新能源產業是國家一直提倡的產業，尤其是如今霧霾特別嚴重的時刻，新能源是解決霧霾最有效的辦法。

新能源產業的發展已經慢慢趨於穩定的態勢，和前兩年的節能LED一樣，國家對於節能新能源行業有大量的補貼政策和鼓勵。

因此前幾年出現很多新能源光伏企業。

大量的光伏企業出現造成了生產過剩，需求跟不上，因此很多光伏企業不斷的在尋求改變。

如今的光伏基本上都剩下大型企業或者國企。

有一個哥們在光伏大型國企上班，去年的時候行業不景氣！

降低成本是光伏由政府採購走向企業個人的最重要的一步。

不降低成本，還是需要靠大型工程！

早幾天隆基股份引起了我的興趣，我對這個行業進行了幾天的研究，現在把結果整理出來和大家分享，希望給對光伏產業有興趣的朋友一個投資參考。

做投資要先選行業，必須對行業有較好的瞭解，因為行業決定了企業的發展速度，競爭狀況，利潤水平等。

本文將分析光伏產業的現狀，前景，競爭格局，投資邏輯等，透過對行業的初步分析，我感覺這個行業有較好的投資機會。

1 行業介紹

光伏產業簡單的說就是太陽能發電產業，屬於新能源行業。

人類的歷史就是一部對能源開發利用的歷史，從最早用人力，動物，到用煤炭，石油，天然氣，到電力，每一次能源利用效率的進步都伴隨著人類生產效率的大幅度提升，而對取之不盡太陽能的開發利用是地球人的共同追求，也是人類文明的終極追求，如果有一天太陽能可以取代現在的化石能源，那麼意味著人類文明進化到了一個更加高階的階段，從這個角度看光伏產業是一個真正的朝陽產業。

目前包括光伏發電的可再生能源佔全球總能源的2.78%，2016年光伏行業總產值3360億，太陽能併網發電總量為662億千瓦時，佔全年發電總量的1%，空間巨大。

值得注意的是這個產業在十多年前就大火了，2007年到2008年光伏卻開始集體衰落，主要原因是二個方面：一是地方財政的補貼讓大量的企業進入這個領域，於是產能過剩，形成了惡性價格競爭，對於一個處於嬰兒期的行業來說這是災難性的，當價格補貼停止產品的銷售價格低於成本，造成大量虧損，很多企業退出，二是技術還不成熟，成本過高，對於客戶來說比直接用電貴的多，所以在10年幾乎停滯了。

但是這10年來行業的技術取得了長足的進步，成本大幅度的降低了，行業爆發增長，

從資料也可以看出來：2016年的市場裝機4.23GW，比2015年增長3倍，2017年半年時間達到7.11GW，同比增長2.9倍。

行業上游是晶體矽片生產商，中游是光伏元件，電池等生產企業，下游就是做光伏應用的運營商，客戶主要有B端客戶，如政府，大型企業，還有C端客戶，如家庭等，對應的產品形態政府是集中式的大型光伏發電站，而家庭是戶用光伏發電。

光伏發電工作原理很簡單，是透過晶矽做成的電池把太陽能儲存起來，輸送到家庭，企業，然後用不完的話可以上電網，國家有補貼。

晶矽有二種模式，一個是單晶矽，一個是多晶矽，二種模式處於競爭之中。

在2016年之前多晶矽佔了優勢，主要原因是成本低，但單晶矽轉換效率更高，成本也高。

這個情況在2016年後發生了轉變，因為單晶矽的技術取得了突破，成本開始下降，目前多晶矽成本0.82美元/片，單晶矽0.89美元/片，二者相差無幾，所以單晶矽的全球市場份額節節攀升，2015年為18%,2016年為24%，2017年30%。

晶矽太陽能電池元件生產成本現在是2.5元/w，光伏電站系統成本7元/w，如果以這個成本計算，一個家庭裝一個5千萬的戶用光伏系統，需要花3.5萬元。

而光伏元件市場平均成本2017年0.34美元/瓦，平均售價0.37美元/瓦，相差8%，這意味著銷售價格低於成本，現在都是依靠補貼才沒有虧損。

2 市場狀況

中國是全球光伏產業最大的市場，佔了全球光伏生產銷售額的80%，2013年起，連續4年中國的光伏發電機新增裝機量世界第一。

2016年新增裝機量34.5GW，同比增長126%，累積裝機量77.4GW。2017年前三季度同比增長60%，而分散式裝機量15GW，佔比37.5%，同比增長3倍。

現在政府大力支援光伏產業，未來行業將處於高速的增長之中，預期2030年全球產業規模將達到1700GW。

現在光伏製造業全產業鏈實現了中國產化，而且產能與技術都全球領先。

多晶矽龍頭是保利協鑫，還有晶科能源，賽維LDK,單晶矽主要是隆基股份，中環股份。

全球參與競爭而且有實力的企業至少有70家以上，這說明行業還處於很早期的群雄紛爭的時代，國內前十家企業矽片產量佔行業77%，前五家佔比58%。

下面簡單介紹幾個代表企業：

1 行業排名：

英力特，有單晶矽，多晶矽，1998年進入這個行業，2007年紐交所上市，熊貓二代MWT電池的效率21.5%，發電量200億度/年，佔全球光伏發電總量7%。

2 本文豬腳隆基股份，2000年成立，主營單晶矽開發，全球單晶矽龍頭，包括下游電站運營，在行業內多次獲得創新大獎。另外一個單晶矽企業中環股份。

3 林洋能源，下游發電站運營，分散式電站龍頭企業

4 通威股份，多晶矽生產成本60元公斤，行業平均70元公斤，有一定從成本優勢。

5 晶盛機電A股上市，光伏裝置龍頭

6 協鑫集團控股，香港上市，全球最大的多晶矽生產企業，2015年產量7.5萬噸，包括協鑫整合，太陽能裝置，燈具等綜合系統工程整合商。協鑫新能源有128個光伏電站，加上國外的總裝機量5000兆瓦，全球第二，中國民營企業中第一

