我不認為美聯儲會在全年維持利率不變，事實上美聯儲採取降息甚至更寬鬆的手段出臺都有可能。

首先必須要說，美國經濟現在仍然面臨下行壓力，並且下行壓力正在逐步增大，這可以透過兩方面的變化看得出來，第一方面是製造業的情況，從2019年9月份開始，美國製造業PMI就持續處於50的榮枯線下方，並且持續的下滑，這就意味著美國經濟的內生性動力正在持續的走向衰竭，事實上這種下滑從2018年就已經開始了，因此，製造業這個前瞻性指標會導致美國經濟的下滑趨勢逐漸明顯，最終帶來衰退。

第二方面則是美國勞動力市場的變化，我們可以認為勞動力市場正在出現由量變到質變的轉化。雖然3.5%的失業率可以認為美國仍然接近於充分就業，但是實際上薪資上漲已經出現了多年的上漲乏力，而且新增就業多集中在b是新的領域，可以認為雖然勞動崗位總量沒有發生變化，但是質量已經下滑了，未來的非農拐點可能會出現在第2季度左右。

這兩方面都預示著2020年美國將受到經濟的衝擊，這就讓美聯儲降息的機率增加了。

此外現在美國股市的情況非常微妙，一方面美國股市維持了持續的強勢上漲，但是這樣的上漲並非來自於經濟基本面的支撐，而更多來自於美聯儲三次降息以及大量的回購注入流動性的支撐，一旦美聯儲降息停頓的時間過長，失去美聯儲流動性支援的美股，就一定會出現動盪和下跌，那麼就會迫使美聯儲重新開始降息。

無論從哪方面來看，美聯儲重新開啟降息的機率都非常的大。

分析這個問題光靠嘴說沒用，還是看圖說話吧。

上圖是美聯儲有記錄以來的聯邦基金利率在66年中的總體變化情況。紅框是我標出來QE時期的利率水平，可以看到幾乎為0。圖中橫著的那條紅線是與當前相比，看歷史上哪些時期曾經更低或相近。

最近三個月的資料我偷懶沒更新，反正截至2019年9月，當前的利率水平在1.55%左右。

歷史上除了QE那幾年外，與現在相近的利率水平出現在1954年到1961年之間的個別時段，那段時間美國最重要的事件是與蘇聯的冷戰和攻打越南。再有就是2000年到2005年之間，網際網路泡沫剛剛破裂，房地產重新成為美國經濟發展的推動力，並最終引發次貸危機，導致QE的出現。

除了以上提到的三個時段之外，可以看到聯邦基金利率一直是高高在上的，維持低利率並不是美聯儲的首選，所以QE之後，上一任美聯儲主席耶倫曾經的目標是恢復至中性利率，並在2015年底開始著手提高利率。

中性利率究竟是達到多少，耶倫並沒有明說，但從2018年和2019年的情況來看，起碼不應該低於2%，現在的1.55還是非常低的。如果不是特朗普多次強壓後任美聯儲主席鮑威爾，很可能美聯儲加息縮表的步伐不會停止。

不過即使鮑威爾為了給總統面子做出了幾次降息操作，也不代表美聯儲對利率的態度發生了根本性轉變。維持一定的利率水平以免資本大量流失才是美聯儲當前最需要考慮的，美國是真正完全體現資本無國界的國家，利率持續低迷的話，資本可不講愛國，真的會跑到其他利率高的國家，目標顯然不會是負利率的歐洲和日本。

既然美國當前的就業情況還算可以，保住現有資本就是必要的，而利率到0的後果美國距今5年多前才剛剛品嚐過，大量資本全跑中國來了，利率為負的結果此刻正在歐洲和日本上演，經濟可曾轉好？

換了你是美聯儲主席，即使總統不斷威脅換人，你敢再降息嗎？別忘了，中國可是還一直沒有降息呢。

所以說，美聯儲理事鮑曼說2020年不會降息基本上就是美聯儲主要人員的態度了。目前的世界經濟整體不算好，資本也要考慮安全性，美國國內就業和投資還行，利率也還行，資本輕易不會想著亂動，可一旦美聯儲再降息，就是改變現狀的行為，資本會有所動作的。

總之，在我們這一代人可以見到的未來若干年，QE都不可能再發生了，除非美國還不吸取教訓，甘願繼續為東方大國吸引資本做出貢獻。