菲利普斯曲線是表明失業與通貨膨脹存在一種交替關係的曲線，通貨膨脹率高時，失業率低；通貨膨脹率低時，失業率高。菲利普斯曲線是用來表示失業與通貨膨脹之間交替關係的曲線，由紐西蘭經濟學家W·菲利普斯於1958年在《1861－1957年英國失業和貨幣工資變動率之間的關係》一文中最先提出。此後，經濟學家對此進行了大量的理論解釋，尤其是薩繆爾森和索洛將原來表示失業率與貨幣工資率之間交替關係的菲利普斯曲線發展成為用來表示失業率與通貨膨脹率之間交替關係的曲線。

菲利普斯曲線提出瞭如下幾個重要的觀點：

第一，通貨膨脹是由工資成本推動所引起的，這就是成本推動通貨膨脹理論。正是根據這一理論，把貨幣工資增長率同通貨膨脹率聯絡了起來。

第二，失業率和通貨膨脹存在著交替的關係，它們是可能並存的，這是對凱恩斯觀點的否定。

第三，當失業率為自然失業率（u）時通貨膨脹率為0。因此可以把自然失業率定義為通貨膨脹為0時的失業率。

第四，由於失業率和通貨膨脹率之間存在著交替關係，因此可以運用擴張性的宏觀經濟政策，用較高的通貨膨脹率來換取較低的失業率，也可以運用緊縮性的宏觀經濟政策，以較高的失業率來換取較低的通貨膨脹率。這就為宏觀經濟政策的選擇提供了理論依據。