個人認為百度已經掉隊，而且押寶的AI和無人汽車五年內很難做出大的革命性的突破。阿里騰訊的新零售之爭，和當前風口跨界融合競爭才是關鍵。我認為現在來看騰訊已經略強於阿里，五年後也很可能如此。

尋找下一個BAT

什麼是下一代的BAT，上一代的BAT在國際化的方面做的還不夠，主要的市場在國內。服務物件是toC，是個人終端使用者。下一代的BAT是真正國際化的公司，服務物件也將從toC，延伸到toB，有更多可發揮的空間。

那麼，中國還能不能出BAT這樣的公司？風投公司能不能投資出比BAT更好的公司？當然，BAT也在不斷的發展之中，未來也有可能會超越自己，資本也在超越自己。中國的市場特別的大，新的技術，新的移動網際網路時代，答案是肯定的，未來一定能出現比BAT更偉大的公司！

百度因為沒能抓住網際網路最近幾年的風口，被阿里和騰訊拉開了差距，有點掉隊了。但是百度在AI方面目前是國內甚至是世界也是略牛逼。不過也有點可惜，百度的AI團隊接連出現離職的情況，未來發展的怎麼樣，需要李彥宏好好把控了。

阿里和騰訊，則是把爪子拉倒了網際網路的各個角落，能叫得上名字的出名的網際網路，幾乎都有阿里和騰訊的身影，不是阿里就是騰訊參與了投資。騰訊依靠微信和QQ使用者的粘度，阿里依靠支付寶、釘釘的使用量，兩家企業還真的說不上誰比誰厲害啥的。從股票市值上來說，目前騰訊略勝一籌，但是股票只能表示一段時間的高低，還得看兩位馬爸爸對未來的佈局，未來的規劃。個人看到阿里的發展

我們先來看百度。在國內pc端和移動端，百度都是最強的，分別佔據61.21%和82.22%的份額，是國內當之無愧的搜尋霸主。具體看下圖（2018年4月統計資料）：

但百度的全球化腳步走的很一般，僅為谷歌的45分之一，差距很大。

阿里巴巴佔據了國內80%的電商市場份額，從下圖可以看出，超過80%的中國電商app使用者都是淘寶的使用者，每6箇中國移動網際網路使用者中，就有一個淘寶的使用者。

而且阿里在電商市場是360度無死角佈局，不僅二手市場沒放過，農民伯伯也透過農村淘寶被馬雲收入囊中。

而且，阿里巴巴在支付市場也是巨無霸，螞蟻金服是全球最大獨角獸公司，最新估值1500億美元，大約相當於2.65個小米集團（按7月20日收盤價計算）。

在國際市場，阿里巴巴的份額為 26%，它的對手既不是谷歌，也不是騰訊，而是另一家電商巨頭亞馬遜，兩者實力旗鼓相當。請看下圖：

騰訊是社交巨頭，但影響力主要在亞太，和全球社交霸主facebook相比，仍有一定差距。從下圖可以看出，facebook領先騰訊15.8個百分點，大約是騰訊的1.65倍。

總之，就國內市場而言，百度、阿里和騰訊都是各自一畝三分地的主人，誰也無法進入對方領地。但放眼全球，阿里的佈局和實力要更強一些，能和亞馬遜分庭抗禮，其次為騰訊，和facebook有差距，但不算懸殊（計入騰訊的遊戲業務後），唯有百度，國際化實力最弱。

因此，按當前的發展勢頭看，未來五年，實力最強的應該是阿里巴巴，其次為騰訊。百度則比較侷促，國際化無所建樹，如果谷歌迴歸中國，國內市場又將遭到侵蝕，在三家中未來發展空間最小。

未來五年，BAT會是什麼樣的格局？關於這個問題，其實要回答的就是，未來五年有哪些風口？BAT的佈局如何？

先解決第一個問題，未來五年可能有哪些風口？目前來看，比較可能有突破的就是雲計算、人工智慧。另外，馬雲曾提出了“五新+2H”模式，即所謂的新零售、新金融、新制造、新技術、新能源，2H則是指的文娛（happiness）及健康（Health）。也是未來的潛在風口，但五年之內，可能有突破的就是新零售、新金融和新制造。

