黃金短期面臨的是調整，未來長期多頭上漲趨勢依然確立。

原因就是由於最近特朗普對於中美貿易問題給出了一個溫和的態度，所以刺激美國股市上漲，直接降低了場內恐慌情緒，促使黃金避險價值走弱，從而出現了回撥。

但是從美國自身的角度考慮，美國2020年進入經濟衰退的機率還是非常大的，並且美股無法長期保持一種上漲的趨勢，熊市勢必會到來。

所以未來只要美股下跌走熊，美國的經濟衰退就會被確認，到時候再加上美聯儲降息週期開啟，黃金自然又會回到一個上升趨勢的通道之中了。

第一、長短美債出現倒掛，往往意味著經濟衰退，金融風暴的誕生。

歷史上其實一共只有4次長短美債的利率倒掛，而之後分別都出現了經濟蕭條或者金融危機。

1990年的時候美國長短美債利率倒掛，一年後美國隨後進入了經濟衰退；

2000年的時候美國長短美債利率倒掛，一年後美國又進入了經濟衰退；

2007年的時候美國長短美債利率倒掛，一年後美國進入了金融危機；

而如今，長短美債利率再次倒掛，所以意味著美國的經濟可能即將進入經濟衰退週期。

要知道的是正常情況下，長期美債的利率是比短期美債要高的，如果出現倒掛往往預示著經濟衰退的前兆。

從經濟學的解釋上，利率倒掛就意味著經濟預期和美聯儲現有利率政策出現方向性分歧。所以美債收益率出現倒掛後1年左右的時間，美國經濟就會出現衰退（美國經濟至少連續兩個季度出現負增長），而且在過去50年間的六次危機中，該規律都是有效的。

第二、美國失業率的情況

美國經濟資料的第二個重要指標規律就是，每當失業率降至4%左右之後大致三個季度，美國經濟就會出現衰退。自2018年二季度以來，美國失業率基本就徘徊在4%左右。

我們可以看到，歷史上的幾次美國經濟大蕭條，基本都是在市盈率接近4%，或者低於4%以後出現的，最近的一次就是在2001年和2007年以後。

此次美國的市盈率雖然依然保持良好，但是已經觸及了一個歷史最低水平附近，市場擔憂自然升級。

因此，種種跡象表明，現在美國的經濟已經處於一個經濟的衰退前期，而市場對於這種擔憂，產生了一種避險情緒，導致了黃金 的上漲。

每一輪的經濟衰退徵兆出現之後，股市都是一個重要的參考指標，甚至是一個決定性的指標。

我們可以看到，目前的股市已經處於歷史高位，並且三大指數的市盈率都已經突破了20倍之多。而美國股市200多年的歷史裡，10~20倍的市盈率為合理估值，突破20倍為風險，跌破10倍為低估，週而復始。

所以，未來的美股走熊是一個大機率的事件。現在的情況也像極了1990年、2001年、2008年衰退之前的徵兆：美債倒掛+股市處於高位。

另一個數據表明：

美國的降息開啟往往發生在經濟衰退徵兆出現之後，股市下跌開始之前。為的就是提前緩解未來下跌的所造成的影響和衝擊力。

但是隻要降息週期開啟，股市隨後下跌，其實直接確認的就是美國的經濟下滑，衰退開始，並且加速。

而這個時候往往就會進入一個衰退週期，同時也進入一個降息的通道。

美國曆史上的4次降息週期：

第一輪降息是從1984年9月至1986年8月，美聯儲將利率從11.5%降低至5.875%；

第二輪降息是1989年6月至1992年4月，在此期間美聯儲一共降息了25次，將聯邦基金利率從9.8125下調至3%；

第三輪降息是2001年1月至2003年6月，美聯儲降息13次，將利率從6.5%下調至1%；

第四輪降息週期大家可能比較有印象，始於2007年9月份，也就是金融危機爆發時，持續至2008年12月，美國聯邦利率從5.25%下調至0.25%。

我們可以看到，每次降息都是在經濟衰退徵兆出現之後，美國股市大跌之前。

而此次，美聯儲已經在2019年7月，首次啟動10年內的第一個降息。市場也預測未來2019年剩下的幾個月裡，還會有2-3次的降息。

所以降息通道開啟是一個大機率的趨勢，為的就是提前減緩美國經濟衰退，股市下跌所帶來的衝擊和影響。

而在美聯儲開始降息後，黃金都會出現持續性的上漲，在第1、3、4輪降息週期中，金價分別取得了12.4%、30.3%和17.28%的漲幅。

那麼此次的降息週期開啟，也預示著黃金依然保持一個上升通道之中，短期是回撥，長期不會改變。

綜合來看，美國的在未來一年裡出現股市走熊，經濟衰退的機率非常高，那麼降息持續的可能性也就非常大了。

對於黃金來說，這些情況都是促使黃金受到資金追捧的重要因素，意味著未來的很長一段時間裡，黃金的上升趨勢都不會改變。

而此次的黃金回撥，跌破1500美元/盎司，只是對於短期美股上漲，特朗普釋放貿易利好的一種詮釋，但無法改變長期的一個趨勢。

一旦，未來美股走熊，經濟資料走弱，美聯儲降息，黃金自然又會回到上升通道之中了。

多頭並未結束，目前面臨的是黃金的趨勢性上漲，長期上漲可以期待。

我在專欄和之前的文章中都對黃金的走勢有過詳細分析，這裡簡述觀點。

首先，黃金面臨的是趨勢性的上漲，其支撐來自於全球經濟週期的整體下行以及各國央行的寬鬆週期開啟。這樣黃金長期上漲形勢不會被短期波動所打斷，並且上漲週期較長，上漲空間也很大。

其次，在9月份美聯儲降息開啟之前，黃金的走勢都是由預期所拉動的，這就意味著短期的波動可能非常平常也很正常，不要太過驚訝。之前的上漲波峰來自於對歐央行降息的反應，不過歐央行降息之後，德法和等歐洲央行對於進一步的量化寬鬆開啟都表示了反對，這樣對於未來寬鬆的預期有所幹擾。再加上美國特朗普宣佈了減稅計劃，這帶給黃金抹去了之前的漲幅。

然而在歐央行降息之下，美聯儲18號的降息機率進一步增大，這也可能帶給黃金進一步的上漲支撐，在美聯儲的降息之後，黃金的上漲趨勢更加明確，波動也會比現在小很多。

而在國際經濟形勢沒有明顯好轉，以及各國央行的寬鬆政策沒有緊縮之前黃金的上漲依舊較為明確。

關於黃金走勢的分析可以關注，我會定期予以跟蹤點評。