從企業的增長性、盈利性、流動性三個方面來判斷經營的基本面。看賬戶流水判斷流動性和現金流狀況，看利潤表判斷企業賺不賺錢（淨利潤）與產品的盈利能力。看現金流量表判斷企業賺的錢能否收回來（經營活動現金淨流量）。看資產負債表判斷企業的償債能力，有無債務風險（資產負債率、流動比率等）

各個行業的指標都有所不同，要根據行業的情況，判斷該指標是否存在異常。

財務風險一：商譽減值引發業績暴雷

商譽是上市公司在併購中產生的，通俗解釋就是甲公司要收購乙公司，乙公司的實際價值是1億，但由於乙公司是百年老品牌，甲公司在收購乙公司時實際支付了2億，那麼甲公司多支付的1億就是商譽。因為，上市公司每年都要對商譽進行商譽減值測試，如果測試結果顯示被收購的公司不值這個錢了，就要在當年的淨利潤中計提減值。所以，商譽過大會對公司利潤產生重大隱患。通常情況下我們要求一家上市公司的商譽不應大於總市值的10%。如下圖，大洋電機商譽減值引發業績暴雷，大洋電機2018年度計提商譽減值競達24.62億，預計2018年度業績最高虧損23億。

根據會計準則，上市公司每年年終要對應收賬款和存貨進行全面清查，預測可能發生的壞賬和存貨價值損失，並計提減值準備金。通常一年以內的應收賬款不計提壞賬準備，2年以內的計提10%，3年以內的計提30%。計提的這部分金額需要在公司當年淨利潤中扣除。如果一家上市公司2年期以上的應收賬款過大，就會對公司的利潤產生重大影響。如上圖，大洋電機2018年計提應收賬款減值0.85億，計提存貨減值0.78億，對公司2018年度的利潤造成了嚴重影響。

現金流是企業的血液，一家上市公司的現金流出現了枯竭是重大經營風險的前兆，因此，我們必須重視企業的現金流量。一家公司購買原材料、購買裝置、支付勞務等屬於現金流出，銷售產品、提供服務、投資收益等屬於現金流入，一家公司要想正常經營必須保證現金流量為正，即現金流入要大於現金流出。如果一家公司沒有現金流，而淨利潤卻很大，很有可能是企業的存貨太多，屬於賬面財富。在財務分析時要保證經營性現金流要大於扣非淨利潤，這樣才能保證利潤的真實性。下圖是樂視網（300104）現金流動負債比，透過圖表可以看出從2012年3月份公司現金流動負債比開始低於20%，到了2017年4月份進一步惡化。

扣非淨利潤就是扣除非經常性損益之後的淨利潤，一家公司的淨利潤主要應來自於主營業務收入，這才是真實的、健康的、高質量的利潤。但是，假如一家公司淨利潤是虧損1億，當年公司出售了一套商業地產價值3個億，公司的當年淨利潤就是盈利2億。由於這種非經常性收益是不可持續的，也不屬於主營業務收入，所以這樣的利潤是不可靠的。如下圖，ST銳電2018年度非經常性損益1.52億，淨利潤196.58萬，扣非淨利潤-1.5億，雖然這樣的公司表面是盈利的，但實際主營業務虧損巨大，是沒有投資價值的。

短期負債指期限在1年以內的負債，短期負債過高會嚴重影響到公司的正常生產經營，在分析短期負債時我們通常使用流動比、速動比和現金比率三個指標。我們還以樂視網為例，下圖是樂視網的現金比率圖，從2011年10月公司的負債率開始急劇攀升，到了2017年8月公司的現金比率指標為6.38%，過高的負債對公司產生了致命性的影響。

上市公司連續3年虧損會被退市警示，就是我們常見的帶*ST的股票，在交易中*ST的股票會被限制漲跌幅，每天漲跌幅為5%。這類上市公司基本都存在嚴重問題，我們在選股是要儘量迴避這類股票。