我們一家一家來分析。

首先是百度，截止目前，市值大概在700—800億美元。已經落後騰訊和阿里太多了，陸奇接手後，all in AI ，百度在人工智慧上有了重大的突破，這也是百度未來五年最大的王牌，而人工智慧，直接影響的就是新制造。只要百度不犯太大錯誤，是可以抓住人工智慧的機遇的。可是，百度內部矛盾太多，Google又即將回歸，百度能否挺到風口到來的那一天？個人預測，百度若是保持技術優勢，堅持到那一天，對自己來說，有一定的翻盤希望；但要超過另外兩家，還是有很大難度。

其次是阿里巴巴，目前市值4500億美元左右。馬老師的戰略眼光不是一般人可以比擬的。全球來看，阿里雲已經超越了Google雲，與微軟、亞馬遜的雲計算呈三足鼎立之勢。新零售，阿里已經佈局了多年，自有的是盒馬鮮生，世紀聯華、新華都、蘇寧雲商等早已加入阿里陣營，此外，阿里自身的電商優勢更加鞏固；新金融，螞蟻金服這隻超級大獨角獸還握在手裡；新制造，阿里入股了居然之家，但相對於百度的新制造，阿里這張牌可就遜色多了。好在阿里達摩院開始發力，五年之後，阿里可能後來居上。

總結一下，五年之內，阿里發展得最好，騰訊次之，最後是百度。但是，百度有可能憑藉人工智慧的優勢逆襲，運氣好，有希望超越騰訊，但可能性不大。

以上。

BAT的發展在未來五年，主要還是看在什麼地方發展？

1，國內。國內三家網際網路公司屬於不同的領域，各自戰略方針不同，結果也不會一樣。但個人認為，BAT很有可能變ATM，B被M取代。

搜尋領域隨著谷歌再次進入中國，還有之前百度出的各種事件，丟失了一些基礎使用者，這會讓百度頭疼，最主要的搜尋引擎所帶動的效益也會隨之遞減。但小米近幾年手機業務明顯已經不是主要的發展方向，整個網際網路生態鏈正在構成，隨著科技的進步，網際網路於人工智慧的相結合，家庭物聯網的普及，小米將會獨領風騷。

阿里主要做的金融領域，這個是最賺錢的業務，但同時也是國家監管比較嚴厲的業務，俗話說刀口上舔蜜，舔到了就是甜的，舔不到肯定會流血，隨著近期馬雲卸任，到阿里的發展影像不小，但是阿里的佈局比較大。物流，購物，人工智慧等各領域都有設局，所以發展雖受影響，但不會動了阿里發展的根基。

騰訊最主要還是以遊戲賺錢，每個人都有想要娛樂的時候，這是騰訊一家獨大的根本，雖然王者榮耀等遊戲被家長們口誅筆伐，國家也開始介入遊戲行業，但只要騰訊配合國家，在遊戲的制度上得以改善，還是會在遊戲領域做到老大的位置。

2，國外。國外三家網際網路公司，個人感覺阿里獨領風騷。業務涉及廣，國際知名度高。

阿里之前在馬雲與各國正要想交流探討業務的時候，亦或是任職聯合國都是對阿里品牌的推廣。同時阿里最主要的業務金融行業在每個國家都是比較熱的行業，所以接入會快，也容易合作。這對阿里的發展非常有幫助。

百度，國外的谷歌佔有絕對的市場。百度在國外市場佔有率太小，所以發展相對比較困難。

BAT主要是指百度、阿里和騰訊三家網際網路巨頭公司，未來五年，BAT發展哪家強？那麼我們先看看當前的情況。

一、市值。目前，騰訊最高，阿里次之，百度最低。但百度與騰訊和阿里的市值相比，已經不在一個檔次，差了好幾個身位。從這個方面看，百度已經落後了騰訊和阿里，百度是一個追趕者。阿里和騰訊雖有差別，但阿里還有支付寶，雖然支付寶好早就從阿里剝離，但支付寶的影響你不得不考慮。

