一、業財務評價指標的設定
企業財務評價指標,應當遵循以下原則:（1）評價指標必須首要關注企業的財務目標,重視財務指標。（2）評價指標應遵守財務紀律,必須與現有的會計核算制度相銜接,其評價依據在企業現有財務核算資料中取得。（3）評價指標科學、合理。各指標之間,在涵蓋的經濟內容上不重複,在鉤稽關係上要互相配合。（4）評價指標簡便易行。指標計算要力求簡單,指標個數不能太多,指標的含義要準確定義。（5）評價指標關注企業的傳統文化、經營戰略及目標。財務評價指標必須與企業的傳統文化相適應，與企業的經營戰略及目標相貫通。
依據上述原則,企業財務評價內容應含蓋企業的資金風險、經營風險、市場風險等主要內容，筆者認為以下評價指標是比較合適的，足以滿足企業評價的需要：
1．償債能力評價，具體包括：流動比率、速動比率、資產負債率、現金銷售比率
2．獲利能力評價，具體包括：成本費用利潤率、資產報酬率、資本收益率
3．經營效率評價，具體包括：市場佔有率、產銷平衡率、裝置利用率
4．發展能力評價，具體包括：銷售增長率、淨資產增長率
5．貢獻能力評價，具體包括：社會貢獻率、社會積累率
二、企業財務評價指標的應用
上述財務評價指標僅指對單個企業評價，比率的高低好壞單純從單個企業不能全部體現出來，有了上述指標及比例，還應與社會平均先進水平比較、與同行業平均水平比較。如果流動比率不應低與1，速動比率不應低於2，資產負債率不應高於60%，被評價企業三相指標分別為0.80、1.67、78%，單純從單個企業看三相指標都不理想，假設三相指標同期社會平均先進水平分別為1.2、2.5、71%，同行業平均水平分別為1.3、2.2、70%，則被評價企業流動比率、速動比率偏低，資產負債率明顯偏高，從而可以看出被評價企業與社會平均先進水平及同行業平均水平的差距，又可以分析出被評價企業長期負債存在的風險，如短期負債比例較大則短期負債的償還壓力很大。同時還應該考慮現金銷售比率，因為現金是企業經營中的血液，現金的短缺，造成企業的造血功能不足，這時盈利企業也會因為現金短缺導致支付不能而走上訴訟、破產清算的道路，企業必須重視現金的收入與運用。
社會平均先進水平、同行業平均水平的取得，可以結合上市公司的定期公告，關注財政部、國資委、統計局的統計評價資料及行業期刊的資料。當然如果與競爭對手比較，則應結合競爭對手的資料。
三、業財務評價指標的應用舉例分析
為方便大家探討，進一步說明企業財務評價指標的應用，現簡要舉例說明企業財務評價具體應用：
一、公司基本情況
經營範圍、經營業績、所屬行業、行業地位、經營策略等基本情況
二、償債能力評價
企業的短期償債能力對於財務報表的使用者來說是非常重要的，如果企業不能保持一定的短期償債能力，自然就不可能保持一定的長期償債能力，也不能滿足股東的要求。一個盈利企業如果不能償還其短期債權人的債務，甚至會將發生破產。在分析企業的短期償債能力時，流動資產和流動負債之間存在著密切的關係。一般來說，償還流動負債的現金是從流動資產中產生的。為此提供了以下指標。
表一：償債能力分析
序號 年 度 2002 2003 2004
1 流動比率(2偏低) 1.08 0.92 0.91
2 速動比率(1偏低) 0.75 0.64 0.56
3 現金銷售比率（%） 81.45 89.21 98.84
4 資產負債率(%) 73.99 70.30 64.68
（一）流動比率評價
流動比率衡量企業流動資產在短期債務到期以前可以變為現金用於償還流動負債的能力。截止2004年，流動比率為0.91%，該指標未達到國際公認水平（國際公認指標為1時最佳），結合該公司連續4年指標看，該指標呈下降勢態，說明公司償還短期負債能力減弱。
（二）速動比率分析評價
