機構抱團炒作，惡化了市切規則，利用資金優勢拉抬酒，油，水。及引資金特別是科技版塊的資金參與爆炒。使得科技版塊長期下跌有的已經創歷史新低。使大量投產非抱團股票的投資者損失慘重。變象的參與了外部勢力對中國高科技企業的打壓。利用資金優勢瘋狂炒作，操縱股價就是在成熟市場都是要判刑的。在大A可以瘋狂一時。法網恢恢，總有一天要清算。

機構抱團，說白了只是基金的被動行為！！！

機構抱團這一說法，在下半年的市場中慢慢浮現，並且在2021年到來之後成為了目前A股的政治正確，彷彿這是當下乃至未來永恆的市場風格。比如“抱團永遠不會結束，只是抱團的東西會發生變化”，“抱團永遠都存在，只是大家慢慢意識到了而已”這些說法。這些說法看著過癮，內在是有很大的問題的，有的觀點甚至把15年的創業板瘋牛、近些年的5G、半導體都稱為機構抱團，這是不對的。我們今天談論的“機構抱團”，不能簡單地認為是大家一擁而上瘋狂地買入某一些板塊，一擁而上是非常正常的股市現象，而機構抱團則不是。

01

—

何為機構抱團？

用最簡單的話來解釋機構抱團：“公募基金等大型機構，無視價格地集體買入大市值行業龍頭股，越漲越買，越買越漲”。這就是最簡單也最準確的定義，這個能理解為簡單的一擁而上嗎？當然不能，這能被當成永恆真理嗎？當然也不能。這是一個明顯失控的市場狀態，這些抱團股中已經出現了嚴重的估值泡沫，所以我對於至今還在鼓吹抱團股的人來說，只能送上四個字“喪盡天良”。

02

—

機構為何抱團？

這是整個文章的重點，我先提出結論：“抱團行為 本質上是一種市場流動性不足時的自保手段”。接下來從行為邏輯的角度簡單梳理一下機構抱團的原因：

今年上半年，由於疫情原因，全世界大量放水，同時大量民眾、學生因為疫情宅家的原因，紛紛進入股市，股市迎來了極大的增量資金和充裕的流動性，在此背景之下，可以說誕生了長達半年的小牛市，尤其是在7月份，全球疫情基本塵埃落定之時，行情走向了最高潮。在這長達半年的小牛市中，最亮眼的就是半導體板塊，漲幅之大，回撤之小，令人咂舌。有人說，上半年的半導體就是機構抱團的傑作，這是不對的。上半年的半導體完全就是進場散戶和半導體基民們的傑作，邏輯一眼就能看明白的大國科技股，一定是散戶們的最愛。實際上，上半年誕生了無數中途下車跳腳的基金經理們，只有為數不多的，從頭堅定持有到尾的機構，獲得了極其豐厚的回報。這給所有的機構留下了極強的示範效應。

7月份之後，隨著經濟秩序慢慢恢復，市場出現了部分的流動性擔憂，有不少資金漸漸退出了市場，但市場總體還是流動充裕，那時也沒有出現明顯的抱團現象。直至9月份，創業板20cm改革事件以及後續的監管訓政，極度傷害了當時的資金情緒，對於市場流動性造成了幾乎不可逆的損害，從9月份起，市場每日成交量就開始一蹶不振，流動性極差。此時，機構抱團慢慢開始了，原因很簡單，流動性差，那隻能往大市值、流動性好的標的上湊啊。我一個手持幾十億的基金經理，建個倉少說幾千萬吧，現在流動性這麼差，這幾千萬不可能去買一個日成交金額幾千萬的小票吧，到時候想清倉，估計十個跌停都得砸出來。這就是抱團的初衷，已經根本原因，這並不奇怪，因為18年因為去槓桿，流動性非常緊張的時候，大夥兒也是這麼過來的。

但不一樣的事情在於，2020上半年的示範效應太重了，幾乎每一個機構都學會了抱團死不撒手，都等著一飛沖天的超額收益，一邊兒是搶著要買大票，一邊兒沒人賣，價錢自然左腳踩右腳就上去了。那些不信邪的機構，慢慢也被教育好了，打不過就加入，實在是被逼無奈啊。

這就造成了，抱團行情愈演愈烈，最後抱團的不僅僅是機構，遊資、散戶也加入了抱團大軍，本來機構就和小票關係不大，小票一直是遊資和散戶玩的，但架不住市場流動性實在有限，僅有的流動性也被抱團大票吸乾了，所以遊資也被辦法。大家可以想想，整個下半年，你哪裡還聽到過章盟主、趙老哥這些熟悉的名字的訊息。

所以說，機構抱團的本質，就是市場流動性不足下的機構自保行為，加上機構死抱不撒手，都指望單車變摩托，所以整個市場被裹挾進了抱團浪潮中。

03

—如何看待當下市場？

橫著的線，是每個月新成立基金的累計資金量，最上方的線，是滬深總成交額，我們可以看到，成交額完全就是被新進入的基金一步一個臺階抬上去的，九月份到一月，新成立的股票型和混合型基金的總金額在6000多億，就算其中只有三分之二完成了建倉，那也是4000億的增量資金。而整個市場流動性最不足的時候，每日成交金額差不多就是6000億，加上這4000億，就是最近每天都將將能破一萬億的原因。那就瞭然了，新增加的資金量，說白了還是來自基金機構，真正的流動性根本沒有被解決，遊資、散戶、以及部分有追求的機構，依然沒有入場，或者一樣在抱團股裡苟且。所以，當下的市場，依然成交量不足，在抱團。

但是，沒有一種行情能永遠持久，2020上半年的半導體不也在下半年樹倒猢猻散，已經抱了半年團的機構，當然不會覺得這情況能一直持續下去，故而我們可以看到，新年過後，新基金大幅建倉之時，眾多的白酒，新能源被拋售，誰拋的？之前半年抱團的機構唄，看著一個個巨大的估值泡沫，他們心裡也慌啊，正好有新基金願意進來接盤，那就兩全其美了。