資本市場跌多了漲，正常現象。國際油價漲跌跟很多因素相關，很複雜。首先，供需決定價格，OPEC+共同減產和世界經濟復甦疊加影響，供減需加導致的結果必然是油價上漲。其次，華爾街及全世界多頭資金推動的。趨勢為王，一旦趨勢形成，短時間內方向不變，目前的趨勢是向上的。最後，油價和美元指數及黃金是負相關。美元指數和黃金向下走了一波。

但根據經驗，目前國際油價已屬高位，向上動力不足，拐點已來。制約油價因素有美國頁岩油還有對國際經濟復甦的過分看好。

原油中期供需改善不變，但需注意回撥風險。

1、供應端，美國方面，受極寒天氣影響，預計本週平均產量降至800萬桶/天以下，但隨著德州寒潮結束，部分油田已開啟運作，短線油價可能因此回吐前幾日漲幅；OPEC+方面，目前市場普遍預期3月4日會議中，將提議於4月正式進入減產協議第三階段，疊加沙特額外減產結束，屆時市場供應將可能環比3月激增300萬桶/天。

2、需求端，耶倫重申大規模刺激計劃的重要性，1.9萬億美元的經濟刺激法案在3月上旬或之前通過幾成事實；EIA資料顯示，美國2月12日當週，原油、精煉油庫存分別下降725.7、342.2萬桶，汽油庫存小幅增加67.2萬桶，表現均好於市場預期。多頭頭寸依舊可以持有，但需注意回撥風險，重點關注OPEC+會議以及美國政治動態。

美國公佈了ETA原油庫存資料，與前相比減少幾百萬桶，有分析人士稱國際油價上漲極有可能與此有關。還有幾種可能支援油價上漲，一，新冠疫苗取得突破性進展，二OPEC十延期增產，三上週ETA原油庫減少。

原油上漲仍然是期貨市場的國際大資本在背後運作的結構，而且後期仍然有衝向100美元每桶的跡象，甚至更高，藉助疫情預期會被控制住，而且有不乏原油輸出國的從中作梗，更重要的是國際時局相當不穩定，資源類產品，避險類產品都在走向上的走勢結構，也許這些都是戰事的預期可能避免不了

因近期美國德克薩斯州的冰凍天氣和OPEC+產量限制導致供應趨緊，以及全球大規模貨幣刺激措施。行業資料顯示上週美國原油庫存意外增加，因南部一些州的嚴寒天氣致煉廠關閉，限制了需求。

沙烏地阿拉伯2月和3月的額外自願減產，以及OPEC+保持產量穩定，也起到了支撐作用。

投資者還需要等待美國能源資訊署(EIA)週三晚些時候確認上週原油庫存增加，儘管美國南部前所未有的寒潮令頁岩油生產受到打擊。如果晚間的EIA庫存增加，將可能是壓死多頭的“最後一根稻草”，短線油價甚至面臨深度回撥的風險。

整體來看，疫苗的接種、限制措施的放鬆、疫情的逐步緩解、經濟的復甦前景，仍有望在中長線給油價提供上漲機會，但短線技術面的壓力、原油庫存的增加、美中國產量的恢復，都可能會令油價在短線展開一定的回撥和整理。