為更好地分析公司短期償債能力，引入了速動比率指標衡量企業流動資產中可以立即用於償還流動負債的能力。2004年剔除存貨因素後，速動比率為0.56，該指標亦未達到國際公認水平（國際公認指標為2時最佳），國內行業平均值為2.2,結合該公司連續4年指標看，公司償還短期負債的能力弱中有降。
（三）現金銷售比率評價
從當期經營活動產生的現金淨流量來看，公司現金銷售比率指標是欠缺的，都未達到1。現金流入的增長沒能與主營業務收入同步增長,收入實現而沒有收到現金,說明公司的銷售政策還有待改進。
（四）資產負債率分析評價
資產負債率是衡量企業利用債權人提供資金進行經營活動的能力，以及反映債權人發放貸款的安全程度。在一個成熟的資本市場上，企業由於隨時面臨著來自股東的盈利壓力，往往會非常注意把自己的資本結構保持在一個最優的狀態，以便在保證資金調動機動性的前提下把籌資成本降到最低。通常情況下，只要不至加大自己的破產風險，企業最經濟的做法是儘可能多地選擇舉債而不是擴股，因為債務資本具有可以抵稅和優先償還的優點，成本往往要比股東權益資本的成本低得多。
從理論上講，採取保守的融資策略，一方面可以減少企業的財務風險，但另一方面對股東是不利的。
公司資產負債率是穩中有降的，從財務風險的角度講，低於行業70%的平均值,這樣的結果債權人是基本放心的，一般不會發生到期債務不能支付的現象。但從股東的角度講，公司未能充分利用財務槓桿進行負債經營，不能取得槓桿效益。進一步分析以流動負債為主，說明公司償還短期債務的壓力很大，存在到期不能償還的可能。經營活動現金流量不足，用以償還債務的資金壓力比較大。公司速動比率差於流動比率，說明公司存貨佔用資金較大。
三、資本收益率評價
作為投資者，要講究資本回報率，其對比的指標是資本成本率。前者是指稅後淨營業利潤和資本總額之間的比率，後者則是指資本成本除以資本總額，資本成本是指將這些資本投到風險相近的專案或公司上所要求的最低預期回報值，可以國庫券利率作為比較基礎。
表二：資本收益率分析
1 資本收益率(%) 3.93 3.52 12.29
2 資本成本率(%) 3.14 2.47 2.63
資本收益率應該高於資本成本率，這時股東投入資本能夠獲得的回報數額才會高於獲取這些資本應付出的機會成本，只有在這種情況下，股東才會真正有利可圖。如果出現資本收益率低於資本成本率的情況，股東的財富就不是在增長，而是在被不斷地消耗掉了。
從該公司的財務資料看，其資本收益率大於資本成本率，說明股東可獲得較好的回報。從純粹財務的觀點看，股東投資於該專案的回報大於投資於國庫券的收益。
四、經營效率分析評價
表三：經營效率分析
1 市場佔有率（%） 2.23 2.46 2.56
2 產銷平衡率（%） 77 118 124
3 裝置利用率（%） 72.6 69.2 75.6
（一）市場佔有率評價
市場佔有率反映企業在市場競爭中的地位，反映產品是否適應市場需求。該公司市場佔有率逐年增長，說明企業的競爭能力逐步提高，但增長緩慢。
（二）產銷平衡率評價
產銷平衡率指標，反映一定時期企業生產成果為社會承認的程度,比較客觀地反映著企業經營效率,而且沒有與我們設計的指標體系中其他指標在表達意義上產生重複,因此是表現企業經營效率的理想指標。
該公司產銷平衡率逐年提高，從產量不足到2004年的產大於銷，該行業產銷平衡率112%的，說明整個產業的產品供過於求，該公司產銷平衡率處於較高值,應因以注意。
（三）裝置利用率評價
從表三可以看出，公司裝置利用率呈逐年上升的趨勢，且高於同行業68%的平均水平。公司裝置利用率態勢較好，主要原因是主營業務收入的增長，同時也說明企業銷售政策及力度改進較好，但由於產大於銷，部分裝置無法充分利用造成閒置浪費，應根據市場需求隨時注意調整產業結構。