二、業務。騰訊主要是做網際網路娛樂，阿里主要是做網際網路商務，百度主要是做搜尋引擎。BAT在各自的領域已經佔用了絕對的市場的份額，以致於從當前來看，尚無企業可以挑戰BAT的地位。

三、人才隊伍。先看百度，百度在人才任用方面，好像頗受詬病。阿里人才隊伍非常好，美女如雲，良將如草，阿里已經完成接班人的過度。騰訊在人才隊伍建設方面也不錯。這方面感覺還是百度落後，阿里最好，騰訊次之。從這方面分析，百度又落後了。

從當前的情況看，百度落後，阿里和騰訊不向上下。

那麼我們再看看將來的發展情況。

1、組織架構調整。在2018年，BAT紛紛調整組織架構，其中大家都瞄準了人工智慧。但人工智慧應用的側重點各不相同。百度側重將人工智慧與自動駕駛的融合應用。但騰訊和阿里更強調的是雲計算和人工智慧的融合。但大家全部看好人工智慧，側重點有所不同而已。

2、進一步強化雲計算。我們知道阿里是最早搞雲計算的，騰訊和百度起步較晚，市場份額相對要低。在雲計算方面，阿里已經取得領先優勢。

3、進一步強調toB。在個人使用者數量接近峰值的情況下。僅僅依賴個人使用者已經逼近極限，不可能再有較大的業務增長。那麼下一步，可能強調的是toB業務。誰的toB業務發展好，可能誰就會贏得後面的發展優勢。在toB方面，實際上阿里已經有了較多的積累，騰訊也有所積累，百度好像起步較晚。

4、強化技術的支撐。阿里成立了達摩院，搞得風風火火。騰訊也要出錢搞一些基礎研究，百度也在發力。實際上看如何將技術與應用進行完美的結合。

綜合所述，阿里在未來幾年具有先發優勢，騰訊追趕勢頭強勁，百度可能稍遜一些。當然，也可能有X元素，其他黑馬出現。

就騰訊的情況來看，騰訊是國內擁有社交使用者數量最多的網際網路企業。艾媒北極星監測資料顯示， 2018年12月，QQ的月活躍賬戶為6.45億，微信的月活躍賬戶為10.16億。除了提供網路社交服務，騰訊還提供娛樂、通訊、資訊等服務，逐漸形成了龐大的網際網路服務生態體系。

　騰訊主要業務可分為三大類，分別為增值服務、網路廣告和其他業務。其中，騰訊的增值服務業務分為網路遊戲業務和社交網路業務兩部分，在過去5年中，佔騰訊公司總收入比重超過60%。網路廣告可分為媒體廣告和社交廣告。而其他業務主要包括支付服務、雲服務等業務。

　　2017年，騰訊實現營業收入2378 億元，同比增長56.5%，其中網路遊戲、社交網路、網路廣告以及支付和雲服務業務營收同比分別增長38.2%/ 51.8%/ 49.9%/152.6%。同期淨利潤達725 億元，同比增長74.9%。然而，受到網路遊戲和媒體業務監管政策變化影響，加上低利潤業務營收佔比上升，2018 年前三季度營業收入增速和盈利增速分別放緩至32.93%和27.2 %，實現營業收入2278億元，淨利潤645億元。

《粵港澳大灣區發展規劃綱要》(簡稱“規劃”)的出爐，代表著粵港澳將開始走向充滿活力的世界級城市群，騰訊既具備地理優勢，也擁有行業優勢。地理上，騰訊總部位於灣區的核心城市深圳，將受益於規劃的政策紅利。行業上，騰訊是當前國內使用者最多的網際網路綜合服務提供商，擁有豐厚技術資源，橫跨供社交、資訊、娛樂、線上生活服務以及金融等諸多領域，可以在提升市場一體化水平、壯大戰略性新興產業、建設科技創新金融支援平臺、構建新一代資訊基礎設施等方面發揮出重要作用。

以上內容節選自《艾媒研報 |2019年騰訊控股（0700.HK）業務解讀及發展趨勢研究報告》，檢視全部內容，請前往下載：http://report.iimedia.cn/report.jsp?reportId=36301&acPlatCode=IIMReport&iimediaId=63730