弱勢有效市場：如果價格、交易量、短期利率等市場交易資訊已充分反映在股票價格中，這樣的市場被稱為弱有效市場。經濟學家使用的思維方式是：市場歷史和現在的交易資料是公開的，所有人都能看到，也會去看。顯然，在當前股價中，已含有了投資者對未來趨勢的理解，於是再根據交易資訊去判斷未來是否有意義。我們會發現，有效市場假說和傳統技術分析產生了激烈的對抗：如果有效市場假說是成立的，那麼哪怕市場僅呈現弱有效狀態。

　　半強勢有效市場：如果市場的交易資訊以及所有有關公司發展前景的公開資訊，都包含在股票價格之中，這樣的市場被稱為半強勢有效市場。經濟學家所定義的公開資訊，包括了公司產品、治理結構、財務報表、資本動作等一切見諸於公司公告的資訊。然而基本分析又恰恰可以使用這些資訊判斷企業內在價值以及股價的合理性，於是，我們又看到有效市場假說與基本分析乃至價值投資產生了激烈的衝突：如果市場處於半強勢有效的狀態，那麼基本分析也失去了意義。

　　強勢有效市場：如果股價包含了所有資訊，甚至包括只有少數人知道的內幕訊息，則這樣的市場就叫強有效市場。顯然，在強有效市場裡，任何分析預測都是沒有意義的。當然，如果市場是強有效的，絕大多數證券從業者都只好失業，所以至今很少有人接受市場是強有效的假定。

　　由此看來，中國證券市場仍然處於弱有效市場與半強勢有效市場之間，最多是半強勢有效市場，因為我們的市場中仍然充滿了內幕訊息和內部操縱顯現。我們經常發現一種現象，一隻股票半年漲了好幾倍，我們都不知道是什麼原因，結果等到到了最高點，公司宣佈重組等利好訊息，前期的人就借利好出貨，這就是他們早就知道了這個內幕訊息，散戶與機構在資訊上處於不對等的地位。

　　美國證券市場則處於半強與強勢之間。我記得前幾年，好象是美國最大的報業集團要收購道瓊斯，在訊息宣佈前，道瓊斯的股票沒有任何異常變化，宣佈的第二天就漲了50%多。最近微軟準備收購YAHOO也類似，這說明這兩家公司在密謀收購前，沒有將收購的訊息洩露，市場上沒有人知道，這對大家都是公平的。

　　現在還沒有那一個市場是強勢有效的市場。