五、盈利能力評價
表四：盈利能力分析
1 成本費用利潤率(%) 11.39 13.89 20.02
2 資產報酬率(%) 0.66 1.13 3.67
（一）成本費用利潤率評價
成本費用利潤率反映企業成本費用與利潤的關係。從表四可以看出，成本費用利潤率呈上升趨勢也是非常明顯，導致公司利潤增加。
（二）資產報酬率評價
資產報酬率＝稅息前利潤／資產平均餘額×100%，資產報酬率指標已包含了總資產週轉率指標。因此,在我們的指標體系中,已不宜以應收帳款週轉率、存貨週轉率、流動資產週轉率、固定資產週轉率、全部資產週轉率等"週轉率"表示企業的經營效率。否則,會使評價指標之間反映內容產生重複。
六、發展能力評價
公司的價值在很大程度上取決於公司銷售收入收益。
表五：成長能力分析
1 銷售增長率(%) 13.11 13.44 10.12
2 淨資產增長率 (%) 4.89 5.71 11.38
（一）銷售增長率評價
銷售增長率可恨好地反映企業在市場競爭中的銷售前景及態勢，從表五可以看出，公司主營業務收入呈增長態勢,但增長勢態減緩平穩。
（二）淨資產增長率評價
從表五可以看出，公司淨資產增長率在呈穩定上升趨勢，增長較快。主營業務收入、主營業務利潤、股東權益都呈穩定上升趨勢，說明公司具有一定的成長能力。資產規模變化不大，淨利潤增長幅度較大,說明公司盈利能力逐漸增強。
七、貢獻能力評價……
八、綜合分析
從以上分析可以看出，公司在財務風險方面控制的比較嚴謹，資產負債比率較低，但現金流動比率不足，償還短期償債資金來源不足；公司資產的週轉速度都低於行業的平均指標有待改善；分析近三年的成本費用利潤率可以看出，公司的成本費用利潤率逐年改善，主營利潤空間逐年增加，但公司在期間費用的控制上應該注意加強；公司主營收入、銷售利潤、淨資產都呈穩定的上升趨勢，且現金流入流出比率穩中有升，資本收益率較好,負債規模尤其是長期負債規模不大且成下降趨勢，說明公司具有一定的成長能力，但公司未能充分利用負債經營不能取得槓桿效益。
四、利用財務指標的評價，制定出切實可行的財務風險防範措施
財務指標的評價，是分析診斷手段，是財務風險的預警系統，為此應根據財務指標的評價結合企業實際情況，制定出切實可行的財務風險防範措施。
從單個企業來講，收益不足是導致財務風險的主要因素，經營收入扣除經營成本費用稅金等經營費用後是經營收益，如果從經營收益開始就已經虧損，說明企業已近破產倒閉，即使總收益為盈利，可能是由於非主營業務或營業外收入所形成利潤增加，如出售手中持有有價證券、固定資產等；如果經營收益為盈利，而總收益為虧損，問題不太嚴重的話，說明已經出現危機訊號，但是可以正常經營的，這是因為企業的資本結構不合理，舉債規模大，利息負擔重所致。企業必須針對財務指標的評價採取有效措施加以調整。
但從根本上講，企業發生財務風險是由於舉債導致的，如企業全部使用自有資金只有經營風險而沒有財務風險，資本結構不當是產生財務危機的重要原因。根據財務指標的評價可以把資本結構分為三種類型：一類是流動資產靠流動負債實現，自有資金全部用來籌措固定資產，這是正常的資本結構型；二類是累計盈餘出現負數，表明一部分自有資金被虧損吃掉，從而總資本中自有資金比重下降，說明已經了出現財務危機；三類是虧損侵蝕了全部自有資金，這是由於已經於資不抵債了，必須採取果斷措施扭虧增盈，否則企業隨時存在破產倒閉的可能。
綜上所述，利用財務指標的評價，找出企業的薄弱環節，制定出企業的籌資活動、投資活動、資金回收、收益分配策略及措施，防範規避財務風險，才能使企業長久穩定健康發展。
一、業財務評價指標的設定
