原則上您提到的量化基金，逆向策略基金，包括還有一些生命週期基金，分級基金都不屬於標準意義上的特殊基金。這類基金的本質上還是股票型基金，只是運用了不同的交易策略，比如量化基金是採用量化模型，依靠人工智慧和演算法進行選股和投資；逆向策略投資是一種逆週期的投資邏輯；生命週期基金則是根據時間的推移和持有人年齡的增長，倉位呈現負相關的配置；分級基金是將一支基金的份額進行拆分，人為的分成收益端和進取端，收益端享受固定收益，進取端則有權使用收益端的資金，從而變相實現槓桿的效應。總體上這批基金的持股和投資方向和普通股票型/混合型基金沒有區別，甚至很多重倉股和基金經理的選股是高度重合的，也不能擺脫證券市場的大環境影響。

真正比較特殊的基金大致有三類：

1，股權類基金：這類基金的投向是未上市企業的股權，比如眾所周知的上市前的阿里巴巴、百度、京東、小米的股權都是造富的金礦。股權類基金通常是以LP（有限合夥人，只分享收益，不參與管理）的角色參與到標的企業的股權投資中，但目前公募產品中並沒有股權類投資，參與渠道只有私募類股權基金，而私募基金是需要有合格投資者判定（金融資產不低於300萬元或者最近三年個人年均收入不低於50萬元的個人），門檻相對較高。另外新三板市場被邊緣化後，真正優秀企業的未上市股權是及其珍貴和稀少的標的，對基金管理人的人脈和投資管理能力要求相當高，因此絕大部分的私募股權基金的風險等級是非常高的。

2，REITs基金：房地產信託投資基金，簡單直白的描述就是透過集合資金對房地產專案進行投資，把原本投資金額巨大、流動性差、個人無法直接參與的地產專案轉化成了證券類產品，讓大部分投資者有機會參與到不動產投資中。REITs基金的收益主要來源於租金收入和房地產升值，長期投資回報率非常不錯，且並不依賴於證券市場的表現，可以有效的分散單一投資證券市場的風險。

3，QDII基金：合格境內機構投資者，允許投資全球市場的基金，這類基金會在全球證券市場尋找投機會，比如美股走了十年牛市，近幾日貿易戰陰雲下，A股在為2800掙扎，納指和標普都創出了歷史新高，包括不為我們熟悉的印度股市近幾年的表現都非常不錯。這類基金也可以有效的分散我們投資單一市場的系統性風險，拓寬我們的投資範圍。

公募基金中的特殊基金

公募基金是針對廣大群眾發行的產品，因此可以公開募集資金，投資門檻一般是1-1000元起，因此受到證監會的嚴格監管。目前國內只有130多家基金公司，每發行一類新的產品都是需要得到證監會的批准的，因此特殊的基金相對而言比較少，目前主要有以下四類：

一、對沖基金

對沖基金，就是使用了金融衍生工具對沖現貨市場風險，在做多股票、透過做空股指，有效對沖市場系統性風險，以求獲得與大盤漲跌無關的絕對收益。

公募基金中的最高的對沖產品是2013年的嘉實絕對收益策略，目前整個公募市場的對沖產品也就10來只。

從嘉實絕對收益的資料來看，應該說表現是非常不盡如人意的，這也許也是公募對沖產品發展不起來的關鍵原因——業績太差。成立以來收益率16.5%，雖然抗風險能力強，但是絕對收益能力實在是不敢恭維啊。

2014年-2017年，除了2016年取得了超越滬深300的收益以外，其餘都明顯大幅落後於滬深300，由其是2014年市場大漲的時候，居然錄得負收益。而在所有公募對沖產品中，業績表現最好的應該是海富通阿爾法對沖，成立以來收益率42.3%，近1年的收益率9.04%，表現搶眼。

由其是今年，在所有權益類指數都錄的負收益的情況，實現了9.04%的高收益，實在是讓人驚豔。

回看海富通的階段漲跌幅，只有近3個月取得了-0.49%的收益，其餘均取得了正收益，包括2016年這樣的行情，依然取得2.51%的正收益，近3年的收益率更是達到了19.28%。唯一美中不足的，就是以前創造這隻基金的輝煌業績的基金經理離職了。這一點也給大家做個提醒。

二、FOF基金

FOF就是基金中的基金，一般基金投資標的直接是股票、債券或者貨幣，而FOF的投資標的直接是各型別的基金，透過構建組合，取得更為穩健的收益。

國內的FOF算是一個新興事物，2017年9月8日，國內首批公募FOF產品正式獲批。華夏、南方、嘉實、建信、泰達宏利和海富通6家基金公司獲得“準生證”，6只產品首募規模為166.36億元。

從成立至今的收益率來看，所有的基金都是負收益，收益率最高的是泰達宏利全能優選，收益率-1.87%，收益率最低的是海富通聚優精選，收益率-18.15%。由於成立的時間較短，暫時不知道長期的表現會如何。

