被稱為“併購圈”黑馬的融創孫宏斌，一年半花掉了1355億。

針對該問題，個人見解如下：

2017年7月還曾斥巨資632億元收購了王健林旗下的76個萬達酒店和13個文創專案；昨天融創又宣佈用20億收購了海航。那麼多錢，他都是從哪裡得來的呢？

1. 公司債券。據瞭解，融創房地產在上海證券交易所發行的公司累計10有筆資金，共計250億元人民幣。

2. 長期借貸。據統計，截止2016年12月31日，融創集團的長期借貸金額已達801億元。現在一年多過去了，不知道融創的借貸金額又增加了多少。

3. 優先票據。融創集團於新加坡證券交易所有限公司發行了優先票據，截止2016年12月31日，已發行在外的優先票據本金為400萬美元。

4. 資產支援證券。據瞭解，融創中國全資附屬子公司融創物業服務集團有限公司及融創房地產和第三方融資機構簽訂了資產化證券形式的資產支援專項協議。該資產支援證券以收取物業管理服務費和物業銷售款項為資金支援，共計27.9億元人民幣。

5. “神助攻”的合作伙伴。融創之所以可以堅持不懈的一直買買買，而不擔心自己會破產，很大程度上都得益於其有一群神助攻的合作伙伴，保利地產、中國金茂等。據瞭解，融創在和保利的合作中，曾欠下保利子公司20億元。而曾與融創合作的國有企業首鋼地產曾在合作開發中，承擔80%的出資卻只享受65%的收益。

你好，商函雜並論，以客觀視角解讀商業的偽ceo

融創孫宏斌給人的感覺就是財大氣粗，一直在不斷的買買買，不過據瞭解，他收購的這些專案中的資金主要來自於自有和融資。

孫宏斌曾經對媒體表示，交易涉及資金完全來自融創自有資金，截至2017年6月30日，公司賬上還有900多億元現金。

同時融創自身有很好的融資渠：

在融創房地產2016年公司債跟蹤評級報告中，融創房地產於2015年發行了一筆5年期60億元的公司債，扣除發行費用後的47.3億元用於償還金融機構借款，剩餘部分用於補充公司營運資金。

　　在償還金融機構借款明細中，銀行是主要的借款方。如上海銀行、交通銀行、光大銀行、農業銀行，均有過借款給融創及其下屬企業。融創中國2016年年報也顯示，截至2016年底，融創中國共取得銀行授信820億元，尚有530億元授信額度未使用。在非即期借貸中，融創中國有抵押的銀行借款311.78億元。

　　向融創房地產借款的金融機構除傳統的銀行外，信託是另一主要渠道。如在融創房地產的還款計劃中，大業信託、華潤深國投信託、平安信託在列，涉及借款11.8億元。

　　今年以來，先後有榮享22號(融創團泊湖)信託、融創深圳債權投資信託、安泉109號融創申城信託、融創盈潤股權投資計劃先後成立發行，合計規模在30億元左右，這些信託資金使用方，均為融創系公司。

　　公司債券也是融創融資的渠道。融創房地產披露的情況顯示，截至2017年6月底，僅其與控股子公司便對外發行了合計250億元的債券；融創中國則成功發行了225億元低成本境內公司債及ABS(資產證券化)。

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曾經在早期為融創中國提供過服務，並長期跟蹤和投資融創中國。先要感謝老孫的掌舵。

房地產性質的企業，大資金級別的融資能力是基礎門檻。而且在國內恆大、碧桂園、萬科、融創四強格局之下，地產行業大者恆大，過去的2017年一年時間，融創港股市值翻了6倍。目前已經是1300億市值的企業，按照融創內部2018年的計劃銷售就是7000億，繼續保持100%增長！我的朋友給出估值，3000億總市值前，融創的股價絕對是安全的。也就意味著，融創未來的股價還有翻三倍的空間。

我們來盤點一下，融創的錢怎麼盤活的：

2、股權融資，融創中國2010年在港股上市，先後於2010年－2014年進行過5次股權增發來融資，透過稀釋股權，共計募集資金約66億港幣，相當於53億人民幣。那個時候的內房估股價被低估，融創長期在4-5塊錢長期低位徘徊，所以2014年過了缺血階段，融創就沒有再增發過股票。

3、地產銷售收入。2017年，融創中國實現3652.6億元銷售額，同比增長155%！高速的業務發展為融創提供了自我造血的能力，這主要得益於融創的資金高週轉率的業務戰略，融創是地產行業資金週轉率較高的公司。較高的資金週轉率帶來穩定的現金流，更多的金融機構願意與其合作。

4、公司債和信託。2015年起，融創在上交所五次發行公司債，規模合計100億元，融資利率最低3.44%，最高5.70%，期限為5年或7年。加之2016年是債券牛市，公司債發行利率較低。融創以較低的債券利息融到了更多的錢，支撐了公司擴張和收購的現金流。可以說融創把握境內公司債發行的政策和市場視窗的能力很強。

5、股權質押。上市公司的好處就是股權有價值，作為融創的實際控制人和金科的第二大股東實際控制人，股權質押也能提供很方便的質押資金，股權質押比例一般是在5成左右。這部分給融創的對外併購提供了數十億元的資金。

