冬季建築業停工停建及鋼材庫存上升、市場開始疲軟下行鋼材價格下滑影響。

據分析：最近可能出現短時期內的疲軟震盪下行行情。

隨著房地產、現貨炒作市場的整頓和規範，其他過剩產業的緊縮去產能的影響，短期內建築鋼不會有明顯振幅！

　一、終端需求方向性向下。近兩週來，螺紋鋼呈現窄幅振盪的走勢。上週螺紋鋼2001合約上漲1.82%至3360元/噸。螺紋鋼現貨方面，上海漲30至3700元/噸，廣州橫盤，維持在4150元/噸，北京漲20至3650元/噸。

從本月公佈的經濟資料看，房地產主要指標繼續小幅下滑，週期性的向下拐點大機率已經出現。房地產開發投資1—9月累計同比增長10.5%，與1—11月持平。2019年1—9月商品房銷售面積累計同比下降-0.1%，環比1—8月上升0.5個百分點，較2018年同期大幅下降3個百分點。當前房地產市場出現加速銷售，但是開工放緩的狀態。產生這種現象的主要原因是因為在7月國家透過多種途徑收緊了房地產融資，使得房地產企業需要加速銷售來回籠資金。

短期脈衝過後，房地產融資壓力越來越大。7月30日中央政治局會議明確不將房地產作為短期刺激經濟的手段是定調性表述，再次明確未來“房住不炒”方向。此前，發改委，銀保監會接連對房地產企業融資進行視窗指導。房地產作為一個典型的資金依賴型行業，收緊地產企業融資對房企投資將構成非常大的壓力。今天，又有訊息稱多家銀行近期收到視窗指導，自即日起收緊房地產開發貸額度。調控的內容是原則上開發貸控制在2019年3月底時的水平。這就意味著，房地產開發貸餘額將從二季度末的11.04萬億元減少至一季度末的10.85萬億元規模。訊息稱，未來還有進一步減少的可能。根據央行資料，2019年一季度末，房地產開發貸款餘額為10.85萬億元，同比增長18.9%，增速比上年年末低3.7個百分點。2019年二季度末，房地產開發貸款餘額為11.04萬億元，同比增長14.6%，增速比上季末低4.3個百分點。

二、螺紋鋼產量回升至高位

10月25日當週，全國建材鋼廠螺紋鋼產能利用率77.54%，較上週下降0.1個百分點。其中，長流程產能利用率為85.57%，較上週下降0.2個百分點。產量方面，10月25日當週，全國建材鋼廠螺紋鋼產量353.72萬噸，較上週下降0.42萬噸。其中，長流程螺紋鋼309.89萬噸，較上週下降0.73萬噸。

隨著鋼材價格穩定，疊加廢鋼價格下跌，電爐利潤開始下降。根據利潤模型模擬，華東地區電爐利潤仍有盈利。資料顯示，53家獨立電爐生產企業，10月25日當週，產能利用率61.48%，較上週減少1.09%。

綜合來看，雖然本週螺紋鋼產量出現小幅下降，但是原材料下跌給螺紋鋼帶來利潤，螺紋鋼的產量已經恢復至國慶節前的水平。

三、庫存正常去化。

本週螺紋鋼庫存繼續保持去化。統計，10月25日當週，螺紋鋼中間環節庫存647.31萬噸，較上週下降30.39萬噸。其中，螺紋鋼35城社會庫存401.26萬噸，較上週下降30.70萬噸，螺紋鋼鋼廠庫存246.05萬噸，較上週上升0.31萬噸。建材的日均成交量為20萬噸，環比持平。

從庫存週期理論出發，結合熱軋卷板的庫存及價格歷史走勢進行分析可知，當前鋼鐵市場或已進入被動去庫階段，而根據週期的迴圈過程，至少要經過一個完成去庫存階段後，才有望見到鋼價止跌企穩。好在當年鋼材絕對庫存水平並不算高，去庫存壓力明顯較小，因此下一輪主動去庫存週期或較短，但參考上一輪4—5年主動去庫週期，預計至少明年鋼材價格走勢難言樂觀，當然宏觀經濟、產業政策若有重大變動，對鋼價的影響亦不容忽視。

四、總體來看，下週建築鋼材市場，價格為橫盤振盪的走勢。但站在中長期的角度看，價格下行是必然的方向。