三、養老目標基金

就是由公募基金髮行的，專門用於補充國內養老體系的一個公募產品，主要採取目標日期策略和目標風險策略。這一類基金的風險較低，主要為了滿足長期養老的需求，因此會較為謹慎。

2018年8月，華夏養老目標日期2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）、南方養老目標日期2035三年持有期混合型基金中基金（FOF）等多隻基金正式獲得中國證監會發行批文，公募養老基金正式進入市場。

四、REITs基金

“REITs”就是房地產信託憑證，是一種以發行收益憑證的方式彙集多數投資者的資金，由專業機構進行房地產投資經營管理，並將投資綜合收益按比例分配給投資者的證券。

2015年鵬華基金與萬科共同成立了一隻REITS基金，將房地產專案裝入封閉式基金這一成熟的法律結構並透過證券交易所上市交易，成為國內第一隻公募REITs基金。

該基金需要封閉10年，整體規模在32.74億，2015年成立以來累計收益率達20.77%，近1年的收益率為6.99%，表現非常穩健。

自成立以來，該基金一隻都是正收益，因為背靠的是萬科管理房地產資產的穩定現金流，因此表現非常穩定。

目前公募REITs的政策試點一直存在著較多的爭議，政策一直沒有正式推出，如果能夠有更多的政策支援和引導，相信這會是一款非常好的產品。畢竟這款產品在美國是非常成熟的，具備穩定的現金流和盤活資產的能力。

說完了公募基金，現在來說說更為市場化，更為靈活的私募基金。私募基金由於針對的相對高階的人群（產品門檻100萬起賣），因此監管和限制會相對而言更為寬鬆一些，因此在投資策略方面也會較公募基金更為豐富，下面選了以下四種特殊的策略基金作為說明：

一、CTA策略基金

CTA策略，即管理期貨策略，主要是做期貨類多種類的投資，包括國債期貨、股指期貨、商品期貨等，透過多空倉的操作，多品種類組合投資，保持資產間較低的相關性，在一定程度上能分散風險，淨值分析主要對標中證商品期貨綜指。

截止2018年3季度，CTA策略第一名的收益率高達199.46%，翻了差不多2倍，而且是在今年權益市場跌幅在20%的情況之下。

但CTA策略由於依靠基金經理的主管判斷，在可能取得巨大收益的同時，也存在著巨大的風險，這一點從熙然2號的過往業績表現就可以看得出來。

近1、2、3年的最大回撤均超過65%，也就是當年收益率可能從65%跌至0%，所以需要風險承受能力較高的投資者才可以承受。

二、宏觀策略基金

宏觀策略對沖基金是指利用宏觀經濟的基本原理來識別金融資產價格的失衡錯配現象，在世界範圍內，投資外匯、股票、債券、國債期貨、商品期貨、利率衍生品及期權等標的，操作上為多空倉結合，並在確定的時機使用一定的槓桿增強收益。

2018年前3季度，宏觀策略私募基金第一名的收益率是38.41%，超越今年以來收益率最高的公募基金將近15個百分點。

目前第一名的易必1號是2016年成立的，成立以來業績還算是比較優秀，成立以來的收益率達91.6%，最大回撤也只有-18.44%，相比而言屬於中等風險和收益的產品。

三、事件驅動策略基金

事件驅動策略主要是分析重大事件的發生機率及未來可能會造成利好和利空，提前佈局，待獲利後擇機退出，通常是定向增發、參與新股、併購重組、熱點題材以及其他特殊事件等。這一類基金都靠著各類事件取得的收益，但不同型別的事件波動率差別較大。比如併購重組的不確定性較高，熱點題材的輪動較快等等。

2018年上半年，事件驅動策略排名第一的是和聚定增2號，收益率是64.08%，從近期的收益情況來看，最近半年跌幅是5.14%，但全年表現依然較好，全年最大回撤為-19.89%。由於其成立於2017年，因此長期業績穩定性暫時無法判斷。

四、相對價值策略

相對價值策略主要是利用相關聯資產間的定價誤差建立多空頭寸，透過套利賺取價差來獲得收益，主要是各種做套利的基金，比如ETF套利、期貨市場套利等等。

2018年上半年，相對價值策略收益率第一名是幻方中證500指數增強，在中證500跌幅達29.98%的情況下，取得了26.84%的收益率；今年以來更是取得了56.82%的搶眼表現。

自2016年5月成立以來，就一直是正收益，可見其策略的有效性。這一類策略的特點就是，如果策略有效，而且得到不斷修正，產品的淨值可以實現穩健的增長。這一點，從幻方中證500指數增強的細分資料就可以看得出來。

1年和2年的波動率都低於10%，最大回撤都控制在7%以內，實在是非常優秀的資料。可惜資料較少，難以判斷其長期的穩定性。