我只說一個例子，孫宏斌收購萬達產業的錢是王健林借給他的，你沒看錯，我借錢給你，讓你來買我的產業，很詭異吧，但是人家孫宏斌就有這個能力

地產界“併購王”，融創屢當接盤俠

2018年3月12日海航基礎產業集團有限公司釋出公告稱，海航地產擬與融創旗下海南融創昌晟簽訂《股權轉讓協議》，分別以11.36億、7.97億轉讓海航地產所持有的海南高和房地產開發有限公司和海南海島建設物流有限公司100股權。

2018年剛剛開始，融創孫宏斌再一次以大手筆的收購殺入大眾視野。這已經不是孫宏斌第一次高價收購了，2017年1月融創中國透過旗下公司分別以60.4億、10.5億、79.5億元收購樂視網、樂視影業、樂視致新不等數額股權，總收購額高達150億元。

錢從哪裡來固然重要，不過有些收購“根本不要錢”

融創的資金渠道包括傳統的優先票據、公司債券、非公開發行境內公司債券、資產支援證券以及信託等。

不過有意思的是，除了自有資金及千億級別的負債，在收購萬達文旅和酒店專案上，透過融創披露的此次交易支付方式可以看出，王建林不僅給了孫宏斌非常寬鬆的付款條件和付款期限，更有意思的是在雙方協商的第四筆付款中規定：萬達透過指定銀行向融創發放貸款296億元，融創收到該貸款後2日內，向萬達支付剩餘295.75億元。

這也就是說萬達先借錢給融創，融創再透過這筆錢收購萬達。

也正是基於對萬達資產和此次交易條件的評估，不少業內人士人為孫宏斌在這筆交易中其實是賺大了。

逆市而行，在併購中日益強大

無論是將樂視、萬達部分資產收入囊中，還是收購海航兩個標的，實際上在孫宏斌透過大大小小的併購背後，同時也獲取了大批土地儲備資源。

當前土地市場上直接在一級市場拿地成本太高，好的地塊更是各大房企爭搶的物件，而透過併購拿地倒更有機會以相對較低的價格拿到比較優質的地塊。這樣看來，孫宏斌看似激進的大額併購，其實是在為未來的市場競爭做鋪墊和準備。

根據克而瑞的一份資料顯示，融創中國以3620億元流量金額榮登2017年度中國房地產銷售金額榜第四名，與碧桂園、萬科、恆大前三名均在五千億梯隊相比雖然仍有不少差距，但融創的崛起速度也可謂是相當迅猛了。

鏈家、樂視、萬達、海航，大小標的通吃，一概收入囊中。

用一句俗氣的話來說，孫宏斌不是在併購，就是在併購的路上！

他到底要做什麼？

3年前老潘提問孫宏斌，融創核心競爭力到底是什麼？老孫停頓片刻後，沒有說大家熟知的強大營銷力，而換之融創的投資力！

投資，是融創的核心競爭力。

據統計，從2016年到2017年的7月10號，一年半時間內，融創大型收購就有近20起，涉及金額約1355億，直接用實際行動坐實了“併購之王”的稱號。

但是，孫宏斌出手如此之“壕”，在資本市場“買買買”停不下來，錢是哪兒來的呢？

其實，主要還是善用資本工具。

這兩年融創買其他專案主要是靠借錢：

首先，是長期借貸。

截止到2016年12月31日，融創集團的長期借貸金額就達到了801億元。

其次，是優先票據。

截止到2016年底，融創集團在新加坡證券交易所已經發行了4億美元優先票據。

再次，是透過債券融資。

融創房地產在上海證券交易所發行公司債券和非公開發行境內公司債券，累計10筆，一共達到了250億元人民幣。

第四，是透過資產支援證券融資。

融創中國全資子公司和第三方融資機構簽訂了協議，透過資產支援證券，融資27.9億元人民幣。

信託也是一個主要渠道。

比如，融創房地產集團就在還款計劃披露，曾向華潤深國投信託、平安信託、大業信託融資11.8億元。

如此，千億級別的負債，也把融創的負債率推到了巔峰的狀態。

根據Wind資料顯示，在香港上市的融創中國市值835億港元；2016財年實現營收353億元，淨利潤為29.4億元。截至2016年末，融創房地產賬面資金其實只有450億。而目前，融創中國的淨負債率或已超過200%。

所謂藝高人膽大，孫宏斌不愧是天生的、賭氣十足的商業梟雄。

融創就是個騙子公司。

孫宏斌原本就蹲過監獄，就是個騙子。

看看他們在吉林長春的地產開發專案和10年至今的遺留問題，業主最有發言權。

說到這裡，就不得不提這個背後的男人——中國平安集團董事長兼CEO馬明哲。

從中國平安的地產發展足跡可以看出，業務涵蓋商業地產、旅遊養老地產、工業物流地產和住宅、股債券投資等，地產版圖也早已擴張到了海外。

如今平安已經是碧桂園、旭輝和融創的第二大股東了。

可以說中國整個房地產行業最後的大老闆就是平安集團。2017年底就在大家熱議，全國房地產界第一接盤俠的孫宏斌，那麼多的錢究竟是從哪裡來的時。

孫宏斌在2017年12月9日的公開發言中表示：“我得感謝平安銀行，平安銀行借我25億增持，那個時候6.18元增持的，賺了150億”。

有大老闆在後面撐著，融創的底氣十足。