7 天和光能，全球最大的光伏元件供應商，系統整合商，紐交所上市，多晶矽轉換效率22%，世界第一

未來的主流是依靠市場競爭驅動，成本在不斷下降，發電效率在不斷提高，真正變成了高成長行業，

3 戶用光伏市場

集中式大型光伏發電站目前的發電量佔總量的80%，但是戶用市場會是未來的主流模式。

我們先看家庭市場的幾組資料：

中國家庭總戶數大概4億戶，其中城市家庭1.28億戶，小鎮家庭0.78億戶，農村1.94億戶，因為使用條件，經濟條件等原因，他們可能使用比例分別按照5%，12.5%，10%計算，最後的潛在市場大約為家庭總量的8.25%，總共3300萬套左右，而目前的市場實際安裝只有40萬套，

2015年2萬套

2016年15萬套

2017年40萬套

雖然增長速度很快，但佔比為1.2%，未來空間巨大。

但目前這個市場的主要障礙在於價格不能被市場接受，所以需要補貼才能生存，目前主要透過上網電價補貼的方式進行。

這是目前的電價補貼價格，可以看到分為四種，前三種的補貼逐年降低。而分散式電站的補貼一直是0.42元/kw。但是6.1日光伏新政讓行業崩潰，因為新政降低補貼標準，這個行業的銷售價格比成本都低，全靠補。

之所以取消補貼是因為目前行業處於產能過剩，價格戰激烈的狀態，新政更讓行業雪上加霜，行業內有人估計真的執行新政的話，光伏製造有56%的產能過剩，這意味著行業裡技術能力不強的企業將逐步淘汰。

到此我們可以梳理出行業的關鍵要點：

1 光伏產業是高速增長的朝陽行業，行業現在的增長基本是翻倍，2017年比上一年增長了2.9倍，未來依然會保持一個很高的增長速度，因為技術在不斷進步，成本在不斷下降，所以這個行業像10年前那樣全線崩潰的可能性很小，前景非常好。

2 中國的企業在技術，產能，市場空間，應用規模，增長速度等各方面領先全球，佔了80%以上的市場份額，可以說光伏市場主要就是中國市場。

3 這個行業前期投入非常大，而且收益週期長，發電效率決定了競爭力，所以對技術的要求也很高，規模效應很強。綜合起來看，行業真正的競爭力在於技術競爭，規模競爭，所以優先考慮在產業鏈上下游均有佈局的龍頭企業。

4 從發電效率的角度看，優先選擇單晶矽領域有競爭力的企業，而隆基股份是這方面的龍頭，同時他也佈局了產業鏈上下游。

5 戶用光伏市場雖然前景廣闊，但是成本還比較貴，還需要較長的時間進入家庭市場。

6 目前因為行業的產能實際上已經過剩了，所以補貼降低了，未來行業裡沒有技術優勢，成本優勢，規模優勢的企業將被淘汰。

具體對行業單晶矽龍頭隆基股份的分析請看下篇。

光伏產業涉及的方面太多了，從上游的矽料廠、中游的電池片，元件到下游的電站，家庭光伏等。本文主要分析幾個常見的關鍵性問題。 ‌

多晶已死，單晶稱王？

不可否認，現在多晶是越來越不景氣了。但是多晶會不會從此消亡？這個應該是不會的，多晶畢竟有成本的優勢。單晶需要有高品質矽料製造，可是矽料不單單有高品質，還有低品質的，低品質的矽料，還是可以做成低成本的多晶的。單晶的市場佔有率越來越多是肯定的，有專家預測，單晶市場佔有率會在八成左右。 ‌

薄膜元件要興起？

戶用光伏還值不值得投資？

戶用光伏就不要再投資了。這不是個體戶能夠玩得了的。光伏行業作為一個新能源企業，這必須是大公司大財主才具備可玩性的。可以說，一直以來，戶用光伏都只是一種溫柔的騙局。可以圖一時新鮮，如果沒有虧錢，就算是一種投資的話，可以接著玩。

‌產業鏈還有哪些企業能夠生存下去？

單晶矽片和電池片龍頭企業：隆基和中環。

多晶矽料和電池片龍頭企業：

協鑫集團和通威。

元件龍頭企業：晶科能源、天合、阿特斯。

光伏玻璃：福萊特

光伏背板：塞伍和中來 ‌

元件回收是不是該提上日程？

基本上到2025年，就開始有元件會大量報廢。元件回收目前沒有很好的解決方案。主要問題點還是背板怎麼處理？含氟背板焚燒有毒，填埋不易降解。很多人看好雙玻元件，也是因為雙玻沒有背叛這個問題。無論如何，元件的回收，要提上日程。

以上僅個人觀點，不代表未來實際情況，未來怎樣讓未來自己驗證。