港交所和紐交所實行的是註冊制。IPO不需要排隊等候。實施即報即審的方式。而且可以承載大型IPO。因此吸引了不少國內公司前往掛牌上市。

另外港交所和紐交所對上市公司盈利沒有要求。還對同股不同權公司給予認可。一些網際網路等高科技公司就是採用AB股制度。只能選擇紐交所和港交所。目前國內還不能上市。未來科創板大機率會修改制度。迎合ABGu公司上市。

但是紐交所和港交所的估值水平都不高。尤其是中概股名聲並不是太好 ，很多投資者公司給予抑價。甚至被做空機構做空。不少中概股希望迴歸A股獲得高溢價水平。

另外美國市場退市率很高。在交易所維持成本很高。也讓中概股狠受傷。中概股再融資機會渺茫。也迫使中概股迴歸。

上市容易但存活下來很難是美國市場特色。A股反過來上市很難存活下來很容易。所以A股IPO堰塞湖高懸

1. 公司上市的終極目的是要錢，因此優先選擇自己能獲得更好估值的交易所上市，創業板的估值是最慷慨的，但證監會沒關係的上不了創業板，加上創業板也是要求公司事先盈利的，所以對於不達標或者沒關係的公司來說，只好考慮海外市場。這些公司，以網際網路企業和高科技企業為主。

2. 海外市場中，香港因為離得近，投資者對中國公司比較瞭解，加之資本市場高度發達，理應成為上市首選；但因為Nasdaq以高科技股聞名，相關投資者比較瞭解網際網路的盈利模式，對網際網路企業的估值也很慷慨，加上有很多中國公司前輩開路，這也使得很多企業選擇Nasdaq.

3. 倫敦交易所的除了主機板和創業板AIM外，還有Euronext泛歐交易所的創業板Alternext，但一直不溫不火, 對比下FTSE100的成分股和道瓊斯的成分股便可以看出兩個市場的差異，FTSE指數以金融，能源，礦業，電信，零售，快消為主；道指就不說了，因特爾微軟耐克都是成分股。

4. 倫敦作為國際金融中心的意義，更多在於其外匯交易結算中心和衍生品交易中心的地位，就上市融資金額而言，倫敦不僅落後於紐約和香港，連凍結IPO前的深圳都不如。

5. 阿里那個合夥人模式，對於交易所來說，確實是個檻，香港是沒從，如果紐約也不從，阿里也只能考慮倫敦新加坡了。

因為港交所和紐交所是資本自由進出的市場，所以企業可以從那裡融到資。

有人可能以為港交所和紐交所市盈率都很低，說明他們的流動性不如國內A股，其實恰恰相反。紐交所和港交所資本是可以自由進出，沙特富豪能買，南美農場主依然能買，中國國內高淨值人口照樣能買，相對A股來說，其投資人涵蓋了整個地球。為什麼溢價不高呢？根本就不是因為缺錢，而是因為市場很成熟。紐交所和港交所不保護價格，而保護價值。股價從100美元跌到1美元，也不會有人搭理你，退市了，也不會有人搭理你。

不保護價格，使得雖然有很多投資人去紐交所和港交所，但是他們必須考慮資產的安全性，也就是會虧光的可能性，所以溢價過高的資產無人問津，大家都按照一慣的價值理論買賣。所謂散戶被消滅這種說法是不準確的，巴菲特也是大散戶，但是缺乏專業知識的投資人的確很難生存，因為真能變得一無所有。

企業去紐交所和港交所上市，必須權衡利弊，國內的上市門檻很高，退市稀少，上市公司質地一般，是因為我們比較傾向於保護價格。這樣我們的投資人很難買到相對廉價的股票，而不得不被動接受高溢價。