頁岩與其他岩石不同，鑽井的時候要時刻注意鑽井液的配比，鑽到頁岩的時候，要用含有鉀離子的鑽井液，防止膨脹等系列問題，完井後固井水泥還得選好，試採和正式開採各種問題都是需要技術的。

其實技術上難題並不可怕，都不是不可以克服的，主要是成本問題。

頁岩油氣成本太高，在低油價下的開採不划算，是虧損的。

如何尋找到廉價的開採技術，這才是關鍵。

美國頁岩油正在擠兌OPEC、俄羅斯等國的原油市場份額，未來全球原油供應增長的主要來源在於輕質油，但是全球能源需求的結構變化卻是對重質燃油的倚重和青睞。 這種基於原油品質的需求和供應的矛盾乃至由此可能引發的價格危機被頁岩油產量的高歌猛進所掩蓋。 鴻網認為有必要提醒投資者關注這個隱藏的油價爆點。

美國國內輕質油的消化能力有限

2010年至2018年7月，由於頁岩輕質油的產量激增，美國原油日產量從540萬桶增長到1040萬桶。截至2018年7月，美國原油日出口量約為200萬桶，也就是說，自2010年以來，美國原油日產量增長了500萬桶，其中300萬桶已被美國煉油系統吸收。

墨西哥灣的煉油系統不能處理大量輕質、低硫原油。美國超過一半的煉油產能分佈在墨西哥灣，頁岩生產尤其是Permian的頁岩生產與墨西哥灣距離較近，新管道的建設連線Permian和墨西哥灣：一方面方便美國原油出口，另一方面也給沿岸煉油廠提供了更多的選擇（逐漸能夠吸收輕質油供應）。如今，墨西哥灣沿岸的煉油廠正在努力加工大量國內輕質低硫原油。

2010年至2018年7月，墨西哥灣煉油廠對國內原油的吸收增加了290萬桶/天（從2010年的略高於150萬桶/天到2018年略高於440萬桶/天）。資料表明：在沿岸四個關鍵的煉油區域：科珀斯克里斯蒂（Corpus）、休斯頓/得克薩斯城（Houston/TX City）、亞瑟港/查爾斯湖(Pt Arthur/Lk Charles)和路易斯安納州東南部(S.E.LA)，煉廠加工的進口原油數量減少，加工的美國國內原油數量增加，整體加工原油的API有所上升。

但關鍵問題是：墨西哥灣沿岸的煉油廠是否能夠吸收更多的輕質低硫原油？

鴻網認為：德克薩斯州沿岸的煉油廠靠近主要頁岩產區，在多年發展中對輕質低硫原油的吸收可能已經達到了一定的極限，但如果輕質煉油產品的需求能夠保證更高的利潤率，煉廠加大投資以新增產能的方式吸收更多的輕質原油仍是可以實現的。

另外，在墨西哥灣，一些專案的投產也會增加對輕質原油的吸收。比如1）從查理斯湖到聖詹姆斯48萬桶/天運能的管道將在2019年初啟動，一定程度上能夠將輕質油輸送到聖詹姆斯管道終端進而連線多座路易斯安納州的煉油廠；2)埃克森美孚在博蒙特(Beaumont)煉油廠的也在同期進行產能擴張。

不過需要注意的是，儘管這兩個專案都將對墨西哥灣加工國內輕質原油起到了推動作用，但實際運輸和加工的輕質原油將遠低於預期目標，而且墨西哥灣煉油廠也很難跟上美國輕質低硫原油產量增長的步伐。因此，大量過剩的輕質低硫原油逐漸流向海外。

儘管有些地區比如歐洲對輕質低硫原油有一定的需求，但國際海事組織新規將導致對中、重質原油需求增加，進而壓低一部分輕質低硫原油，受此影響，墨西哥灣煉油廠也有可能是裂解利潤率的變化放棄國內的輕質低硫原油的加工。

全球原油需求偏好重質原油

頁岩油革命崛起之前，全球加工的原油多是中質和重質原油，美國輕質油產量激增和出口增加，輕質原油雖然獲取了一定的市場份額，但對於柴油、煤油等偏重的中間餾分油需求增加將會打壓輕質油的需求熱度。

首先，頁岩油是輕質低硫原油，在餾分過程中能夠產生較多的輕餾分油—汽油。但是當前有兩種趨勢正在阻礙著汽油消費增加。1）燃油經濟性。隨著技術的改進，發動機燃油效率的提高有助於在單位行駛里程中減少油耗；2）新能源車。以“巴黎氣候協定”為代表的可持續發展理念旨在提倡清潔能源的使用，減少空氣和水汙染，獲得了不少國家的認同。中國作為全球最大的原油消費國，將新能源車作為中國七大戰略新興產業之一，體現了全球能源結構革命的趨勢，以天然氣，電力，甲醇汽油，風能，核能代表的新能源車將逐步取代傳統燃油車，其中影響較大的是汽油的需求。

其次，柴油需求的增加不利於輕質原油擴大市場份額。

為減少硫排放，保護海洋環境，國際海事組織（IMO）將於2020年1月1日起針對全球海上航船執行新的燃油排放標準，全球範圍內船用油的含硫量從3.5%降至0.5%，這將對全球成品油市場以及原油市場產生衝擊。在這種情況下，船舶運營商可以有多種選擇可以滿足新的硫含量限制。一種是改用符合規定的低硫燃料，另一種是在不更換高硫燃料的情況下安裝洗滌器去除船舶廢氣的汙染物。無論哪一種選擇，成本和廣泛可用性等具有較大的不確定性，不過在綜合考慮原油生產、煉油廠和船舶等對新規遵守的可能性，彭博新能源認為，2020年預計符合規定的燃油（超低硫燃油和輕柴油）將增加210萬桶/天。

相對於輕質低硫原油，加工中質和重質原油能夠使柴油產量比例達到最大。EIA認為，透過加工重質原油，最佳化工藝和使用加氫裂化裝置，煉油廠可以將餾分油（柴油和噴氣燃料）煉油收率提高到理論最高值49％，但相同條件下，頁岩油最多能達到37%，而且實際收率會更低。因此摩根士丹利表示：世界石油需求的增長將主要以柴油和噴氣燃料的出現，其中柴油佔比較大，但頁岩油不具有滿足柴油消費的條件。也即是說，因此中東，俄羅斯原油相較於美國頁岩油具有明顯的競爭優勢。

2018年，隨著頁岩油產量的增加，美國超過沙特，俄羅斯成為世界第一大原油生產國，但以沙特、俄羅斯為首的OPEC聯盟卻仍舊主導著油價的方向，因此美國不遺餘力地選擇制裁伊朗，並未向市場傳達出美國有能力填補伊朗出口減少的缺口的資訊。正如美國所預期的那樣，11月30日的一週美國石油（包括原油和煉油產品）出口首次超過進口，市場估計，隨著2019、2020年從二疊紀盆地到墨西哥灣沿岸新建管道的投產，美國原油出口將會繼續擴大，甚至真正地超過原油進口。

從美國不斷搶奪市場份額的行動和原油定價權向美國過渡來看，未來全球原油供應短缺將不太可能出現，全球原油的供需矛盾將是對中間餾分油（柴油，煤油等）的需求導致對中、重質原油的爭奪。隨著伊朗、委內瑞拉原油產量下降，中重質原油產量相對縮減，而美國頁岩油出口增加撬取市場份額，卻逐漸失去未來。