企業財務評價指標,應當遵循以下原則:（1）評價指標必須首要關注企業的財務目標,重視財務指標。（2）評價指標應遵守財務紀律,必須與現有的會計核算制度相銜接,其評價依據在企業現有財務核算資料中取得。（3）評價指標科學、合理。各指標之間,在涵蓋的經濟內容上不重複,在鉤稽關係上要互相配合。（4）評價指標簡便易行。指標計算要力求簡單,指標個數不能太多,指標的含義要準確定義。（5）評價指標關注企業的傳統文化、經營戰略及目標。財務評價指標必須與企業的傳統文化相適應，與企業的經營戰略及目標相貫通。
依據上述原則,企業財務評價內容應含蓋企業的資金風險、經營風險、市場風險等主要內容，筆者認為以下評價指標是比較合適的，足以滿足企業評價的需要：
1．償債能力評價，具體包括：流動比率、速動比率、資產負債率、現金銷售比率
2．獲利能力評價，具體包括：成本費用利潤率、資產報酬率、資本收益率
3．經營效率評價，具體包括：市場佔有率、產銷平衡率、裝置利用率
4．發展能力評價，具體包括：銷售增長率、淨資產增長率
5．貢獻能力評價，具體包括：社會貢獻率、社會積累率
二、企業財務評價指標的應用
上述財務評價指標僅指對單個企業評價，比率的高低好壞單純從單個企業不能全部體現出來，有了上述指標及比例，還應與社會平均先進水平比較、與同行業平均水平比較。如果流動比率不應低與1，速動比率不應低於2，資產負債率不應高於60%，被評價企業三相指標分別為0.80、1.67、78%，單純從單個企業看三相指標都不理想，假設三相指標同期社會平均先進水平分別為1.2、2.5、71%，同行業平均水平分別為1.3、2.2、70%，則被評價企業流動比率、速動比率偏低，資產負債率明顯偏高，從而可以看出被評價企業與社會平均先進水平及同行業平均水平的差距，又可以分析出被評價企業長期負債存在的風險，如短期負債比例較大則短期負債的償還壓力很大。同時還應該考慮現金銷售比率，因為現金是企業經營中的血液，現金的短缺，造成企業的造血功能不足，這時盈利企業也會因為現金短缺導致支付不能而走上訴訟、破產清算的道路，企業必須重視現金的收入與運用。
社會平均先進水平、同行業平均水平的取得，可以結合上市公司的定期公告，關注財政部、國資委、統計局的統計評價資料及行業期刊的資料。當然如果與競爭對手比較，則應結合競爭對手的資料。
三、業財務評價指標的應用舉例分析
為方便大家探討，進一步說明企業財務評價指標的應用，現簡要舉例說明企業財務評價具體應用：
一、公司基本情況
經營範圍、經營業績、所屬行業、行業地位、經營策略等基本情況
二、償債能力評價
企業的短期償債能力對於財務報表的使用者來說是非常重要的，如果企業不能保持一定的短期償債能力，自然就不可能保持一定的長期償債能力，也不能滿足股東的要求。一個盈利企業如果不能償還其短期債權人的債務，甚至會將發生破產。在分析企業的短期償債能力時，流動資產和流動負債之間存在著密切的關係。一般來說，償還流動負債的現金是從流動資產中產生的。為此提供了以下指標。
表一：償債能力分析
序號 年 度 2002 2003 2004
1 流動比率(2偏低) 1.08 0.92 0.91
2 速動比率(1偏低) 0.75 0.64 0.56
3 現金銷售比率（%） 81.45 89.21 98.84
4 資產負債率(%) 73.99 70.30 64.68
（一）流動比率評價
流動比率衡量企業流動資產在短期債務到期以前可以變為現金用於償還流動負債的能力。截止2004年，流動比率為0.91%，該指標未達到國際公認水平（國際公認指標為1時最佳），結合該公司連續4年指標看，該指標呈下降勢態，說明公司償還短期負債能力減弱。
（二）速動比率分析評價
