾強調美聯儲傾向於逐步放棄對回購措施的積極使用。畢竟通脹達到目標，就沒有必要繼續貨幣寬鬆，釋放大量低成本美元。

從就業來看，美國非農就業指數持續超預期，就業市場相對良好，失業率位於歷史低位，但是鮑威爾認為美國勞動力參與率低於其他發達經濟體，美聯儲尋求提高勞動力參與率和生產率的方法仍應是國家的優先任務。

就目前的貨幣政策而言，鮑威爾的評價是：當前的貨幣政策立場將有助於經濟持續增長，勞動力市場保持強勁和通脹率回到委員會2%的對稱目標，對未來的貨幣政策展望是美國經濟資料如果朝著符合美聯儲的目標執行，將維持目前貨幣政策。

美聯儲貨幣政策壓力來自於特朗普，認為美聯儲加息太快降息太慢，在於美國國債增長太快，高利率環境不利於借錢成本下降，特朗普是從自己政績角度看問題，而美聯儲更多的是從美國經濟可持續發展角度制定貨幣政策。因此儘管美聯儲壓力很大，但依然保持貨幣政策的獨立性，硬扛住特朗普的降息壓力。

很簡單，目前美聯儲陷入到了針對回購操作的矛盾當中，停止回購操作和延續回購操作同樣都很艱難，所以只能繼續延長回購操作並且繼續觀察。

首先先介紹一下，為什麼鮑威爾會做出這樣的判斷，因為在美聯儲開始回購以來，美元錢荒的問題確實得到了遏制，同時進行的購買短債，擴張資產負債表的行為，讓美國的超額準備金從低位上升了17%，這證明造成錢荒的根源正在緩解，如果長此以往，那麼回購確實可以停止。

不過其實從1月2號以來美國的回購市場當中，可以看到錢荒的問題基本沒有發生，但是回購依然供不應求，這就是美聯儲現在面臨的問題所在。回購向市場提供的資金被金融機構和銀行大多數用來進行金融炒作，股市和其他金融市場中都佈滿了泡沫，這就是回購帶來的問題。長期回購會繼續加大這樣的泡沫。但是對於美聯儲來說，現在停止回購也是一個非常糟糕的決定，因為如果停止回購，那麼資本市場就會面臨迅速的回撤，這樣對於美國的金融系統和經濟來說，都可能造成一定的衝擊，甚至會讓美國經濟的衰退期間。

所以美聯儲現在打的算盤是在第二季度之後繼續觀望，回購確實本身是一個相對臨時和暫時性的措施。如果二季度之後美國的經濟有明顯的回暖，那麼屆時停止回購對於經濟的傷害也就不大了，但是如果二季度之後美國的經濟有更加明顯的波動和下行壓力，那麼出臺更為直觀的刺激措施，比如說降息和便利回購工具可能是更為實際的選擇，所以延續回購其實是美聯儲一個觀望的態度。