大家要先看一下2020年市場的主要特點與矛盾，然後來思考如何進行適合自己的佈局。

抱團

如果你今年收益不錯的話，先恭喜你。

然後我來問一個問題：

今年你的基金漲幅不錯是因為什麼？

你挑選的基金經理天生奇才；你押中的行業或者策略，個股基本面和財務表現好；你押中的行業和策略，估值上升。

我們投資基金，如果有一個人走過來說：消費好啊，你看過去漲得多好。

建議遠離。

不知道自己為什麼賺錢，僅僅說政策支援、歷史業績的觀點，活不過一個牛熊週期。

別問我怎麼知道的，以前我就是做這個的，太知道基金是怎麼回事了。

如果我們年末年初覆盤的時候不能看出來自己的基金是因為什麼的漲的，那基本上明年投資仍然屬於瞎蒙。

舉個例子，今年某市場大熱的板塊，淨值提升1/3貢獻是業績提升，2/3貢獻是估值提升。

如果我們明年繼續持有，就必須要研究：業績提升部分和估值提升部分還可以持續不？

2020年的一個基金行業的熱詞是抱團，也就是基金集中在某幾個熱門行業：消費、新能源，等等。

抱團帶來的後果是估值提升貢獻了一大部分漲幅。

明年對普通人來說，有三種主流選擇：

1

繼續選擇抱團板塊。

現在抱團除了白酒有開始鬆動的跡象，其他還不是很明顯，沒有理由斃掉這個策略。

消費、新能源，於交易意義仍然是可以參與的，基金抱團本身不是柚子那種打一槍換一個地方，持續時間比較長，當音樂停止以前都有“交易價值”。

2020基金大年能否在2021延續，有一說一，我也不知道終點在哪，這種邏輯猜頂沒有意義，覺得沒結束就可以跟隨。

對投資者來說，觀察抱團的鬆動是非常重要的能力，如果你不知道如何觀察市場風向、判斷高頻資料，將面臨較大風險。

如果有時間每天看看高頻資料，刷刷貼子，可以繼續參與這些板塊。

2

看誰正在形成抱團。

軍工很典型，正在形成抱團。但是這類策略的特點是行業還不是完全靠“信仰”在支撐，還需要對行業基本面進行判斷。

對，我說的就是白酒，他們的抱團已經把10年後的財務資料和增長率給你安排得明明白白，你說不是信仰我都不信。

軍工不一樣，還是要用基本面說話的，如果你沒有行業財務分析能力，還是算了吧。

3

完全沒抱團的。

對，比如金融和地產，已經快被基金經理扔進垃圾堆裡了。

這類行業的分析取決於你的基本面分析是不是能超越市場其他分析人士，比如說地產明年還可以，後年才是業績低點（地產買地和賣出的時間差導致的），然後會有些回升。

這類基金我們還真的需要認真研究一下財務資料，到底roa幾個百分點，到底營收增速會是多少。

不過我要說的是，這類行業基金，其實對小白來說反而最安全。在非常悲觀的背景之下，你買入虧損的空間其實是有限的，你可以不懂研究，但是也不會讓你虧損太多。

他們的業績會有波動，但也是還算穩定。

如果遇到突然來一波估值回升（20～30%），就算是抄上了。

4

明年整體股市，很多人說“前高後低”，我覺得是對投資指數基金的朋友一個參考。

大牛市的基礎不存在，投資指數可能還是需要擇時，Q1～Q2是我們相對海外市場最好的時段，另外也是我們最有可能釋放流動性的時段。政策端也是上半年幾個重要會議只可能推出來的。

下半年各部門和企業開始執行了，反而看不清楚了，上半年是最有期待的時段。

5

量化基金？混合基金？固收+？

這種完全交給基金經理操盤的產品，那就看你是不是認可這個策略work或者你有沒有“識人”的能力了。

反正我算是很保守的人：

至少經歷過一個完整週期的人；沒有經歷最近2年內在管資產規模的“暴漲”；相對，相對年輕。回撤控制能力更強（這個要看資料）

這個和牛熊無關，也還是分享給大家