為更好地分析公司短期償債能力，引入了速動比率指標衡量企業流動資產中可以立即用於償還流動負債的能力。2004年剔除存貨因素後，速動比率為0.56，該指標亦未達到國際公認水平（國際公認指標為2時最佳），國內行業平均值為2.2,結合該公司連續4年指標看，公司償還短期負債的能力弱中有降。
（三）現金銷售比率評價
從當期經營活動產生的現金淨流量來看，公司現金銷售比率指標是欠缺的，都未達到1。現金流入的增長沒能與主營業務收入同步增長,收入實現而沒有收到現金,說明公司的銷售政策還有待改進。
（四）資產負債率分析評價
資產負債率是衡量企業利用債權人提供資金進行經營活動的能力，以及反映債權人發放貸款的安全程度。在一個成熟的資本市場上，企業由於隨時面臨著來自股東的盈利壓力，往往會非常注意把自己的資本結構保持在一個最優的狀態，以便在保證資金調動機動性的前提下把籌資成本降到最低。通常情況下，只要不至加大自己的破產風險，企業最經濟的做法是儘可能多地選擇舉債而不是擴股，因為債務資本具有可以抵稅和優先償還的優點，成本往往要比股東權益資本的成本低得多。
從理論上講，採取保守的融資策略，一方面可以減少企業的財務風險，但另一方面對股東是不利的。
公司資產負債率是穩中有降的，從財務風險的角度講，低於行業70%的平均值,這樣的結果債權人是基本放心的，一般不會發生到期債務不能支付的現象。但從股東的角度講，公司未能充分利用財務槓桿進行負債經營，不能取得槓桿效益。進一步分析以流動負債為主，說明公司償還短期債務的壓力很大，存在到期不能償還的可能。經營活動現金流量不足，用以償還債務的資金壓力比較大。公司速動比率差於流動比率，說明公司存貨佔用資金較大。
三、資本收益率評價
作為投資者，要講究資本回報率，其對比的指標是資本成本率。前者是指稅後淨營業利潤和資本總額之間的比率，後者則是指資本成本除以資本總額，資本成本是指將這些資本投到風險相近的專案或公司上所要求的最低預期回報值，可以國庫券利率作為比較基礎。
表二：資本收益率分析
序號 年 度 2002 2003 2004
1 資本收益率(%) 3.93 3.52 12.29
2 資本成本率(%) 3.14 2.47 2.63
資本收益率應該高於資本成本率，這時股東投入資本能夠獲得的回報數額才會高於獲取這些資本應付出的機會成本，只有在這種情況下，股東才會真正有利可圖。如果出現資本收益率低於資本成本率的情況，股東的財富就不是在增長，而是在被不斷地消耗掉了。
從該公司的財務資料看，其資本收益率大於資本成本率，說明股東可獲得較好的回報。從純粹財務的觀點看，股東投資於該專案的回報大於投資於國庫券的收益。
四、經營效率分析評價
表三：經營效率分析
序號 年 度 2002 2003 2004
1 市場佔有率（%） 2.23 2.46 2.56
2 產銷平衡率（%） 77 118 124
3 裝置利用率（%） 72.6 69.2 75.6
（一）市場佔有率評價
市場佔有率反映企業在市場競爭中的地位，反映產品是否適應市場需求。該公司市場佔有率逐年增長，說明企業的競爭能力逐步提高，但增長緩慢。
（二）產銷平衡率評價
產銷平衡率指標，反映一定時期企業生產成果為社會承認的程度,比較客觀地反映著企業經營效率,而且沒有與我們設計的指標體系中其他指標在表達意義上產生重複,因此是表現企業經營效率的理想指標。
該公司產銷平衡率逐年提高，從產量不足到2004年的產大於銷，該行業產銷平衡率112%的，說明整個產業的產品供過於求，該公司產銷平衡率處於較高值,應因以注意。
（三）裝置利用率評價
從表三可以看出，公司裝置利用率呈逐年上升的趨勢，且高於同行業68%的平均水平。公司裝置利用率態勢較好，主要原因是主營業務收入的增長，同時也說明企業銷售政策及力度改進較好，但由於產大於銷，部分裝置無法充分利用造成閒置浪費，應根據市場需求隨時注意調整產業結構。
五、盈利能力評價
表四：盈利能力分析
序號 年 度 2002 2003 2004
1 成本費用利潤率(%) 11.39 13.89 20.02
2 資產報酬率(%) 0.66 1.13 3.67
（一）成本費用利潤率評價
成本費用利潤率反映企業成本費用與利潤的關係。從表四可以看出，成本費用利潤率呈上升趨勢也是非常明顯，導致公司利潤增加。
（二）資產報酬率評價
資產報酬率＝稅息前利潤／資產平均餘額×100%，資產報酬率指標已包含了總資產週轉率指標。因此,在我們的指標體系中,已不宜以應收帳款週轉率、存貨週轉率、流動資產週轉率、固定資產週轉率、全部資產週轉率等"週轉率"表示企業的經營效率。否則,會使評價指標之間反映內容產生重複。
六、發展能力評價
公司的價值在很大程度上取決於公司銷售收入收益。
表五：成長能力分析
序號 年 度 2002 2003 2004
1 銷售增長率(%) 13.11 13.44 10.12
2 淨資產增長率 (%) 4.89 5.71 11.38
（一）銷售增長率評價
銷售增長率可恨好地反映企業在市場競爭中的銷售前景及態勢，從表五可以看出，公司主營業務收入呈增長態勢,但增長勢態減緩平穩。
（二）淨資產增長率評價
從表五可以看出，公司淨資產增長率在呈穩定上升趨勢，增長較快。主營業務收入、主營業務利潤、股東權益都呈穩定上升趨勢，說明公司具有一定的成長能力。資產規模變化不大，淨利潤增長幅度較大,說明公司盈利能力逐漸增強。
七、貢獻能力評價……
八、綜合分析
從以上分析可以看出，公司在財務風險方面控制的比較嚴謹，資產負債比率較低，但現金流動比率不足，償還短期償債資金來源不足；公司資產的週轉速度都低於行業的平均指標有待改善；分析近三年的成本費用利潤率可以看出，公司的成本費用利潤率逐年改善，主營利潤空間逐年增加，但公司在期間費用的控制上應該注意加強；公司主營收入、銷售利潤、淨資產都呈穩定的上升趨勢，且現金流入流出比率穩中有升，資本收益率較好,負債規模尤其是長期負債規模不大且成下降趨勢，說明公司具有一定的成長能力，但公司未能充分利用負債經營不能取得槓桿效益。
四、利用財務指標的評價，制定出切實可行的財務風險防範措施
財務指標的評價，是分析診斷手段，是財務風險的預警系統，為此應根據財務指標的評價結合企業實際情況，制定出切實可行的財務風險防範措施。
從單個企業來講，收益不足是導致財務風險的主要因素，經營收入扣除經營成本費用稅金等經營費用後是經營收益，如果從經營收益開始就已經虧損，說明企業已近破產倒閉，即使總收益為盈利，可能是由於非主營業務或營業外收入所形成利潤增加，如出售手中持有有價證券、固定資產等；如果經營收益為盈利，而總收益為虧損，問題不太嚴重的話，說明已經出現危機訊號，但是可以正常經營的，這是因為企業的資本結構不合理，舉債規模大，利息負擔重所致。企業必須針對財務指標的評價採取有效措施加以調整。
但從根本上講，企業發生財務風險是由於舉債導致的，如企業全部使用自有資金只有經營風險而沒有財務風險，資本結構不當是產生財務危機的重要原因。根據財務指標的評價可以把資本結構分為三種類型：一類是流動資產靠流動負債實現，自有資金全部用來籌措固定資產，這是正常的資本結構型；二類是累計盈餘出現負數，表明一部分自有資金被虧損吃掉，從而總資本中自有資金比重下降，說明已經了出現財務危機；三類是虧損侵蝕了全部自有資金，這是由於已經於資不抵債了，必須採取果斷措施扭虧增盈，否則企業隨時存在破產倒閉的可能。
綜上所述，利用財務指標的評價，找出企業的薄弱環節，制定出企業的籌資活動、投資活動、資金回收、收益分配策略及措施，防範規避財務風險，才能使企業長久穩定健康發展。